BlackRock Investment Institute ได้เตือนนักลงทุนว่าการใช้จ่ายด้าน AI ของบริษัทในระดับองค์กรกำลังเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนภาพรวมของตลาดมหภาค ขณะที่ผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่นี้ชี้ว่าธีมหลักแรกสำหรับปี 2026 ของบริษัทคือ Micro คือ Macro สะท้อนการเปลี่ยนแปลงนี้

หมายเหตุจากนักกลยุทธ์ Jean Boivin และ Wei Li ได้ออกมาในช่วงที่การใช้จ่ายด้านทุนของ Big Tech กำลังแตะระดับประมาณ 725 พันล้าน USD ในปีนี้ ตัวเลขดังกล่าวเพิ่มขึ้นประมาณ 10% จากประมาณการก่อนรายงานผลประกอบการไตรมาสแรก เมื่อการใช้จ่ายเงินทุนในระดับนี้เทียบเท่ากับปัจจัยขับเคลื่อนมหภาคแบบดั้งเดิม

การใช้จ่ายด้าน AI กำลังเทียบเคียงกับแรงขับเคลื่อนเศรษฐกิจมหภาคแบบเดิม

ทฤษฎี Micro คือ Macro ชี้ว่าการใช้จ่ายเงินทุนของบริษัทเพียงไม่กี่แห่งมีบทบาทกำหนดการเติบโต กำไร และอัตราผลตอบแทน ซึ่งขณะนี้การใช้จ่ายนั้นกำลังมีน้ำหนักเทียบเท่ากับนโยบายของธนาคารกลางในฐานะปัจจัยขับเคลื่อนตลาด

BlackRock คาดว่าการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI อาจแตะ 5 ล้านล้าน USD ถึง 8 ล้านล้าน USD ภายในทศวรรษนี้ ขณะเดียวกัน Magnificent Seven เพิ่งรายงานการเติบโตของกำไรประจำไตรมาสราว 57% โดย AI ในขณะนี้เป็นแรงขับเคลื่อนหลักเบื้องหลังการเติบโตของตลาดหุ้นสหรัฐอเมริกา

บริษัทมองว่า AI อาจกลายเป็นนวัตกรรมแรกในรอบ 150 ปีที่แข็งแกร่งพอจะยกระดับการเติบโตของสหรัฐอเมริกาเหนือ 2% อย่างไรก็ตาม บริษัทย้ำว่าผลลัพธ์นั้นยังเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน

เงินเฟ้อและช่องแคบฮอร์มุซเพิ่มแรงกดดันต่อภาวะตลาด

แรงกดดันด้านราคาที่เหนียวแน่นอยู่แล้วได้ปรับสูงขึ้นก่อนที่ การปิดช่องแคบฮอร์มุซ จะเพิ่มความเสี่ยงด้านพลังงานใหม่ๆ BlackRock ขณะนี้คาดว่าตลาดได้คาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยประมาณสามครั้งสำหรับยุโรป ส่วนสหรัฐอเมริกายังคงไม่มีความเคลื่อนไหว

บริษัทจึงยังคงให้น้ำหนักกับหุ้นสหรัฐอเมริกาและตลาดเกิดใหม่ อย่างไรก็ตาม บริษัทเตือนว่า พันธบัตรรัฐบาลระยะยาวไม่ได้เป็นเครื่องมือสร้างสมดุลพอร์ตการลงทุนได้ดีเหมือนในอดีต อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นร่วมกับเงินเฟ้อที่ยังเหนียวแน่น อาจเริ่มกดดันมูลค่าทรัพย์สินถ้าความปั่นป่วนยังคงอยู่

บิทคอยน์ต้องเผชิญกับกระแสลมแรงในตลาดมหภาค

ตลาด crypto กำลังสะท้อนปัจจัยเดียวกัน โดยบิทคอยน์ (BTC) ซื้อขายใกล้ระดับ 80,646 USD หรือต่ำกว่าจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 ที่ 126,080 USD ราว 36% ขณะที่ Ethereum (ETH) อยู่ที่ประมาณ 2,260 USD ซึ่งต่ำกว่าจุดสูงสุดเดือนสิงหาคม 2025 กว่า 50%

เงินทุนที่เคยไหลเข้าสินทรัพย์เสี่ยงขณะนี้ถูกเบนไปสู่การใช้จ่ายทุนใน AI และความมั่นคงทางพลังงาน จึงทำให้การแข่งขันเรื่องเงินทุนสูงขึ้น BlackRock ให้เหตุผลว่าการกระจายความเสี่ยงแท้จริงในขณะนี้จำเป็นต้องอาศัยตลาดเอกชนและเฮดจ์ฟันด์ แทนที่จะเป็นกลยุทธ์กระจายสินทรัพย์แบบดั้งเดิม

การเพิ่มขึ้นของการใช้ภูมิคุ้มกันทางการเงินที่สูงขึ้น เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงแบบดั้งเดิมที่อ่อนแอลง และแรงขับเคลื่อนไม่กี่อย่างที่ขับเคลื่อนทุกสิ่ง ทำให้แทบไม่มีพื้นที่สำหรับกลยุทธ์แบบนิ่ง คำถามสำคัญขณะนี้คือ การใช้จ่ายทุนใน AI จะรักษาพรีเมียมของการเติบโตไว้ได้หรือจะเริ่มเบียดสินทรัพย์ประเภทอื่น คำตอบอาจเป็นตัวกำหนดทิศทางของตลาดสินทรัพย์เสี่ยงตลอดช่วงครึ่งหลังของปี 2026