Một làn sóng sợ hãi cực độ đang bao trùm thị trường crypto, khi chỉ số Sợ hãi & Tham lam (Fear & Greed Index) vừa chạm mốc 9 điểm - mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2022, thời điểm đen tối sau sự sụp đổ của Terra/Luna.
Cú sập của $BTC về vùng $93.000 đã kích hoạt một đợt thanh lý 565 triệu USD trong 24 giờ. Nhưng đằng sau sự hoảng loạn này, dữ liệu on-chain lại đang kể một câu chuyện phức tạp hơn.
📜 Bagian 1 - Konteks: "Badai" Makro dan Arus Uang yang Menarik Diri dari ETF
Penurunan tidak terjadi secara kebetulan. Ini dipicu oleh serangkaian faktor negatif:
Saham AS anjlok: Pasar crypto turun tajam mengikuti penjualan besar-besaran dari indeks saham utama di AS.
FED menyiram air dingin: Harapan bahwa FED akan menurunkan suku bunga pada bulan Desember telah turun dari 60% menjadi hanya 43%, mengurangi daya tarik aset berisiko.
ETF ditarik dana: Dana Spot Bitcoin ETF di AS telah mencatat minggu ketiga berturut-turut ditarik dana, dengan total 1.11 miliar USD mengalir keluar dari tanggal 10 hingga 14 bulan 11. Dana IBIT dari BlackRock memimpin dengan 532.41 juta USD ditarik.
🧠 Bagian 2 - Analisis Mendalam: Pertarungan Antara "Pemain Jangka Pendek" dan "Paula Jangka Panjang"
Jadi siapa yang paling banyak menjual? Data on-chain dari CryptoQuant menunjukkan pelaku utama.
"Pelaku" utama adalah para pemegang jangka pendek (Short-Term Holders).
Indeks Laba/Rugi mereka (SOPR) telah berkali-kali turun di bawah 1, menunjukkan bahwa mereka sedang menjual dalam kerugian, menciptakan siklus penjualan.
Data juga menunjukkan bahwa koin dengan umur di bawah tiga bulan menyumbang sebagian besar volume penjualan.
Bagaimana dengan para pemegang jangka panjang (Long-Term Holders)?
Meskipun mereka juga telah meningkatkan penjualan sejak bulan September, pola ini tetap konsisten dengan perilaku pengambilan keuntungan di tengah siklus (mid-cycle profit-taking) yang biasa, bukan distribusi besar-besaran seperti di puncak siklus.
Perlu dicatat, indeks Kapitalisasi yang Direalisasikan (Realized Cap) Bitcoin masih terus meningkat, menunjukkan bahwa masih ada modal baru yang mengalir ke pasar meskipun harga turun.
🏁 Kesimpulan:
Pasar berada dalam keadaan polarisasi. Kepanikan dan penjualan besar-besaran sebagian besar berasal dari para trader jangka pendek yang menggunakan leverage tinggi. Sementara itu, para investor jangka panjang tetap relatif tenang.
Secara teknis, $BTC sedang menguji kembali area suport penting $94,000 - $95,000, yang juga merupakan harga pembukaan tahun 2025. Melindungi area ini dengan sukses akan menjadi faktor kunci untuk mencegah penyesuaian lebih dalam. Sejarah menunjukkan, setelah mencapai tingkat ketakutan yang ekstrem pada pertengahan tahun 2022, pasar membutuhkan beberapa bulan untuk pulih. Kali ini, apakah skenario ini akan terulang atau tidak akan tergantung pada kemampuan pihak bullish untuk melindungi benteng terakhir ini.
