Morshad o kalk debo.ame phn decilm kalk tui bolish ba number ta desh bKash
Menurut catatan riset Lyn Alden yang dipublikasikan Minggu, langkah Fed menjauh dari pengurangan neraca jangka panjang lebih sedikit tentang penyelamatan ekonomi dan lebih tentang pengelolaan. Alden menjelaskan bahwa kekurangan likuiditas di pasar pembiayaan semalam memaksa Fed untuk melanjutkan pembelian manajemen cadangan guna mempertahankan kendali atas suku bunga jangka pendek.
Lyn Alden menekankan bahwa ini bukan kembali ke pelonggaran kuantitatif klasik. Sebaliknya, Fed membeli sekuritas Treasury dengan durasi lebih pendek untuk menjaga cadangan bank tetap "melimpah," sebuah perbedaan teknis yang lebih sedikit berarti dalam praktik dibandingkan di atas kertas. Seperti yang dikatakan Alden, sampanye atau anggur bersoda, tetap berasal dari botol yang sama.
Dalam analisisnya, Alden menguraikan pembelian bulanan yang diharapkan dimulai sekitar $40 miliar melalui musim pajak, sebelum menetap pada baseline sekitar $20 miliar hingga $25 miliar per bulan. Selama periode 2026, itu menyiratkan pertumbuhan neraca di kisaran $220 miliar hingga $375 miliar—tidak terlalu eksplosif berdasarkan standar historis.
Alden mengontekstualisasikan angka-angka tersebut dengan membandingkannya dengan episode QE sebelumnya, mencatat bahwa bahkan ekspansi $750 miliar hanya akan mewakili peningkatan persentase di satu digit rendah relatif terhadap neraca $6,5 triliun saat ini. Menurutnya, 'big prints' sekarang memerlukan pergerakan triliunan dolar, bukan penyesuaian bertahap.
Lyn Alden juga menghubungkan tindakan Fed dengan tren struktural dalam deposito bank dan defisit fiskal. Dengan deposito AS tumbuh ratusan miliar setiap tahun, Alden berargumen bahwa Fed secara efektif dipaksa untuk memperluas cadangan hanya untuk menjaga kecepatan dengan sistem yang dia awasi.
Di luar Amerika Serikat, Alden memberikan perhatian signifikan pada kenaikan imbal hasil obligasi Jepang. Sementara obrolan di media sosial menunjukkan bencana yang dekat, Lyn Alden membantah, menjelaskan bahwa kepemilikan obligasi pemerintah oleh bank sentral Jepang membatasi risiko sistemik, meski imbal hasil terus naik.
Meski begitu, Alden memperingatkan bahwa Jepang menghadapi trade-off yang tidak nyaman antara biaya bunga yang lebih tinggi dan kelemahan mata uang. Kontrol kurva imbal hasil, catatnya, dapat membatasi biaya pinjaman tetapi berisiko memperburuk depresiasi yen—masalah yang semakin sensitif oleh harga energi dan inflasi rumah tangga.
Dari sudut pandang alokasi aset, Lyn Alden membingkai 'gradual print' sebagai sedikit mendukung untuk aset langka dan sedikit negatif bagi dolar. Latar belakang itu, ia berargumen, membantu menjelaskan terus adanya minat pada emas dan bitcoin, bahkan tanpa pengumuman stimulus yang menarik perhatian.
Namun, Alden memperingatkan bahwa tidak semua perdagangan kelangkaan menawarkan asimetri yang sama seperti sebelumnya. Logam mulia, catatnya, telah banyak mengalami repricing dari undervalued menjadi lebih adil, menjadikan rebalancing yang disiplin lebih penting daripada mengejar momentum.
Akhirnya, penelitian Lyn Alden menunjukkan bahwa era guncangan kebijakan dramatis telah digantikan oleh manajemen likuiditas yang lebih tenang dan struktural. Bagi para investor, ia berargumen bahwa yang perlu diambil adalah lebih sedikit tentang timing 'big print' dan lebih tentang memahami mengapa ekspansi yang stabil telah menjadi pengaturan default sistem.