Mengapa Tether beroperasi lebih seperti bank sentral daripada mata uang stabil
Dulu merupakan satu unit penerbit stablecoin sederhana, Tether kini mencerminkan mekanisme bank sentral dengan cadangan, keuntungan, dan keputusan yang mirip dengan kebijakan.
Poin-poin utama yang perlu diingat
Tether menjalankan neraca yang condong ke Treasury dan repo, memegang 181,2 miliar dolar cadangan dibandingkan 174,5 miliar dolar utang, tersisa 6,8 miliar dolar.
Suku bunga tinggi telah mengubah cadangan tersebut menjadi keuntungan, menghasilkan lebih dari 10 miliar dolar dalam bunga hingga saat ini pada tahun 2025, hal ini cukup tidak biasa untuk satu unit penerbit cryptocurrency biasa.
Ia menggunakan leverage ala kebijakan dengan membekukan dompet yang disetujui, memindahkan blockchain yang didukung, dan mengalokasikan hingga 15% keuntungan untuk Bitcoin.
Perbandingan dengan bank sentral memiliki batasan. Tether tidak memiliki otorisasi atau dukungan publik, bergantung pada validasi alih-alih audit lengkap dan bergantung pada mitra swasta.
Tether tidak lagi terlihat seperti perusahaan stablecoin semata. Ia menjalankan neraca yang padat dengan obligasi Treasury AS jangka pendek, kontrak repo terbalik, emas, dan bahkan Bitcoin. Ia mencetak dan menukar dolar dalam skala besar dan dapat membekukan alamat berdasarkan permintaan lembaga penegak hukum.
Sertifikasi terbaru menunjukkan cadangan adalah 181,2 miliar dolar dibandingkan 174,5 miliar dolar utang, tersisa 6,8 miliar dolar dan lebih dari 174 miliar dolar USD.
