Dari 10.11 hingga hari ini 11.11, tepat satu bulan waktu, ini mungkin adalah salah satu bulan paling kejam dalam sejarah crypto (ada dua lagi yaitu 312 dan 94), yang masih segar dalam ingatan saya, dan membuat saya lebih menghormati pasar. Apa yang disebut "perang likuiditas" ini, ketika diingat masih membuat jantung berdebar. Selama sebulan terakhir, pasar secara keseluruhan telah dilikuidasi sebesar 22 miliar dolar AS+, dan tidak ada penipuan besar, hanya murni karena leverage struktural yang meledak. Banyak stablecoin sintetis yang mengklaim "stabil", mulai menunjukkan sifat rapuh satu per satu.

Secara sederhana, jenis stablecoin hasil sintetis ini berbeda dari stablecoin tradisional seperti USDT dan USDC. Mereka pada dasarnya adalah "posisi strategi yang dinilai dalam dolar", yang didukung oleh berbagai kombinasi aset, hasil pengelolaan risiko, dan strategi perdagangan. Selama volatilitas pasar cukup besar, terjadi dislokasi likuiditas di blockchain, atau oracle mengalami sedikit kesalahan, struktur ini sangat mudah runtuh. Menggunakan aset jenis ini untuk melakukan jaminan dengan leverage tinggi, secara langsung, bukan tentang "apakah akan meledak", tetapi "kapan akan meledak".

Dalam konteks ini, pendiri @FalconStable Andrei Grachev (@ag_dwf) baru-baru ini mengeluarkan pernyataan yang saya rasa sangat layak untuk dibaca. Jujur, setelah membacanya, saya malah lebih percaya kepada mereka. Karena saat orang lain masih berjuang untuk menarik TVL, memberikan airdrop, dan menciptakan kemewahan palsu, mereka justru melakukan sebaliknya, secara aktif menghentikan semua kolaborasi yang bersifat insentif, menghapus subsidi pasar, dan fokus pada manajemen risiko serta keuntungan yang nyata. Tindakan ini bisa dibilang sangat 'bertentangan dengan arus', tetapi justru menunjukkan bahwa mereka benar-benar memahami keuangan, karena 'bisnis keuangan harus bisa menguntungkan, bisa berkelanjutan, tidak bergantung pada airdrop dan uang gratis untuk bertahan hidup.'

Dalam beberapa tahun terakhir, kita telah dibombardir dengan berbagai proyek #DEFI 'tanpa risiko dengan pengembalian tahunan 20%'. Terra/Luna, FTX, bahkan Balancer terbaru telah membuktikan: semakin banyak dukungan institusi, semakin banyak investor besar, tidak akan menyelamatkan sistem yang dirancang lemah.

Sedangkan tindakan #Falcon sangat bersih:

• Tidak melakukan penebusan istimewa, tidak memberikan 'platform' keuntungan tambahan;

• Tidak bermain dengan data TVL yang dibuat-buat;

• Tidak bergantung pada insentif untuk 'menunjukkan likuiditas';

• Hanya fokus pada pengembalian yang stabil, cadangan yang nyata, dan strategi yang cepat dapat ditutup.

Aset utama mereka #USDf adalah dolar sintetik, tetapi berbeda dari yang dihasilkan melalui 'peminjaman berputar' dengan leverage tinggi yang palsu. Cadangan Falcon adalah aset nyata #RWA + #BTC + beberapa Altcoin dengan suku bunga tinggi, ditambah strategi lindung nilai (seperti struktur CDP + kombinasi opsi Collar), keuntungan dari cara ini adalah:

✅ Dapat dengan cepat menutup posisi dan mengurangi risiko arah saat pasar bergejolak;

✅ Pengembalian berasal dari arbitrase yang nyata dan perdagangan dasar berisiko rendah, tidak bergantung pada siklus insentif;

✅ Seluruh proses transparan, eksposur risiko tunggal, dapat dikendalikan.

Yang lebih menarik, mereka sepenuhnya meninggalkan apa yang disebut 'Kesepakatan Likuiditas Kurator', karena produk struktural semacam ini membuat orang salah paham akan 'likuiditas yang sangat kuat' saat pasar bersifat positif, tetapi saat arah angin berbalik, protokol ini justru menjadi bom waktu: permintaan penebusan instan membuat pihak proyek tidak dapat mengelola portofolio aset. Contoh yang khas adalah Stream Finance.

Pernyataan Andrei Grachev kali ini, justru menekankan: '#Falcon tidak membutuhkan kemewahan palsu, saya ingin sistem yang dapat bertahan saat angsa hitam datang.' Sebagai seseorang yang telah berjuang di pasar kripto, saya sangat menghargai tim yang 'dapat bertahan hidup di musim dingin'. Terutama dalam latar belakang perang likuiditas yang baru saja dimulai, dan uang yang keluar secara besar-besaran, #Falcon memilih untuk mengambil untung, menyusutkan, dan bertahan, ini adalah logika berpikir seorang profesional keuangan tua yang tipikal, praktis dan konservatif, fokus pada pengembalian yang nyata (RWA, arbitrase, struktur opsi); secara efektif mengurangi leverage dan risiko sistemik; mempertahankan kepercayaan dan likuiditas USDf; menciptakan dolar sintetik yang dapat dipercaya oleh institusi dan ritel.

Saya selalu menyukai sebuah kalimat di dunia kripto: jangan jadi pahlawan dengan leverage tinggi, jadilah pemain yang stabil yang bisa tidur nyenyak dalam angsa hitam, saya rasa pernyataan Andrei Grachev kali ini sangat berkesan bagi saya. Ketika ombak besar surut, barulah kita tahu siapa yang telanjang, bisa dibilang Falcon Finance adalah salah satu dari sedikit tim yang serius melakukan 'keuangan DeFi yang berkelanjutan'. 🧐