Likuiditas pasar kripto sedang menahan napas untuk sebuah dokumen yang dapat mengubah seluruh struktur imbalan bursa. Sebuah kompromi awal tentang "Stablecoin Yield" dalam kerangka Undang-Undang Clarity diharapkan akan dirilis oleh Senator AS secepatnya minggu ini. Namun, di balik upaya kompromi ini terdapat pertarungan tanpa henti untuk kepentingan antara bank tradisional dan perusahaan aset digital, di mana laporan ekonomi terkadang berfungsi sebagai "front" untuk manuver posisi kompetitif. #Colecolen
Paradoks Laporan Gedung Putih
Di pusat perdebatan minggu ini adalah laporan dari Dewan Penasihat Ekonomi Gedung Putih (CEA). Data tersebut mengungkap angka yang mengejutkan: melarang hasil stablecoin hanya akan meningkatkan pinjaman bank sebesar 0,02%. Secara ekonomi, ini adalah angka yang tidak signifikan, yang merusak argumen lobi perbankan bahwa stablecoin berbunga mempersembahkan "ancaman sistemik" terhadap simpanan tradisional. #anhbacong
Namun, Asosiasi Bankir Amerika (ABA) segera menolak. Mereka berargumen bahwa Gedung Putih "mempelajari pertanyaan yang salah." Alih-alih melihat pasar saat ini senilai $300 miliar, bank-bank merasa ketakutan akan masa depan di mana stablecoin berkembang menjadi $1–2 triliun. Dalam skenario itu, pelarian modal dari simpanan bank ke "dolar digital" yang membayar hasil tidak akan lagi menjadi kisah tentang 0,02%. #anh_ba_cong
Kompromi atau "Nihilisme"?
Menteri Keuangan Scott Bessent mengeluarkan peringatan tegas, menyebut perusahaan kripto yang menentang kompromi sebagai "nihilis." Namun, penolakan industri ini beralasan. Jika undang-undang sepenuhnya melarang hasil pasif (seperti program 4% Coinbase untuk USDC), itu akan menghapus insentif bagi pengguna mainstream untuk memegang aset-aset ini. $USDC
Sebuah solusi yang sedang dipertimbangkan adalah beralih dari "hasil pasif" (menghasilkan uang hanya dengan memegang) ke "hasil berbasis tindakan" (hadiah untuk aktivitas tertentu). Ini bisa menjadi titik keseimbangan yang memungkinkan pertukaran tetap patuh sambil mempertahankan daya tarik mereka bagi pengguna.
Risiko "Offshoring" Likuiditas
Jika pembuat undang-undang AS mengambil sikap yang terlalu keras, konsekuensinya bisa melampaui batas Washington. Pierre Person, CEO Fira, mengamati bahwa pengguna tidak akan menyerahkan hasil; mereka hanya akan memindahkan modal mereka ke yurisdiksi yang lebih terbuka. Kebijakan yang terlalu ketat di AS akan secara tidak sengaja mendorong likuiditas dan inovator ke negara-negara yang sudah siap untuk menerima model-model ini. $NEIRO
Kesimpulan
Batas waktu Mei untuk meluluskan Undang-Undang Klarifikasi semakin mendekat. Pertarungan mengenai hasil stablecoin bukan hanya tentang 0,02%; ini tentang siapa yang akan mengontrol aliran modal di masa depan. Kompromi diperlukan untuk kejelasan hukum, tetapi jika batasan digambar terlalu sempit, AS berisiko mendiskualifikasi dirinya dari perlombaan efisiensi modal di era aset digital. Tetap dekat dengan perkembangan draf untuk menyesuaikan strategi kepemilikan stablecoin Anda sesuai. (DYOR)$TST
