Morpho Labs didirikan pada tahun 2022 oleh sekelompok insinyur blockchain dan ekonom, berkantor pusat di Paris, Prancis. Proyek ini dengan cepat muncul sebagai kuda hitam di bidang peminjaman DeFi, dan pada bulan Oktober 2025, total nilai yang terkunci (TVL) telah melebihi 1,8 miliar dolar AS, diterapkan di rantai seperti Ethereum, Base, dan Sei. Pendiri Paul Frambot telah mengumpulkan pengalaman melalui peretasan etis dan pengembangan kontrak pintar sejak masa sekolah, sementara salah satu pendiri Merlin Egalite pernah bekerja di platform seperti Kleros. Morpho Labs telah mengumpulkan lebih dari 80 juta dolar AS dalam pendanaan, dengan investor termasuk a16z crypto, Ribbit Capital, dan lembaga-lembaga terkemuka lainnya.
Mekanisme inti: Lapisan optimasi dari pool ke pencocokan point-to-point
Inovasi Morpho terletak pada model pinjaman 'campuran'nya, menggabungkan stabilitas protokol berbasis pool tradisional (seperti Aave dan Compound) dengan efisiensi pencocokan point-to-point (P2P). Secara khusus:
- Morpho Optimizer: Sebagai lapisan optimasi, ia memantau pool likuiditas protokol dasar, dan ketika permintaan pemberi pinjaman dan peminjam cocok, secara otomatis melakukan transaksi P2P, memberikan tingkat pengembalian yang lebih tinggi (misalnya, APY pinjaman ETH di Ethereum bisa mencapai 35%). Jika pencocokan gagal, sistem secara mulus kembali ke pool, menjamin tanpa slippage dan likuiditas penuh.
- Morpho Blue: Protokol independen yang diluncurkan akhir 2023, mendukung pembuatan pasar tanpa izin. Pengguna dapat menyesuaikan pasar terisolasi, termasuk satu jenis agunan, aset pinjaman, rasio nilai pinjaman (LTV, biasanya 70-90%) dan model tingkat bunga (IRM). Setiap pasar menggunakan oracle independen (seperti Chainlink), mengurangi risiko sistemik. Hingga 2025, sudah ada ratusan pasar kustom yang diluncurkan, dengan kontribusi TVL mencapai 40%.
- Hadiah dan tata kelola: Token MORPHO (pasokan total 1 miliar keping, 51% dialokasikan untuk komunitas) didistribusikan melalui mekanisme Universal Reward Distributor (URD), mendukung insentif eksternal dan mining likuiditas. Tata kelola dipimpin oleh Morpho DAO, pengguna dapat memilih untuk memperbarui parameter atau memperluas dukungan di rantai. Versi V2 tahun 2025 memperkenalkan pinjaman dengan suku bunga tetap dan jangka waktu tetap, lebih mempererat koneksi dengan TradFi.
Dari sudut pandang teknis, kontrak pintar Morpho telah melewati berbagai audit (seperti Trail of Bits) dan menggunakan desain modular: lapisan likuiditas (Morpho Market) menangani dana, sedangkan lapisan eksekusi (Morpho Vault) mengelola risiko. Hal ini membuatnya tidak hanya cocok untuk pengguna pribadi, tetapi juga menarik bagi institusi seperti MEV Capital untuk mendaftarkan brankas khusus.
Perspektif ekonomi: Morpho menyelesaikan masalah 'modal menganggur' dalam pinjaman DeFi—dalam pool tradisional, simpanan sering kali melebihi pinjaman sebesar 20-30%. Pencocokan P2P meningkatkan efisiensi penggunaan modal, mendorong tingkat pengembalian tahunan rata-rata naik 10-20%, serta mengurangi biaya gas melalui ekspansi lintas rantai (seperti pertumbuhan TVL di Base sebesar 150%).
Masa depan, Morpho@Morpho Labs 🦋 dapat diperluas ke lebih banyak L2 (seperti pasar baru di Sei), dengan target TVL sebesar 5 miliar dolar AS
