Ketika #Strategy (MSTR), perusahaan publik terbesar yang memiliki bitcoin, pertama kali mengemukakan ide untuk menjual simpanan bitcoinnya guna mendanai kewajiban dividen dalam panggilan laporan keuangannya baru-baru ini, itu menimbulkan kekhawatiran di kalangan investor dan komunitas crypto.
'Sebuah burger kosong yang besar': Tanya jawab dengan Michael Saylor dari Strategy tentang menjual bitcoin..
Michael Saylor duduk bersama host untuk membahas tentang menjual bitcoin untuk dividen, melunasi utang dengan hasil STRC, dan mengapa kritik yang mengatakan Strategy membeli puncak mingguan tidak memahami inti permasalahannya.
Ketika Strategy (MSTR), perusahaan publik terbesar yang memegang bitcoin, pertama kali mengemukakan ide menjual cadangan bitcoinnya untuk membiayai kewajiban dividen dalam panggilan pendapatan terbarunya, itu menimbulkan kekhawatiran di kalangan investor dan komunitas crypto.
Namun, ketua eksekutif Michael Saylor duduk dengan analis senior CoinDesk James Van Straten di Consensus di Miami untuk menjelaskan, menurut pandangannya, mengapa pengumuman itu "tidak berarti."
Saat perusahaan berkembang dari perusahaan perbendaharaan bitcoin menjadi operasi pasar modal spektrum penuh, dalam percakapan yang luas dengan CoinDesk, Saylor membahas potensi penjualan bitcoin perusahaan untuk membiayai dividen, mekanisme saham preferennya (disebut Stretch atau STRC), dan apa yang salah dipahami kritik tentang strategi tradingnya.
Wawancara ini telah diedit untuk singkat dan jelas. Ini adalah bagian pertama dari serangkaian cerita dari wawancara CoinDesk dengan Michael Saylor
Host: Panggilan pendapatanmu mengungkapkan bahwa Strategy bisa menjual bitcoin untuk membiayai dividen. Itu membuat beberapa investor khawatir. Seberapa signifikan sebenarnya?
Michael Saylor: Ini adalah hal yang tidak berarti dari sudut pandang ekonomi. Jika kami membiayai semua dividen kami secara eksklusif dengan menjual bitcoin selama tahun depan, kami akan membeli 20 bitcoin untuk setiap satu yang kami jual. Jadi ini tidak berbeda dengan membeli 20 bitcoin dan tidak menjual bitcoin. Dan dari sudut pandang pasar, bitcoin memiliki likuiditas antara $20 dan $50 miliar hari ini. Jika kami membiayai semua dividen kami dengan bitcoin, kamu mungkin berbicara tentang sekitar $3 juta; itu tidak terukur. Ini benar-benar tidak signifikan.
Host: Jadi, bagaimana kamu benar-benar memutuskan antara membeli bitcoin, melunasi utang, atau membeli kembali sahammu sendiri?
Saylor: Kami menggunakan dua metrik. Yang pertama adalah hasil BTC. Apa manfaat bagi pemegang saham ekuitas biasa? Jika tidak ada hasil, itu netral untuk ekuitas. Jika ada hasil negatif, itu berdilusi. Jika ada hasil positif, itu akretif. Metrik kedua adalah kredit: apa dampaknya terhadap neraca? Apakah itu menciptakan lebih banyak risiko?
Sebagai contoh, jika kami menggunakan semua dolar kami untuk membeli kembali saham, itu akan positif untuk ekuitas, itu akan menciptakan hasil, tetapi itu akan negatif untuk kredit. Harga pasar bitcoin, dari semua instrumen kredit kami, dari semua obligasi kami, berubah setiap hari. Hari ke hari, kami menyesuaikan aktivitas pasar modal kami untuk memanfaatkan peluang hasil dan memenuhi kewajiban kami.
Kami memprioritaskan perdagangan yang menciptakan lebih banyak bitcoin per saham. Jika kami dapat menciptakan 10x lebih banyak bitcoin per saham dengan melakukan satu perdagangan dibandingkan yang lain, kami akan memprioritaskan itu terlebih dahulu.
Host: Bitcoin saat ini sekitar 36%-37% dari titik tertinggi sepanjang masa. Apakah ini waktu yang baik untuk menjual Bitcoin dengan basis biaya tinggi dan menangkap kredit pajak itu?
Saylor: Kami memiliki opsi untuk menangkap hingga $2,2 miliar dalam kredit pajak. Nilai dari kredit tersebut berubah setiap hari, setiap menit. Kami juga memiliki opsi untuk menghitung salah harga obligasi konversi: ada hasil besar di sana. Kami juga memiliki opsi untuk menangkap bitcoin dalam suatu perdagangan. Kami membuat keputusan itu minggu demi minggu, hari demi hari.
Segala sesuatu yang kami lakukan mencegah kami dari melakukan sesuatu yang lain. Jadi kami selalu harus mempertimbangkan apakah ini positif untuk ekuitas, tetapi negatif untuk kredit? Mungkin itu sangat baik untuk ekuitas, membuat kami $500 juta, tetapi sedikit buruk untuk kredit. Jika kredit sangat kuat, saya akan melakukan sesuatu yang positif untuk ekuitas dan sedikit negatif untuk kredit. Jika kredit sangat lemah, kami tidak akan.
Kami tidak akan mengungkapkan kapan atau apakah kami melakukannya. Tetapi opsionalitas ada, dan ini adalah salah satu perdagangan yang lebih menarik di meja saat ini.
Host: Kritikus di X (sebelumnya Twitter) bilang kamu selalu beli di puncak mingguan bitcoin. Apa sebenarnya yang terjadi?
Saylor: Itu adalah kritik yang tidak berpengetahuan. Apa yang terjadi adalah bahwa ketika kami membeli bitcoin dengan pertukaran ekuitas, itu karena ekuitas rally dan ada premium ekuitas yang besar. Ketika bitcoin melonjak, ekuitas melonjak, premia meluas, dan itu sebenarnya menjadi lebih menguntungkan bagi kami untuk bertukar. Kami menukar satu saham MSTR untuk satu saham BTC ketika premia meluas, dan itulah saat bitcoin rally.
Dalam seminggu yang terdiri dari 168 jam, mungkin ada tiga jam di mana pasar telah rally, dan kami mungkin mengumpulkan $250 juta dari swap dalam tiga jam tersebut. Jadi ya, kami memilih puncak pasar bitcoin, tetapi kami juga memilih puncak pasar modal ekuitas dan menukar keduanya — dan kami menghasilkan keuntungan yang jauh lebih besar. Kami menghasilkan uang untuk pemegang saham kami tanpa risiko dengan melakukan swap ini.
Kamu harus melihatnya dalam siklus bulanan penuh. Kami menjual $3,2 miliar dalam beberapa minggu pada instrumen dengan basis sekitar $5 miliar. Jadi kami memperluas pasokan dengan faktor yang sangat besar. Tidak mengherankan kalau butuh waktu untuk pasar mencerna itu. Beberapa dari itu pasti orang membeli satu miliar untuk mendapatkan dividen 90 sen dan kemudian menjual kembali.
#MichaelSaylor #BTC走势分析 #Write2Earn