Solstice telah mengerek total nilai yang terkunci ke lebih dari 400 juta dolar menjelang acara pencetakan token protokol, dan beberapa hari sebelum acara 'TGE' kami, kami juga menyambut 'BLSH' (kode NYSE: BLSH) sebagai investor institusi baru.
Alokasi BLSH menandakan bahwa kapital yang terregulasi telah mencapai ambang baru untuk investasi on-chain melalui infrastruktur keuntungan Solana, dengan lebih dari 30 investor institusi saat ini telah mengalirkan dana melalui protokol Solstice.
Alokasi ini mengukuhkan Solstice sebagai lapisan keuntungan berbasis layanan di Solana.
Solana selalu kekurangan satu lapisan: sebuah lapisan dasar yang memberi tempat bagi aset dolar untuk pergi, mendapatkan hasil, dan tetap bisa berputar di ekosistem. Dan @solsticefi, melakukan hal itu.
Mari kita bahas logika produknya, menurut saya ini benar-benar dirancang dengan cerdas.
Pengguna yang menyimpan USX di YieldVault akan mendapatkan eUSX.
Intinya bukan 'dapatkan hasil', tetapi eUSX sebagai aset masih bisa digunakan — untuk menjadi LP di Raydium, untuk meminjam di Kamino, atau memecah struktur hasil di Exponent. Satu dana bisa sekaligus menghasilkan beberapa sumber hasil.
Ia tidak mengunci aset, melainkan membiarkannya terus berputar di ekosistem. Pemikiran ini, benar-benar berbeda dari kebanyakan Vault yang 'simpan saja dan tunggu'.
Saya juga sudah melihat dengan teliti tentang sumber hasil ini.
Strategi Solstice terdiri dari tiga bagian: arbitrase funding rate, hasil staking setelah hedging, dan obligasi negara yang ter-tokenisasi.
Tiga sumber logika dasar ini berbeda satu sama lain, tidak bergantung pada kondisi pasar yang sama. Pasar bullish memiliki struktur hasilnya, pasar sideways memiliki ruang arbitrase, dan lingkungan suku bunga mendukung imbal hasil dari obligasi negara. Kombinasi ini, kemampuan strategi untuk mengatasi risiko tidak bergantung pada satu kondisi, tetapi pada beberapa sumber yang saling mendukung.
Desain ini, menurut saya, jauh lebih solid dibanding banyak protokol yang bergantung pada subsidi untuk menopang APY.
Kemudian ada data yang benar-benar sulit saya abaikan.
Dari Januari 2023 hingga sekarang, strategi Solstice selalu memberikan hasil positif setiap bulan, tidak ada satu bulan pun yang mengalami kerugian.
Dalam 12 bulan terakhir APY 8,4%, imbal hasil sepanjang tahun 2024 21,5%, dengan Sharpe 6,6.
Apa yang telah terjadi selama beberapa tahun ini sudah diketahui semua orang — siklus kenaikan suku bunga, dampak dari keruntuhan FTX, pasar bearish yang panjang, dan kini ada putaran besar naik turun. Menghadapi semua ini dan tetap positif, saya benar-benar belum melihat produk hasil yang memiliki catatan seperti ini.
APY tinggi jangka pendek sudah sangat mudah didapat, cukup dengan subsidi. Tapi untuk bisa bertahan tiga tahun berturut-turut, dengan hasil positif setiap bulan, dan verifikasi independen yang dilakukan pihak ketiga setiap bulan—ini adalah batasan yang kebanyakan protokol bahkan belum pernah coba.
Tindakan dari pihak institusi, menurut saya, juga sangat menunjukkan permasalahan.
DFDV dan Fasanara Digital sudah memiliki catatan publik untuk masuk.
Institusi membuat keputusan semacam ini dalam siklus yang panjang, mereka perlu memeriksa banyak hal: Apakah transparansi cukup, keamanan kustodian, apakah posisi dapat diverifikasi secara independen, dan bagaimana menangani likuiditas dalam kondisi ekstrem. Attestation bulanan Solstice mencakup posisi on-chain, saldo kustodian, dan rasio over-collateralization, semuanya dipublikasikan secara terbuka.
Institusi tidak akan masuk hanya karena APY terlihat bagus. Mereka masuk karena infrastruktur ini sudah melewati due diligence mereka.
Akhirnya, mari kita bicarakan $SLX.
$SLX adalah token tata kelola dan hak dari Solstice, dengan total pasokan tetap 1 miliar.
Memegang SLX bukan hanya soal ikut serta dalam tata kelola, tapi juga memberi akses ke protokol, hak penebusan prioritas, dan bobot akses ke pasar kredit di masa depan. Dengan peluncuran strcUSX — produk ini akan membawa instrumen kredit yang terdaftar di Nasdaq ke Solana — SLX bukan hanya untuk tata kelola, tapi juga memberi akses ke protokol, hak penebusan prioritas, dan bobot akses ke pasar kredit di masa depan. Dengan strcUSX yang diluncurkan — produk ini akan membawa instrumen kredit yang terdaftar di Nasdaq ke Solana — SLX dapat memperluas skenario yang dapat dipicu.
Memegang SLX bukan hanya untuk berpartisipasi dalam tata kelola, tetapi juga memberi akses ke protokol, hak penebusan prioritas, dan bobot akses ke pasar kredit di masa depan. Dengan peluncuran strcUSX — produk ini akan membawa instrumen kredit yang terdaftar di Nasdaq ke Solana, SLX dapat memperluas skenario yang dapat dipicu.
Selain itu, sekarang berpartisipasi juga bisa mengumpulkan poin Flares, Season 2 memiliki 3% dari $SLX pasokan dibagikan kepada pemegang poin, memegang eUSX, menjadi LP, atau berpartisipasi di Exponent semua mendapatkan bonus multiplikasi yang sesuai.
Ekosistem Solana telah berkembang hingga hari ini, lapisan perdagangan sudah sangat kompetitif.
Namun, membuat aset dolar di chain benar-benar bertahan, bergerak, dan berputar dengan hasil di ekosistem — ini adalah sesuatu yang, menurut saya, Solstice adalah yang paling serius dalam melakukannya.
Catatan tiga tahun itu ada, dan institusi juga mulai masuk. $SLX titik ini, saya rasa layak untuk diambil serius.