Akses meja OTC Binance di Portal VIP
Permintaan untuk Penawaran (RFQ)
Pasar Secara Keseluruhan
Sumber data: TradingView
Poin Penting
Likuiditas global semakin ketat, dengan inflasi AS yang lengket, imbal hasil Treasury yang tinggi, penurunan neraca Fed yang berlanjut, dan dukungan kebijakan yang lebih sedikit dari Jepang.
BTC kehilangan sumber dukungan permintaan yang penting, karena ETF Bitcoin spot AS telah melihat lebih dari $1 miliar dalam arus keluar kumulatif selama beberapa hari perdagangan terakhir.
Posisi pasar tetap hati-hati daripada panik total, dengan aliran opsi defensif terus berlanjut meskipun volatilitas yang rendah.
Modal berputar menuju aset berisiko yang terkait dengan AI dan, dalam crypto, menuju tema yang lebih sempit seperti Hyperliquid, RWAs, dan ekuitas ter-tokenisasi daripada yang besar secara luas.
Kasus dasar tim kami adalah bahwa ini adalah pasar untuk selektivitas daripada upside yang luas, sampai kondisi likuiditas membaik secara signifikan.
Latar belakang jangka pendek untuk crypto semakin menantang. Minggu lalu, tim kami berpendapat bahwa Bitcoin bergerak keluar dari rezim makro yang mendukung dan masuk ke fase konsolidasi yang lebih hati-hati. Pandangan ini semakin diperkuat minggu ini.
Inflasi tetap kaku, Federal Reserve tetap ketat, aliran keluar ETF telah melampaui pembalikan minggu lalu, dan posisi opsi masih defensif. Sementara itu, bagian yang lebih besar dari modal tambahan berputar menuju ekuitas yang terkait dengan AI dan subsektor crypto terpilih, bukan beta crypto yang luas. Hasilnya adalah pasar yang semakin selektif, dengan dukungan yang lebih lemah untuk BTC, ETH, dan SOL di tingkat indeks meskipun beberapa tema yang lebih sempit terus menarik perhatian.
Makro: Likuiditas Global Sedang Mengetat
Gambaran makro tetap menjadi hambatan utama.
Data inflasi AS terbaru memperkuat gagasan bahwa Fed tidak mungkin untuk melonggarkan secara berarti dalam waktu dekat. CPI dan PPI keduanya cukup kuat untuk menjaga pembuat kebijakan tetap hati-hati, dan pasar semakin condong ke pandangan suku bunga lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama. Untuk crypto, itu penting karena kelas aset ini cenderung berkinerja terbaik ketika likuiditas sedang berkembang, bukan ketika kondisi moneter tetap ketat.
Hasil treasury mengirimkan pesan yang sama. 10 tahun AS diperdagangkan sekitar 4,7%, sementara 30 tahun tetap di atas 5%. Itu adalah kondisi keuangan yang ketat menurut standar yang wajar. Hasil jangka panjang yang lebih tinggi meningkatkan biaya peluang untuk memegang aset yang tidak menghasilkan hasil seperti Bitcoin dan umumnya membebani selera risiko yang lebih luas.
Kebijakan neraca juga masih bergerak ke arah yang salah untuk crypto. Fed telah mengurangi neracanya secara signifikan dari puncaknya, dan pengetatan kuantitatif terus menarik likuiditas dari sistem. Bahkan jika kecepatan lebih lambat dari sebelumnya, arah tetap kontraktif.
Jepang tidak lagi memberikan offset yang berarti. Dengan tekanan inflasi yang masih ada, Bank of Japan terus bergerak secara bertahap menuju normalisasi. Itu mengurangi salah satu dari sedikit sumber akomodasi kebijakan eksternal yang tersisa.
Secara keseluruhan, pesan yang jelas: latar belakang likuiditas global tidak lagi mendukung eksposur crypto yang luas.
Struktur Pasar: Aliran Keluar ETF dan Posisi Defensif
Tekanan makro itu semakin terlihat dalam struktur pasar.
Selama beberapa hari trading terakhir, ETF Bitcoin spot AS telah mencatat lebih dari $1 miliar dalam aliran keluar kumulatif. Tim kami menganggap ini penting karena permintaan ETF telah menjadi salah satu dukungan struktural kunci untuk BTC selama reli sebelumnya. Ketika aliran itu berubah negatif, pasar kehilangan pembeli marjinal yang penting.
Posisi opsi tetap hati-hati juga. Volatilitas relatif tenang, tetapi permintaan untuk perlindungan downside masih kuat. Itu menunjukkan bahwa investor tidak dalam kepanikan total, tetapi mereka juga tidak diposisikan untuk breakout upside yang kuat. Pesan keseluruhan dari aliran dan derivatif adalah bahwa pasar tetap dalam fase defensif yang didorong oleh konsolidasi, bukan fase impulsif yang lebih tinggi.
Rotasi Modal: AI dan Crypto Selektif Sedang Memimpin
Tema utama kedua adalah rotasi.
Modal tidak sepenuhnya meninggalkan aset berisiko. Sebagian besar perhatian investor dan modal terus bergerak menuju tema terkait AI, terutama di area yang terkait dengan chip, pusat data, dan infrastruktur energi. Relatif terhadap itu, narasi tradisional Bitcoin — emas digital, lindung nilai inflasi, dan penyimpan nilai — hanya menarik perhatian marjinal yang lebih sedikit di pasar saat ini.
Dalam crypto, pola yang sama berlaku. Modal tidak mengalir secara merata di seluruh kelas aset. Sebaliknya, ia terkonsentrasi pada tema yang lebih sempit dengan narasi yang lebih segar dan daya tarik yang lebih jelas.
Kantong aktivitas yang lebih kuat ada di area seperti Hyperliquid, RWAs, dan ekuitas ter-tokenisasi. Segmen-segmen ini menarik perhatian karena menawarkan kasus penggunaan yang lebih jelas, narasi pertumbuhan yang lebih kuat, dan tanda-tanda adopsi yang lebih terlihat. Hyperliquid dan HYPE, khususnya, telah menunjukkan daya tarik yang kuat saat aktivitas platform berkembang di luar produk crypto-natif. Sementara itu, ekuitas ter-tokenisasi dan aset dunia nyata tetap menjadi salah satu dari sedikit area yang masih dapat membuat kasus kredibel untuk membawa modal baru ke dalam rantai.
Implikasinya penting: crypto tidak sepenuhnya lemah, tetapi beta yang luas tidak lagi menjadi tempat momentum terkuat.
Kesimpulan Akhir
Pandangan tim kami tetap bahwa ini adalah pasar yang semakin selektif, bukan upside yang luas.
Sisi makro masih menjadi hambatan. Likuiditas sedang mengetat, hasilnya tinggi, Fed tetap ketat, dan dukungan kebijakan eksternal memudar. Di atas itu, Bitcoin tidak lagi menerima tingkat dukungan struktural yang sama dari aliran ETF, dengan lebih dari $1 miliar aliran keluar hanya dalam beberapa hari terakhir.
Pada saat yang sama, modal berputar menuju AI di pasar tradisional dan menuju tema yang lebih sempit dalam crypto itu sendiri. Itu meninggalkan eksposur luas terhadap BTC, ETH, dan SOL dalam posisi yang kurang menguntungkan dalam jangka pendek, meskipun subsektor selektif terus berkembang.
Kenapa trading OTC?
Binance menawarkan berbagai cara bagi klien kami untuk mengakses trading OTC, termasuk saluran komunikasi chat dan platform OTC Binance (https://www.binance.com/en/otc) untuk penawaran harga manual dan layanan eksekusi.
Email: trading@binance.com untuk informasi lebih lanjut.
Bergabunglah dengan Saluran Telegram kami @BinanceOTCTrading (https://t.me/+0mkJQnbQiOdlZjk0) untuk tetap up to date dengan pasar!
Kamu juga bisa menghubungi kami di Telegram (@Binance_OTC_Desk) untuk terhubung langsung dengan trader berpengalaman kami untuk kebutuhan trading OTC kamu. Kami siap membantu dan memberikan layanan istimewa untuk semua transaksi OTC kamu.
