Tema besar di seluruh laporan adalah fragmentasi dan konfrontasi geoekonomi.
1. Risiko energi Timur Tengah adalah faktor utama yang mempengaruhi pergerakan harga
- Konflik Iran-Israel-AS sudah mengganggu pengiriman melalui Selat Hormuz, yang menangani ∼20% dari minyak/gas global.
- Barclays mempertahankan proyeksi $100/bbl untuk Brent tahun 2026 tetapi mengatakan risiko lebih condong ke atas karena penurunan inventaris dan ekspor rendah melalui Hormuz.
- UE memangkas pertumbuhan zona euro 2026 menjadi 0,9% dan menaikkan inflasi menjadi 3,0% dengan menyebutkan guncangan energi.
- Jika Hormuz tetap tertekan, harapkan minyak lebih tinggi, biaya pupuk/logistik lebih tinggi, dan inflasi sekunder di pasar berkembang.
2. Konfrontasi geoekonomi > konflik militer dalam peringkat risiko
Laporan Risiko Global WEF 2026 menempatkan "konfrontasi geoekonomi" sebagai #1 untuk 2026. Pembatasan perdagangan, sanksi, tarif, dan kontrol atas mineral/AI/teknologi adalah alat utama. 68% responden mengharapkan tatanan multipolar/terfragmentasi selama dekade berikutnya.
3. Tekanan lainnya
- Konflik bersenjata berbasis negara adalah risiko jangka pendek #2. Ukraina, Timur Tengah, Venezuela, dan beberapa bagian Asia semuanya aktif.
- Ketidakamanan siber melonjak: kenaikan 266% dalam intrusi awan oleh aktor negara.
- Serangan yang didukung AI naik 89%.
Proyeksi pasar saham internasional untuk 2026
Konsensusnya positif tapi lambat, dengan volatilitas yang lebih tinggi.
1. Saham
- Poll Reuters: Sebagian besar indeks global harus diperdagangkan lebih tinggi pada akhir 2026 tetapi tidak akan mengulang lonjakan kuat 2025. 56% analis mengharapkan koreksi.
- Target S&P 500 mengelompok di sekitar 7,100–8,100 untuk akhir 2026. Goldman, JPM, Morgan Stanley semua mengharapkan "pasar bull yang meluas" tetapi dengan pengembalian lebih rendah daripada 2025.
- Goldman melihat pertumbuhan global yang kokoh di 2.8% pada 2026, dengan AS melampaui di 2.6%.
2. Internasional vs AS
- Saham internasional memiliki comeback yang kuat di 2025, naik sekitar 26% dan melampaui S&P 500.
- Fidelity dan Schwab melihat peluang berkelanjutan di 2026 karena valuasi yang lebih murah dibandingkan AS, rantai pasokan AI di Asia, belanja pertahanan/infrastruktur Eropa, reformasi korporasi Jepang.
- Pertumbuhan Eropa "tidak mencolok" di sekitar 1%. Pertumbuhan China lesu karena tekanan deflasi.
3. Penggerak pasar utama & risiko
- Minyak/Inflasi: Harga minyak yang tinggi membuat inflasi lengket. Jika minyak tetap tinggi, Fed/ECB mungkin menaikkan atau mempertahankan suku bunga lebih tinggi, yang buruk untuk saham.
- Suku bunga: Pemotongan Fed diharapkan tetapi terlambat. Hasil 30 tahun AS mencapai >5% baru-baru ini, tertinggi sejak 2007.
- Valuasi AI: AI adalah pendorong utama, tetapi valuasi sudah diperpanjang. Penjualan di AI bisa menyebar ke pasar yang lebih luas.
- Perubahan mata uang: USD dan JPY kehilangan sebagian status safe-haven. Keterkaitan emas/saham terputus.
Apa artinya untuk positioning
1. Harapkan rotasi, bukan bull run yang bersih: AI/teknologi masih memimpin, tetapi nilai, energi, utilitas, dan material mendapat perhatian lebih sebagai hedges.
2. Geopolitik = volatilitas: Pasar sedang memperhitungkan premi risiko sebesar $4–10/bbl pada minyak. Berita apapun tentang Hormuz atau pembicaraan AS-Iran menggerakkan baik minyak maupun saham pada hari yang sama.
3. Diversifikasi di luar AS terlihat lebih menarik daripada dekade terakhir, terutama pertahanan Eropa, Jepang, dan beberapa permainan AI EM terpilih.
4. Waspadai risiko stagflasi: Minyak tinggi + pertumbuhan melambat = kasus beruang utama untuk H2 2026.
Intinya: 2026 terlihat seperti "pertumbuhan kokoh, lapangan kerja stagnan, harga stabil" secara global, tetapi dengan lebih banyak guncangan dari geopolitik dan energi. Saham bisa terus naik jika pendapatan AI bertahan dan Hormuz tenang. Jika energi tetap terganggu, inflasi dan volatilitas tetap tinggi.