Sebuah studi ekonomi terbaru yang dirilis oleh Dewan Penasihat Ekonomi Gedung Putih (CEA) telah memberikan pencerahan baru tentang perdebatan yang sedang berlangsung mengenai larangan hasil pada stablecoin. Studi tersebut menemukan bahwa larangan penuh terhadap hasil stablecoin hanya akan memberikan manfaat minimal bagi sektor perbankan sambil membebankan biaya signifikan kepada konsumen.
Temuan Utama
CEA memperkirakan bahwa melarang hasil pada stablecoin hanya akan meningkatkan total pinjaman bank AS sekitar 0,02%, setara dengan sekitar $2,1 miliar. Namun, keuntungan kecil ini datang dengan harga tinggi bagi rumah tangga, yang diperkirakan akan kehilangan pendapatan hasil stablecoin sebesar $800 juta. Ini menghasilkan rasio biaya-manfaat sekitar 6,6 berbanding 1 terhadap larangan, menunjukkan bahwa kerugian konsumen jauh lebih besar daripada keuntungan sektor perbankan.
Pentingnya, studi ini menyoroti bahwa sebagian besar pinjaman tambahan akan menguntungkan bank-bank besar, dengan bank komunitas hanya melihat peningkatan yang sangat kecil. Ini secara langsung menantang klaim dari pelobi perbankan bahwa hasil stablecoin mengancam ketersediaan kredit bagi bank komunitas yang lebih kecil.
Dampak pada Legislasi
Temuan ini datang pada waktu yang kritis saat pembuat undang-undang bernegosiasi mengenai Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital (CLARITY), yang bertujuan untuk mengatur aset digital di Amerika Serikat. RUU tersebut saat ini mengusulkan larangan atas "hasil pasif" pada stablecoin tetapi memungkinkan untuk imbalan yang "berbasis aktivitas". Studi Gedung Putih memperkuat posisi para pembuat undang-undang yang mendorong pendekatan yang lebih seimbang yang mempertahankan beberapa bentuk hasil yang diatur pada stablecoin, mendukung inovasi dan pilihan konsumen.
Respon Industri Perbankan
Meskipun kesimpulan studi ini, kelompok perbankan tetap menentang izin hasil pada stablecoin. Mereka berargumen bahwa studi ini meremehkan risiko masa depan, terutama jika pasar stablecoin berkembang menjadi $1-2 triliun, yang berpotensi mempercepat pengeluaran deposit dan memperketat kredit bagi bank komunitas.
Komite Perbankan Senat belum menyelesaikan bahasa RUU mengenai hasil stablecoin, menjadikan beberapa minggu ke depan sangat penting untuk masa depan regulasi stablecoin di AS.
Kesimpulan
Studi ekonomi Gedung Putih mengubah perdebatan mengenai hasil stablecoin dengan menunjukkan bahwa larangan menyeluruh akan memberikan perlindungan minimal bagi bank tetapi memberlakukan biaya yang signifikan bagi konsumen. Saat para pembuat undang-undang terus bernegosiasi, kemungkinan larangan hasil secara lengkap berkurang, dengan pendekatan yang lebih bernuansa dan diatur diharapkan muncul.