Bureau of Labor Statistics merilis laporan pekerjaan September 2025 yang sudah lama tertunda pada 20 November, mengungkapkan pasar tenaga kerja yang tangguh namun melemah. Gaji nonpertanian melonjak sebesar 119.000—lebih dari dua kali lipat perkiraan konsensus sebesar 50.000—meringankan kekhawatiran akan penurunan mendadak. Sektor-sektor kunci yang mendorong kenaikan termasuk perawatan kesehatan (+42.000), rekreasi dan perhotelan (+31.000), dan jasa profesional (+28.000), menekankan ketahanan yang didorong oleh konsumen meskipun suku bunga tinggi.

Namun, tingkat pengangguran meningkat menjadi 4,4%, tertinggi sejak Oktober 2021, dari 4,2% pada bulan Agustus, menandakan adanya kelemahan yang mendasar. Rata-rata penghasilan per jam naik 0,3% secara bulanan dan 3,8% secara tahunan, sedikit di atas perkiraan, menunjukkan adanya tekanan upah yang persisten yang dapat mempengaruhi keputusan Federal Reserve.

Revisi mengecat gambar yang lebih suram: angka bulan Juli dipangkas sebesar 14.000 menjadi 72.000, dan bulan Agustus dari 22.000 menjadi kerugian 4.000, menghasilkan penyesuaian penurunan 100.000 pekerjaan selama dua bulan. Pekerjaan penuh waktu tumbuh dengan kuat (+673.000 tahun-ke-tahun), tetapi pekerjaan paruh waktu menurun (-573.000), menunjukkan pergeseran menuju pekerjaan yang tidak stabil.

Waktu laporan ini rumit oleh penutupan pemerintah yang belum pernah terjadi sebelumnya selama 44 hari pada bulan Oktober, yang menghentikan pengumpulan data. BLS membatalkan rilis Oktober yang berdiri sendiri; metrik survei rumah tangga (termasuk pengangguran) tidak dapat diambil kembali, sementara data penggajian parsial akan digabungkan dengan laporan bulan November pada 16 Desember—setelah pertemuan Fed. "Kekeringan data" ini meninggalkan para pembuat kebijakan menavigasi titik buta, dengan klaim pengangguran awal meningkat menjadi 232.000 untuk minggu yang berakhir pada 18 Oktober.

Indikator swasta mengisyaratkan kelemahan: ADP melaporkan hanya +42.000 pekerjaan untuk bulan Oktober (melebihi ekspektasi rendah), Challenger mencatat lebih dari 150.000 pemutusan hubungan kerja, dan pelacak alternatif seperti LinkUp dan Revelio memperkirakan kerugian bersih antara 5.000 hingga 9.000. Iklan pekerjaan turun 4% dari bulan ke bulan, penurunan tajam sejak awal 2021.

Untuk pasar, hasil yang lebih baik mengurangi taruhan resesi, mendorong saham dan menekan imbal hasil Treasury lebih rendah. Namun, dengan perekrutan di bawah rata-rata 12 bulan (124.000), tujuh pendukung pemotongan suku bunga Fed (menurut notulen FOMC) mungkin tetap tenang pada bulan Desember, mengawasi pelonggaran pada tahun 2026. Secara keseluruhan, data bulan September menawarkan jeda yang rapuh, tetapi bekas luka penutupan dan tren yang melemah memperingatkan tentang kerentanan di depan. Investor harus bersiap untuk volatilitas saat rilis gabungan bulan November memperjelas seluruh dampak.