Pada 3 Oktober 2025, Binance secara resmi meluncurkan #Morpho dan dengan cepat membagikan 6,5 juta token dalam airdrop HODLer, langsung diberikan kepada pemegang BNB. Saat itu, seluruh pasar meledak—bukan meledak seperti para trader jangka pendek yang berebut, tetapi seperti “Wow, Binance akhirnya serius!”

Banyak orang hanya melihat harga yang melonjak menjadi 2,08 dolar dan kembali ke sekitar 1,8 dolar, mengira ini hanya sekedar listing biasa. Namun setelah melihat seluruh data di blockchain dan dinamika komunitas, saya benar-benar merasa bahwa ini tidak semudah itu. Ini bukan sekedar peluncuran token biasa, tetapi Binance secara terbuka memilih posisi di seluruh jalur pinjaman DeFi: mereka tidak memilih Aave, tidak memilih Compound, tetapi monster efisiensi yang selalu rendah hati dan sangat kuat—Morpho.

Mari kita bicarakan @Morpho Labs 🦋 seberapa kuatnya, orang lain mungkin akan memberi tahu Anda tentang situs resmi, saya langsung berbicara dengan bahasa manusia.

Saya mulai menggunakan Morpho Optimizer sejak tahun 2023, saat itu masih berupa 'plugin suku bunga' di Aave dan Compound, yang dapat meningkatkan suku bunga simpanan USDC Anda antara 30–80 poin. Banyak orang mengira itu hanya alat kecil, tetapi yang sebenarnya mengesankan adalah Morpho Blue yang diluncurkan pada tahun 2024 - monster dasar pinjaman yang sepenuhnya tanpa izin.

Anda dapat memahami bahwa itu benar-benar menghancurkan model pool Aave: siapa pun, tim mana pun dapat membuat pasar pinjaman terisolasi sendiri, menetapkan LTV sendiri, menetapkan bonus likuidasi sendiri, menetapkan model suku bunga sendiri, menetapkan oracle sendiri. Hasilnya? Sekarang beberapa vault paling menguntungkan di blockchain hampir semuanya dibangun di atas Morpho Blue: cbBTC, ezETH, sUSDe, USDT Core, wstETH Core... imbal hasil tahunan vault ini sering kali bisa mencapai 10–20%, sementara aset yang setara di Aave mungkin hanya memiliki angka satu digit.

Yang lebih luar biasa adalah, pada bulan November 2025, total simpanan Morpho telah melampaui 12 miliar dolar AS (ya, Anda tidak salah dengar, itu level ratusan miliar). Itu sudah kokoh berada di posisi ketiga TVL pinjaman DeFi, hanya di bawah Aave dan Spark, sementara jumlah pinjaman aktif langsung meninggalkan Aave di belakang. Ini bukan karena airdrop yang mengangkatnya, ini adalah suara nyata dari pengguna dan modal yang memilih.

Binance kali ini melakukan tiga hal, yang membuat saya merinding:

1. Langsung memasukkan $MORPHO ke dalam airdrop HODLer, ini sama dengan memberi tahu puluhan juta pemegang BNB: teman-teman, saya berinvestasi di proyek ini, kalian juga harus mencobanya. Hasilnya adalah volume perdagangan spot di hari peluncuran mencapai beberapa ratus juta dolar, likuiditas langsung terpenuhi.

2. Memasukkan MORPHO ke dalam seluruh lini produk Simple Earn, Buy Crypto, Convert, Margin, ini bukan sekadar peluncuran produk baru, ini adalah memasukkan Morpho ke dalam seluruh siklus lalu lintas Binance. Pengguna CeFi untuk pertama kalinya dapat mengakses hasil DeFi yang benar-benar efisien tanpa batasan.

3. Yang paling penting - mereka sebenarnya sudah berinvestasi di Morpho Labs melalui Binance Labs pada bulan Agustus 2024. Pada saat itu, banyak orang tidak memperhatikan, tetapi sekarang jika kita melihat kembali, ini sebenarnya adalah permainan jangka panjang: pertama berinvestasi pada proyek, menunggu proyek mencapai tiga besar di jalur, lalu secara pribadi membawa token ke pasar + airdrop, menyelesaikan siklus dari 0 hingga 1.

Ini mengingatkan saya pada saat Binance meluncurkan BNB Chain pada tahun 2021, juga dengan berinvestasi di banyak proyek, kemudian mengarahkan lalu lintas ke sana, dan akhirnya seluruh ekosistem menjadi milik Zhao. Kali ini mereka tidak membiarkan Morpho masuk ke BNB Chain (setidaknya belum sekarang), tetapi langsung mengarahkan pengguna CeFi ke Morpho di Ethereum/Base, tindakan ini... benar-benar ada sesuatu.

Sekarang fenomena yang paling menarik adalah: banyak orang yang datang dari Binance, untuk pertama kalinya menyadari 'wow, pinjaman bisa dimainkan seperti ini?' Awalnya mereka mendapatkan USDT dengan 5% per tahun di Binance Earn, lalu beralih ke Morpho dan menyimpan USDT di vault sUSDe Ethena, melihat imbal hasil tahunan 18–25%, mereka langsung terkejut. Kemudian mereka mulai belajar tentang vault, kurator, dan IRM (model suku bunga), sebulan kemudian mereka tidak bisa kembali.

Ini adalah tempat paling cerdas Binance - mereka tidak mengunci pengguna di CeFi, tetapi meng-upgrade mereka menjadi penduduk DeFi, lalu menunggu mereka untuk terbiasa, dan kemudian secara perlahan memigrasikan atau mencerminkan beberapa vault populer Morpho ke BNB Chain, saat itulah musim semi DeFi BNB benar-benar datang.

Saya telah berbicara dengan beberapa teman yang mengelola vault institusi, cara paling ganas yang mereka lakukan sekarang adalah: membeli BTC dengan Binance → mengemasnya menjadi cbBTC → memasukkannya ke vault cbBTC Morpho → meminjam USDC secara berulang → kemudian membeli lebih banyak BTC, biaya modal sebenarnya bisa ditekan hingga 2–3%, sementara imbal hasil bisa mencapai 8–10%. Cara ini tidak berjalan di Aave karena likuiditas yang terlalu terfragmentasi, tetapi di Morpho, karena pasar yang terisolasi + kurator profesional, efisiensi langsung didorong ke tingkat maksimal.

Singkatnya, apa yang Morpho lakukan sekarang adalah mengembangkan konsep 'pengoptimalan hasil otomatis' yang ada pada Yearn di tahun 2021 menjadi infrastruktur 'siapa pun dapat membuat pasar hasil optimal'. Dan Binance kali ini sama dengan membantu Morpho menempuh jalan yang tidak berhasil dilalui Yearn di masa lalu (dan menggabungkannya secara mendalam dengan CeFi).

Sekarang di pasar ada sebuah pernyataan: Aave adalah Apple di dunia pinjaman, ekosistemnya paling sempurna tetapi semakin birokratis; Morpho lebih mirip Android, terfragmentasi tetapi efisiensi sangat tinggi, pengalaman pengembang sangat lancar. Secara pribadi, saya lebih optimis pada yang terakhir, karena di pasar bull, apa yang diinginkan semua orang bukanlah keamanan, tetapi menghasilkan uang, dan Morpho telah mencapai puncaknya dalam hal ini.

Dalam jangka pendek, token MORPHO mungkin akan berfluktuasi karena airdrop + peluncuran, tetapi dalam jangka menengah hingga panjang, selama Morpho terus mempertahankan posisinya sebagai 'protokol pinjaman paling agresif' (sekarang tampaknya tidak ada pesaing), nilai yang ditangkap oleh token akan semakin mengesankan. Ingat, biaya manajemen yang diperoleh kurator vault sekarang, selisih bunga dari protokol itu sendiri, dan kemungkinan dividen di masa depan... semuanya akan kembali kepada pemegang MORPHO.

Akhirnya, saya ingin mengatakan yang sebenarnya: Binance kali ini bukan membantu Morpho, tetapi membantu diri mereka sendiri. Kue pinjaman DeFi sudah dibagi ulang, dan mereka menggunakan cara yang paling brutal dan paling efektif untuk mendapatkan bagian terbesar.

Pemenang sejati adalah mereka yang sejak awal sudah mempertaruhkan BNB untuk mendapatkan airdrop, dan sekarang berulang kali beroperasi di Morpho. Mereka mungkin sedang berada di sebuah pulau kecil sambil minum jus kelapa, melihat saldo dompet mereka otomatis meningkat, tertawa lebar.

Dan kami? Masih ragu apakah akan menarik USDT dari Binance untuk mencoba Morpho.

Saya sudah mengajukan pertanyaan, bagaimana dengan Anda?