Saya terus kembali ke percakapan staking di @Pixels dan terjebak pada satu hal spesifik yang tampaknya tidak ingin dibahas oleh siapa pun di komunitas cukup lama.
Staking di sebagian besar proyek Web3 mudah dipahami meskipun tidak jujur. Anda mengunci token. Anda menerima lebih banyak token. APY terlihat baik hingga cukup banyak orang yang staking dan hadiah tereduksi serta harga token jatuh dan perhitungan dengan tenang berhenti bekerja. Siklus itu telah terjadi begitu banyak kali di begitu banyak proyek sehingga siapa pun yang memperhatikan telah belajar untuk mengajukan pertanyaan yang tidak nyaman sebelum mereka menginvestasikan apa pun.
Pertanyaan yang tidak nyaman adalah ini. Apa yang sebenarnya didukung oleh staking.
Bukan apa yang dikatakan dokumentasi. Bukan apa yang dijanjikan roadmap. Apa aktivitas ekonomi nyata yang menghasilkan nilai yang akhirnya mengalir kembali ke staker. Karena jika jawabannya hanya lebih banyak emisi token, maka staking bukanlah mekanisme penghargaan. Itu adalah cara yang lebih lambat untuk mendistribusikan inflasi kepada orang-orang yang bersedia mengunci token mereka cukup lama untuk menerimanya. Dan menyebutnya sebagai manfaat sambil menolak untuk menyebutnya sebagai risiko adalah pengalihan yang tertua dalam tokenomi Web3.
Pixels membangun sesuatu yang setidaknya mencoba menjawab pertanyaan itu dengan jujur. Apakah jawaban itu benar-benar ada di sana saat ini adalah bagian yang terus saya pertanyakan.
Sistem staking PIXEL diluncurkan pada 1 Mei 2025. Dalam waktu sedikit lebih dari sebulan, lebih dari 100 juta token PIXEL masuk ke ekosistem staking di seluruh permainan utama Pixels, Forgotten Runiverse, dan Sleepagotchi. Jumlah itu terdengar seperti kepercayaan. Itu terdengar seperti keyakinan komunitas. Dan mungkin sebagian benar. Tapi 100 juta token yang di-stake juga berarti 100 juta token tidak dijual di pasar terbuka pada saat itu, yang menciptakan tekanan yang sangat berbeda pada harga token dibandingkan dengan permintaan yang tulus. Staking dapat menekan tekanan jual tanpa benar-benar menyelesaikan masalah ekonomi yang mendasarinya. Kedua hal itu terlihat serupa dari luar sampai jendela pembukaan terbuka.
Itulah ketegangan yang tidak bisa saya berhenti lihat.
Mekanisme staking itu sendiri lebih dirancang dengan pemikiran daripada kebanyakan proyek permainan yang peduli. Pemain melakukan staking PIXEL ke permainan tertentu dalam ekosistem. Dalam fase satu, kolam penghargaan tetap. Dalam fase dua, kolam penghargaan menjadi dinamis — sebanding dengan seberapa banyak PIXEL yang di-stake ke setiap permainan, yang berarti minat komunitas mulai langsung membimbing distribusi penghargaan. Fase tiga membuka sistem untuk permainan mana pun yang memenuhi ambang aktivitas minimum. Fase empat memperkenalkan USDC untuk akuisisi pengguna sambil menjaga PIXEL sebagai satu-satunya token yang memenuhi syarat untuk penghargaan staking. Pendekatan bertahap ini benar-benar disengaja. Ini bukan peluncuran staking monolitik tunggal yang rusak oleh skala sendiri. Ini dibangun secara bertahap dan membiarkan tim menyesuaikan saat perilaku pemain nyata mengungkapkan asumsi mana yang salah.
Bonus staking NFT Tanah adalah di mana mekanisme menjadi sangat menarik. Pemilik tanah menerima peningkatan 10 persen pada kekuatan staking mereka untuk setiap NFT Farm Land yang mereka miliki, dibatasi pada 100.000 PIXEL per NFT. Keterkaitan antara kepemilikan tanah dan partisipasi staking sangat cerdas secara arsitektural karena menciptakan alasan bagi pemegang aset serius untuk staking daripada menjual dan menghubungkan ekonomi staking ke lapisan aset produktif yang benar-benar menghasilkan nilai dalam permainan. Seorang pemilik tanah yang melakukan staking juga adalah pemilik tanah yang lebih mungkin untuk menjaga tanah mereka aktif, menjaga petani hasil sewa mereka terlibat, dan menjaga ekonomi sumber daya tetap mengalir. Struktur insentif mendorong ke arah yang sama.
Kemudian ada Biaya Petani dan ini adalah bagian yang layak mendapatkan perhatian lebih jujur daripada yang biasanya diberikan oleh pengumuman.
Ketika pemain menarik PIXEL dari ekosistem, mereka membayar biaya. Jumlah biaya ditentukan oleh skor reputasi pemain yang dihitung melalui algoritma internal yang melacak aktivitas di seluruh misi, acara, dan keterlibatan umum. Reputasi yang lebih tinggi berarti biaya yang lebih rendah. Reputasi yang lebih rendah berarti biaya yang lebih tinggi. Semua biaya yang dikumpulkan didistribusikan kembali kepada peserta staking.
Mekanisme itu melakukan beberapa hal secara bersamaan dan tidak semuanya jelas. Di permukaan, ia memberikan penghargaan kepada pemain setia yang terlibat dan menghukum para ekstraktor. Baiklah. Bahkan bagus. Fungsi yang lebih dalam adalah bahwa ia menciptakan gesekan di sekitar penarikan yang menjaga token tetap berada di dalam ekosistem lebih lama daripada insentif ekonomi murni. Dan gesekan di sekitar penarikan bukanlah hal yang sama dengan permintaan yang tulus untuk tetap tinggal. Itu adalah penghalang struktural yang berpura-pura menjadi penghargaan. Pemain dengan reputasi rendah yang ingin keluar menghadapi penalti yang sebagian mendanai penghargaan pemain yang tetap tinggal. Itu adalah mekanisme redistribusi, bukan mekanisme penciptaan nilai. Perbedaan itu penting ketika Anda memutuskan apakah hasil staking yang Anda terima mencerminkan aktivitas ekonomi nyata atau hanya biaya keluar yang didaur ulang dari peserta lain.
Pengenalan vPIXEL menambahkan lapisan lain yang perlu dipahami dengan hati-hati. Ini adalah token penghargaan yang hanya dapat dibelanjakan yang diperkenalkan melalui integrasi dengan Apptokens dari Limit Break. Pemain dapat menerima vPIXEL tanpa biaya tetapi tidak dapat mengekstraknya secara langsung untuk nilai eksternal. Itu hanya dapat dibelanjakan atau di-stake di dalam Pixels dan permainan mitra. Desain ini transparan tentang apa yang dilakukannya. Ini memberi tim cara untuk memberikan penghargaan kepada pemain aktif tanpa menambah tekanan jual langsung pada token PIXEL. Setiap vPIXEL yang didistribusikan adalah penghargaan yang beredar di dalam ekosistem daripada langsung mempengaruhi pasar eksternal. Itu masuk akal secara ekonomi untuk kesehatan token. Ini juga cukup jujur untuk mengakui bahwa tidak semua penghargaan itu setara. vPIXEL yang tidak dapat keluar nilainya lebih rendah daripada PIXEL yang dapat keluar meskipun jumlah nominalnya terlihat sama.
Risiko staking yang nyata di Pixels bukanlah Biaya Petani dan bukan kompleksitas vPIXEL. Ini adalah risiko yang sama yang dihadapi setiap sistem staking berbasis permainan pada akhirnya. Hasil staking yang tidak didukung oleh pertumbuhan aktivitas ekonomi nyata di dalam permainan pada akhirnya hanyalah inflasi yang ditunda. Harga token PIXEL telah mengalami penurunan 96 persen dari titik tertinggi sepanjang masa. Lebih dari 100 juta token di-stake. Rasio pengembalian hadiah berakhir pada 2024 di 0.5, yang berarti ekosistem membelanjakan dua kali lipat untuk penghargaan dibandingkan yang diperoleh kembali melalui pengeluaran dalam permainan. Tiga fakta itu berdampingan menceritakan kisah tentang di mana matematika staking saat ini berada.
Semua itu tidak berarti staking di Pixels salah. Pixel Dungeons menunjukkan rasio pengembalian hadiah di atas 1 dalam pengujian permainan awal, yang merupakan sinyal nyata pertama bahwa model ekonomi yang dibangun di sekitar sistem staking dapat benar-benar mencapai pengembalian positif. Desain staking multi-permainan memberikan PIXEL utilitas lintas ekosistem yang sebenarnya tidak pernah dikembangkan oleh sebagian besar token satu permainan. Peluncuran bertahap memberikan ruang bagi tim untuk menyesuaikan saat data masuk daripada berkomitmen pada mekanisme yang tidak dapat mereka urai.
Tapi staking di Pixels saat ini berarti percaya pada arah lebih dari hasil yang terbukti. Arsitekturnya lebih jujur daripada kebanyakan. Datanya masih ditulis.
Celah antara arsitektur yang jujur dan hasil yang terbukti adalah tepat apa yang Anda ambil ketika Anda melakukan staking PIXEL hari ini. Pertanyaannya adalah apakah Anda telah berpikir cukup hati-hati tentang di mana sisi celah itu Anda berdiri.