Dua minggu terakhir, saya merasakan bahwa Morpho tidak lagi hanya sebagai "antarmuka peminjaman yang lebih baik", tetapi telah menjadikan dana dan kredit sebagai infrastruktur yang dapat diatur. Laporan bulanan resmi menyebutkan bahwa Apollo melakukan pemodelan risiko melalui Gauntlet, Fasanara oleh Steakhouse melakukan kurasi strategi, lebih banyak RWA digunakan di Plume dengan Morpho menjalankan jalur "pendapatan terleverase", yang berarti arus kas dari aset dunia nyata dirouting ke blockchain, dan dapat didistribusikan secara mekanis antara Vault dan Markets, risiko dan imbal hasil tidak lagi berjalan sendiri-sendiri tetapi dimasukkan ke dalam satu sistem pipa yang dapat dikonfigurasi.

Sisi distribusi juga mempercepat penguatan 'menyambungkan Morpho ke pintu masuk yang sudah Anda kenal'. Tim membuat SDK TypeScript menjadi komponen yang dapat digunakan secara langsung, simulasi transaksi dan penggabungan dikemas dalam satu operasi atom, frontend hanya perlu menggabungkan 'otorisasi—menyimpan—meminjam—refinancing' untuk meluncurkan Earn/Loan, ini secara signifikan memperpendek siklus peluncuran untuk dompet, pembayaran, dan platform perdagangan, pengalaman saya saat beralih di berbagai perangkat telah berubah dari 'tanda tangan ganda' menjadi 'tanda tangan sekali selesai'.

Manajemen pembayaran dan saldo juga telah diubah. Kerja sama antara Stable dan Morpho menggabungkan 'saldo yang tersedia' dan 'penghasilan yang berkelanjutan' di satu tempat, dana yang tidak terpakai dalam jaringan stablecoin dapat memasuki rute strategi tanpa mengorbankan likuiditas, ini merupakan perubahan paradigma bagi lembaga yang melakukan penyelesaian lintas batas atau mengelola cadangan; bagi pengguna biasa, ini berarti saldo di dompet secara default 'akan bekerja sendiri'.

Tata kelola dan penerimaan nilai juga mengalami konvergensi kunci. Tim mengumumkan untuk menyelaraskan insentif di sekitar aset tunggal MORPHO dan menggabungkan Labs ke dalam Morpho Association yang non-profit, menghindari ketidaksesuaian antara ekuitas dan token; pada saat yang sama, dalam dokumen baru, mereka menjelaskan distribusi sejarah utama dan ritme pembukaan di masa depan, penguncian kembali Cohort 2 dan kepemilikan linier akan diselesaikan sebelum 2025-10-03, dan kepemilikan linier Cohort 3 akan berlanjut hingga 2027-11-21, kejujuran semacam ini yang 'menulis ketidakpastian sebagai kalender' sangat penting bagi peserta jangka panjang.

Dalam hal regulasi dan keterbacaan lembaga, dasbor data yang dirilis oleh Blockworks, serta data skala dan pinjaman aktif yang lebih awal untuk Base, menciptakan umpan balik positif 'transparansi dan skala': ketika di blockchain dapat melihat penggunaan nyata, Vault dapat melihat kurva risiko, frontend dan lembaga baru berani memasukkan dana yang lebih besar, pengalaman di sisi pengguna adalah periode yang lebih stabil dan penemuan suku bunga yang lebih efisien.

Letakkan pecahan ini kembali ke dalam operasi sehari-hari saya, yang saya rasakan adalah 'perasaan pengaturan aliran dana': RWA di Plume membawa stabilitas arus kas, Gauntlet dan Steakhouse membuat manajemen risiko dan distribusi tidak lagi bergantung pada 'penilaian manual', SDK membuat penghubungan menjadi 'memasang sebuah komponen', sementara tata kelola dan ritme pembukaan membuat 'waktu' juga menjadi variabel yang dapat diprediksi. Bagi pengguna biasa, ini berarti Anda dapat mendapatkan kurva keuntungan yang lebih stabil dan batas risiko yang lebih jelas di pintu masuk yang sudah dikenal; bagi lembaga, ini adalah 'backend publik' yang dapat memenuhi persyaratan kepatuhan dan juga menikmati penemuan suku bunga terbuka. Saya akan terus memantau sampel skala RWA di sisi Plume, lebih banyak retensi dan tingkat perputaran setelah SDK diluncurkan di frontend, serta efektivitas insentif aset tunggal dalam DAO, karena ketiga hal ini menentukan kemiringan kurva tahun 2026.

@Morpho Labs 🦋 $MORPHO #Morpho