Hari-hari kepemimpinan yang tenang dan bersatu di Federal Reserve telah berakhir.
Apa yang muncul sebagai gantinya adalah sesuatu yang jauh lebih kacau — dan berpotensi jauh lebih berbahaya.
Untuk pertama kalinya dalam bertahun-tahun, otoritas moneter paling kuat di Amerika secara publik terbelah, secara terbuka mendebat langkah selanjutnya saat ekonomi tergantung di tepi jurang. Pemotongan suku bunga baru-baru ini—keputusan seperempat poin yang moderat—mengungkapkan retakan dalam: satu pejabat Fed berpikir itu tidak cukup, yang lain berpikir itu terlalu banyak. Ketidaksetujuan ganda seperti itu belum terjadi sejak 2019.
Dan ini baru permulaan.
Sebuah Fed yang Terkejut di Amerika yang Tidak Stabil
Saat Ketua Fed Jerome Powell keluar dari konferensi pers bulan Oktober, satu hal sudah jelas:
era konsensus yang dibangunnya dengan hati-hati telah runtuh.
Fed tidak lagi berargumentasi di belakang pintu tertutup — perpecahan ini tumpah ke panggung publik, pidato, wawancara, dan reaksi pasar. Bagi Powell, seorang pemimpin yang membangun reputasinya atas suara yang menyatukan dan meredakan perbedaan pendapat, ini adalah skenario mimpi buruk.
Penyebab utamanya?
Campuran ketidakpastian ekonomi, ketegangan politik, dan dampak tidak terduga dari kebijakan tarif agresif Presiden Trump.
Beberapa pejabat khawatir tarif akan memicu inflasi lagi. Yang lain berpendapat bahwa keadaan darurat yang sebenarnya adalah melemahnya pasar tenaga kerja lebih cepat dari yang diperkirakan siapa pun. Mandat kembar Fed—harga yang stabil dan pekerjaan yang kuat—tidak pernah terlihat begitu bertentangan.
Ekonom memperingatkan: Fed bisa menjadi “Mahkamah Agung berikutnya”
Ahli moneter Derek Tang menyatakan dengan blak-blakan:
“Jika perbedaan pendapat ini tidak bisa diselesaikan, efektivitas dan kredibilitas Fed dalam bahaya.”
Ia bahkan memperingatkan Fed mungkin mengarah ke blok pemungutan suara ideologis, menyerupai perpecahan politik Mahkamah Agung AS — sebuah skenario yang dulu tidak terpikirkan untuk bank sentral yang bangga akan netralitasnya.
Tindakan Penyeimbangan Mustahil Powell
Pekerjaan ketua Fed selalu sulit. Tetapi ini? Ini adalah dunia yang berbeda.
Ketua sebelumnya seperti Bernanke dan Yellen lebih memilih konsensus, menggunakan diplomasi yang tenang untuk menjaga kapal tetap stabil. Powell mengadopsi pendekatan itu — sampai sekarang, ketika gelombang perbedaan pendapat internal telah tumbuh terlalu kuat untuk dikendalikan oleh satu orang.
Ia mengakui ada “pandangan yang sangat berbeda.”
Secara pribadi, para pejabat memperingatkan bahwa perbedaan pendapat akan berlanjut hingga akhir masa jabatan Powell di bulan Mei — yang berarti pasar tidak memiliki peta jalan yang jelas untuk apa yang akan datang selanjutnya.
Pemotongan suku bunga di bulan Desember?
Probabilitasnya pada dasarnya seperti lemparan koin.
Sebuah Pemadaman Data yang Memperburuk Segalanya
Penutupan pemerintah yang bersejarah menciptakan situasi yang aneh:
Fed terpaksa membuat keputusan besar tanpa data inflasi atau pekerjaan. Para pembuat kebijakan secara efektif mengemudikan buta.
Sekarang setelah pemerintah dibuka kembali, data baru bisa dengan mudah mengalihkan Fed ke arah mana pun — menekan rem atau mempercepat pemotongan.
Kelompok Hawkish: Inflasi Hawks Tidak Siap untuk Meredakan
Beberapa presiden Fed regional — Jeffrey Schmid (Kansas City), Alberto Musalem (St. Louis), Susan Collins (Boston) — berargumen bahwa inflasi masih terlalu panas dan pemotongan suku bunga bisa berbalik.
Schmid mengatakan publik masih mengeluh tentang harga tinggi.
Musalem memperingatkan Fed kehabisan ruang untuk melonggarkan kebijakan tanpa memicu inflasi lagi.
Collins ingin menunda pemotongan untuk “beberapa waktu.”
Dalam pandangan mereka, tarif dapat memicu gelombang inflasi baru.
Kelompok Dovish: Turunkan Suku Bunga Sekarang atau Risiko Resesi
Sementara itu, pihak yang berlawanan percaya Fed sudah terlalu ketat dan berisiko memicu resesi yang tidak perlu.
Gubernur Fed yang sejalan dengan Trump, Stephen Miran, menentang karena ia menginginkan pemotongan setengah poin yang lebih besar. Ia berargumen inflasi memudar tidak peduli apa pun — dan mempertahankan suku bunga terlalu tinggi sekarang berbahaya.
Ia didukung oleh gubernur lain seperti Michelle Bowman dan Christopher Waller, yang percaya:
• inflasi cukup dekat dengan target
• pasar tenaga kerja sedang memburuk dengan cepat
• mempertahankan suku bunga tinggi dapat mendorong Amerika jatuh dari tebing ekonomi
Miran bahkan mengatakan:
“Saya tidak melihat alasan untuk mengambil risiko itu jika saya tidak khawatir tentang inflasi.”
Sebuah Fed yang Terpecah di Negara yang Terpecah
Selama beberapa dekade, Fed adalah orang dewasa yang stabil di ruangan—terprediksi, bersatu, dan terisolasi dari politik.
Sekarang?
Ini mulai mencerminkan perpecahan partisan yang sama yang merobek Washington.
Pasar sedang mengamati dengan cemas.
Wall Street membenci ketidakpastian, dan Fed telah menjadi tidak dapat diprediksi pada tingkat yang tidak terlihat dalam bertahun-tahun.
Pertanyaan Nyata: Apa yang Akan Terjadi Selanjutnya?
Sebuah Fed yang terpecah bisa saja:
• menjadi lebih berhati-hati, menghindari langkah ekstrem…
atau
• menjadi kurang efektif, karena perpecahan politik mengalir ke dalam keputusan moneter.
Salah satu hasil menandai pergeseran bersejarah.
Bagi Powell, dan bagi ekonomi Amerika, waktu terus berjalan — dan pendaratan lembut yang diharapkan semua orang kini menjadi jauh lebih sulit untuk direkayasa.
Ikuti @Opinionated
#TrumpTariffs #Write2Earn #MarketPullback
