Saya ingat pertama kali saya melihat grafik GameFi yang berkilau pergi vertikal. Ruangan itu bergetar, semua orang membicarakan "hal besar berikutnya," dan saya melakukan hal trader di mana Anda mencoba untuk tetap tenang sementara Anda sebenarnya bertanya siapa yang tersisa untuk membeli setelah kerumunan masuk. Itu sebabnya Pixels menarik perhatian saya. Itu tidak terlihat mati di layar, dan itu sudah membuatnya lebih menarik daripada sebagian besar jalur ini. Permainan tersebut mengatakan telah melewati 180.000 pengguna aktif harian pada tahun 2023, kemudian kemudian mencapai lebih dari 1.024.243 dompet aktif harian pada 12 Mei 2024, setelah pindah dari Polygon ke Ronin. Jenis pertumbuhan seperti itu membuat orang cepat bersemangat. Tetapi pertumbuhan bukanlah keseluruhan cerita.
Pertanyaan sebenarnya adalah apakah orang-orang akan kembali ketika barang-barang gratis melambat. Itulah masalah retensi, dan dalam permainan play-to-earn, itu adalah seluruh permainan. Jika pengguna muncul untuk imbalan dan menghilang begitu insentifnya mereda, Anda tidak benar-benar memiliki permainan. Anda memiliki keran dengan grafik yang lebih baik. FAQ milik Pixels sendiri mengatakan bahwa keberhasilan jangka panjang harus memprioritaskan keberlanjutan, dan ini menjelaskan masalahnya dengan jelas: $BERRY memiliki tingkat inflasi harian sekitar 2%, dan Web3 membuat siklus grind-dan-jual lebih mudah bagi para petani. Itulah jenis kebocoran yang membunuh proyek seiring waktu. Jika ekonomi terus mencetak lebih banyak daripada yang dapat diserap permainan, token tersebut menjadi jalan keluar, bukan alasan untuk tetap tinggal.
Itulah sebabnya pergeseran dari $BERRY itu penting. Pixels mengatakan bahwa mereka akan menghapus $BERRY, memberikan imbalan kepada pemegang dengan $PIXEL, dan beralih ke model ekonomi yang lebih sederhana dengan koin off-chain baru yang disebut Coins. Mereka juga mengatakan bahwa pemain tidak dapat terus menjual barang ke NPC seperti yang mereka lakukan sebelumnya, karena mereka ingin melindungi ekonomi dan mengurangi tekanan jual di pasar. Dalam bahasa yang sederhana, mereka berusaha menghentikan permainan dari membayar terlalu banyak terlalu cepat dan kemudian melihat token tersebut terjual. Itu cerdas. Ini juga merupakan tanda seberapa sulit bisnis ini. Ketika sebuah proyek harus terus menulis ulang aturan ekonominya sendiri, Anda tahu versi lama tidak berfungsi dengan baik.
Sekarang, untuk adil, ada sesuatu yang nyata di sini. Pixels bukanlah permainan ghost-chain dengan beberapa dompet yang bosan dan Discord penuh harapan. Token tersebut masih aktif, dan hari ini menunjukkan sekitar $0.0083 per PIXEL, sekitar $28,1 juta dalam kapitalisasi pasar, dengan 3,38 miliar token yang beredar dari total pasokan maksimum 5 miliar. Proyek seperti ini bisa terlihat baik selama berbulan-bulan sementara grafiknya sebenarnya hanya mengambang di atas perhatian, dan kemudian satu periode tenang datang dan Anda merasakan udara keluar dari ruangan.
Kelemahan yang saya lihat sangat sederhana. Retensi bisa terlihat baik di atas kertas dan tetap gagal di dunia nyata jika didorong oleh imbalan lebih dari cinta terhadap permainan. Pixels melaporkan tingkat retensi pemain sebesar 27% selama sebulan dalam kolaborasi sebelumnya, yang lebih baik daripada tumpukan sampah Web3 biasa, tetapi bahkan angka itu bukan perisai ajaib. Jika 100 orang muncul, 27 tetap setelah sebulan. Itu terdengar solid hingga Anda ingat bahwa token harus bertahan tidak hanya satu bulan, tetapi banyak siklus hype, penjualan, pembaruan, dan kebosanan. Dan pada Maret 2026, liputan luar mengatakan bahwa pasokan beredar PIXEL telah mencapai sekitar 66% dari totalnya, jadi pasar sudah melewati alasan mudah “terlalu banyak pembukaan kunci.” Pada tahap ini, penggunaan harus melakukan pekerjaan berat.
Jadi inilah pendapat jujur saya saat ngopi. Pixels adalah salah satu dari sedikit nama play-to-earn yang sebenarnya terlihat memahami masalahnya alih-alih hanya berpura-pura bahwa imbalan akan menyelesaikannya selamanya. Itu penting. Tetapi memahami masalah dan memperbaikinya adalah dua hal yang berbeda. Saya suka bahwa mereka mencoba membersihkan ekonomi, saya suka bahwa mereka berbicara tentang keberlanjutan, dan saya suka bahwa basis pengguna telah menunjukkan bahwa mereka bisa tumbuh besar. Namun, tes retensi itu brutal, dan itu adalah satu tes yang tidak pernah benar-benar hilang. Jadi, apakah saya akan terus mengawasinya? Ya, saya akan. Tapi saya akan mengawasinya seperti seorang trader, bukan seperti seorang penggemar.