Melanjutkan dari seri sebelumnya, kali ini saya ingin mengulas kembali salah satu cryptocurrency yang pernah menjadi bagian dari koleksi portfolio saya — VeChain.

Di saat banyak proyek crypto didorong oleh hype dan spekulasi pasar, VeChain muncul dengan identitas yang sangat berbeda dengan fokus pada aplikasi dunia nyata seperti sistem rantai pasokan, verifikasi produk, dan infrastruktur logistik yang didukung oleh BitSE, sebuah perusahaan Blockchain-as-a-Service (BaaS) dari China.

Sebelum melanjutkan lebih jauh, di dalam portfolio saya, sepuluh aset rantai membentuk tulang punggung dari seluruh struktur:

  • TRON

  • Cardano

  • Polkadot

  • Chainlink

  • XRP

  • Sonic

  • VeChain

  • NEAR Protocol

  • THORChain

  • Polygon

Ide asli di balik struktur ini sederhana. Ketika satu rantai melemah, yang lain akan menyerap sebagian dari kekuatan likuiditas. Ketika satu narasi melambat, narasi lain di dalam portofolio akan terus membawa momentum ke depan.

ERA PUNCAK PASAR KRIPTO 2020–2021

Pada saat itu, saya adalah salah satu investor kecil yang menerapkan struktur Rebalancing Portfolio (RP) yang dibangun di sekitar beberapa narasi blockchain sebelum pasar menjadi sepenuhnya matang. Selama periode itu, VeChain menonjol sebagai salah satu aset paling unik di dalam seluruh struktur portofolio.

Karena VeChain tidak dibangun hanya di sekitar satu token saja. Itu dibangun melalui:

  • VET

  • dan VeThor Token (VTHO)

  • Sebuah ekosistem dua token yang dulunya terlihat jauh lebih maju dari zamannya.

MENGAPA VECHAIN DIPILIH DI DALAM RP

Selama siklus 2020–2021, VeChain dianggap sebagai salah satu narasi blockchain perusahaan terkuat di pasar crypto. Logika di balik memasukkannya ke dalam RP sangat jelas. Jika teknologi blockchain akhirnya masuk ke sistem industri dunia nyata, VeChain sudah tampak diposisikan lebih awal daripada sebagian besar proyek.

Tidak seperti banyak rantai yang bergantung murni pada spekulasi, VeChain membawa:

  • identitas perusahaan,

  • konsep integrasi logistik,

  • Sistem verifikasi rantai pasokan,

  • infrastruktur anti-pemalsuan,

  • dan struktur utilitas yang terlihat jauh lebih didorong oleh korporasi.

Di dalam RP, VET tidak pernah dipilih sebagai aset hype sementara. Itu dipilih sebagai eksposur terhadap narasi infrastruktur perusahaan.

MODEL VET DAN VTHO

VeChain menggunakan struktur dua token:

  • VET berfungsi sebagai aset nilai utama.

  • VTHO berfungsi sebagai token gas untuk transaksi di dalam ekosistem VeChainThor.

Cukup dengan memegang VET, para pemegang terus menerima imbalan VTHO. Selama era narasi puncak VeChain, model ini terlihat sangat menarik karena menciptakan keyakinan bahwa pemegang jangka panjang dapat secara pasif mengakumulasi utilitas blockchain sambil menunggu pertumbuhan ekosistem.

Pada saat itu, banyak investor melihat VTHO sebagai sistem ekonomi blockchain yang lebih matang daripada sekadar token spekulatif lainnya. Di dalam RP, struktur tersebut menambahkan lapisan lain:

VET mewakili eksposur blockchain perusahaan,

sementara VTHO mewakili aktivitas dan penggunaan ekosistem yang sebenarnya.

ERA PERTUMBUHAN 2020–2021

Selama siklus bull 2020–2021, baik VET maupun VTHO menerima perhatian besar. VET melonjak agresif saat narasi blockchain perusahaan berkembang. Pada saat yang sama, VTHO juga menarik minat spekulatif karena banyak yang percaya:

  • Adopsi VeChain akan meningkat,

  • transaksi blockchain akan tumbuh,

  • dan permintaan VTHO akan meningkat seiring dengan aktivitas jaringan.

Grafik selama periode itu mencerminkan momentum yang sangat kuat. VTHO itu sendiri mengalami reli agresif saat trader mencoba untuk mendahului potensi pertumbuhan ekosistem VeChain. Pasar percaya VeChain bisa menjadi:

  • sebuah blockchain industri berskala besar,

  • tulang punggung sistem rantai pasokan,

  • dan infrastruktur perusahaan dunia nyata.

Pada saat itu, hubungan antara:

  • VET sebagai nilai,

  • dan VTHO sebagai utilitas,

Terlihat seperti model ekonomi blockchain jangka panjang yang serius.

TAPI PASAR BERGERAK LEBIH CEPAT DARI VISI

Setelah 2021, pasar crypto berubah menjadi ekonomi perhatian yang jauh lebih cepat. Likuiditas mulai berputar menuju:

  • AI,

  • ekosistem meme,

  • Layer-2,

  • DeFi,

  • blockchain modular,

  • dan aplikasi konsumen yang cepat.

Narasi perusahaan perlahan kehilangan momentum. Dan di sinilah kelemahan utama dalam struktur dua token VeChain mulai terlihat. Karena kekuatan nyata VTHO hanya benar-benar ada ketika aktivitas jaringan berkembang secara agresif.

Tanpa pertumbuhan ekosistem yang signifikan:

  • Permintaan VTHO melemah,

  • penggunaan gas menurun,

  • dan ekonomi imbalan perlahan kehilangan daya tarik.

  • Dan itu persis apa yang sekarang dapat dilihat dalam struktur pasar saat ini.

STRUKTUR PASAR VTHO SAAT INI

Berdasarkan data Binance dan grafik saat ini, VeThor Token sekarang ada dalam lingkungan yang sangat berbeda dibandingkan dengan siklus puncaknya sebelumnya. Data tersebut mencerminkan:

  • kapitalisasi pasar yang lebih kecil,

  • dominan pasar yang lemah,

  • dan momentum likuiditas yang semakin rapuh.

Struktur aliran uang saat ini juga mengungkap beberapa sinyal penting:

  • aliran besar tetap negatif,

  • tekanan penjualan masih mendominasi,

  • dan kepercayaan paus tampak semakin defensif.

Bagian yang paling mengkhawatirkan bukan hanya harga itu sendiri. Namun tekanan aliran keluar yang terus menerus. Karena token utilitas seperti VTHO hanya bertahan ketika ekosistem di belakangnya terus berkembang secara aktif. Dan saat ini, pasar tidak lagi melihat VeChainThor sebagai ekosistem pertumbuhan utama seperti dulu.

PERGESERAN PSIKOLOGI PASAR: 2021 VS 2025

Kembali ke 2020–2021:

  • investor membeli VET karena narasi perusahaan,

  • dan mengakumulasi VTHO karena mereka percaya penggunaan blockchain akan meningkat di masa depan.

  • Harapan menciptakan valuasi.

Pasar percaya:

  • adopsi rantai pasokan akan berkembang,

  • perusahaan besar akan mengadopsi sistem blockchain,

  • dan aktivitas VeChainThor akan terus tumbuh secara global.

Namun pada 2025, psikologi pasar telah berubah sepenuhnya. VTHO tidak lagi dianggap sebagai:

bahan bakar untuk ekosistem yang berkembang pesat,

tapi sebaliknya menjadi:

Sebuah lapisan utilitas yang masih bertahan di dalam ekosistem yang perlahan kehilangan perhatian pasar

dan dalam crypto, narasi sering bergerak lebih cepat daripada teknologi itu sendiri.

Transisi dari hype 2021 ke fase pembangunan kembali 2025–2026 mencerminkan bagaimana VeChain berevolusi dari narasi yang didorong perusahaan menjadi struktur bertahan hidup ekosistem jangka panjang dan fokus utilitas.

VECHAIN DI 2025 — BERTAHAN, TAPI TIDAK LAGI DOMINAN

Hari ini, VeChain masih hidup. Ekosistemnya masih berjalan. VET masih menghasilkan VTHO. Pengembangan terus berlanjut. Namun pasar tidak lagi melihat VeChain sebagai narasi pertumbuhan dominan. Dibandingkan dengan 2020–2021:

  • momentum sosial telah melemah,

  • keterujaan ritel telah memudar,

  • hype perusahaan telah melambat,

  • dan kepercayaan likuiditas menjadi semakin rapuh.

Data VTHO saat ini mencerminkan ini dengan jelas.

Meskipun:

  • rasio long-short tetap relatif tinggi,

  • dan para trader masih berharap untuk pemulihan,

  • Aliran likuiditas nyata tetap lemah.

Ini menciptakan situasi di mana harapan masih ada, tetapi modal besar perlahan terus meninggalkan ekosistem.

VECHAIN RENAISSANCE DAN MASA DEPAN VET & VTHO

Menariknya, sementara banyak orang mulai melihat VeChain sebagai proyek tua yang perlahan memudar menjadi tidak relevan, Yayasan VeChain sebenarnya sedang mempersiapkan perubahan ekosistem besar-besaran menuju 2025 dan 2026.

Melalui roadmap baru yang dikenal sebagai VeChain Renaissance, VeChain mulai menunjukkan upaya serius untuk bergerak melampaui identitas "blockchain perusahaan" lamanya dan berevolusi menuju ekosistem adopsi dunia nyata yang lebih luas.

Apa yang membuat ini menarik adalah bahwa arah sekarang terasa sangat berbeda dibandingkan dengan era hype blockchain perusahaan sekitar 2020–2021. VeChain tidak lagi hanya berbicara tentang sistem rantai pasokan atau verifikasi produk saja, tetapi sekarang membangun ekosistem yang jauh lebih terbuka terhadap penggunaan konsumen dan aplikasi dunia nyata.

Sementara perhatian pasar memudar setelah siklus 2021, VeChain Renaissance memperkenalkan arah baru yang fokus pada aktivitas dunia nyata, evolusi staking, pembangunan kembali ekosistem, dan pertumbuhan utilitas jangka panjang.

VEBETTER DAN UPAYA MEMBAWA BLOCKCHAIN CLOSER KE PENGGUNA HARIAN

Pada 2024, VeChain meluncurkan VeBetter, ekosistem X-2-Earn yang memberikan imbalan untuk aktivitas yang terkait dengan keberlanjutan seperti:

  • kesehatan,

  • nutrisi,

  • pengurangan limbah,

  • dan penggunaan kendaraan listrik.

Tidak seperti tren crypto sebelumnya yang sangat bergantung pada pertanian dan spekulasi, VeBetter berusaha memperkenalkan konsep:

"aktivitas dunia nyata yang dikonversi menjadi imbalan blockchain."

Menariknya, VeBetter dikembangkan bersama Boston Consulting Group melalui inisiatif Web3 for Better. Pada saat yang sama, VeChain juga memperkenalkan Kartu Visa Stella Pay, memungkinkan imbalan ekosistem dibelanjakan di lebih dari 130 juta vendor di seluruh dunia.

Beberapa aplikasi di dalam ekosistem VeBetter seperti Mugshot dan GreenCart juga dilaporkan telah melampaui satu juta pengguna masing-masing dan mungkin di sinilah transformasi terbesar VeChain mulai terlihat. Karena untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun, VeChain tidak lagi terlihat seperti proyek yang hanya berusaha bertahan... tetapi berusaha menemukan penggunaan blockchain nyata yang lebih dekat dengan konsumen sehari-hari.

VET, VTHO DAN STRUKTUR EKONOMI BARU VECHAIN

Meskipun semua perubahan ini, struktur dua token VeChain tetap menjadi fondasi inti dari ekosistem.

  • VET digunakan untuk staking dan tata kelola.

  • VTHO berfungsi sebagai token biaya gas jaringan.

Tapi kali ini, VeChain berusaha memperkuat hubungan antara kedua token melalui struktur pertumbuhan jaringan yang jauh lebih agresif. Secara teori, semakin tinggi penggunaan dApp dan aktivitas jaringan:

  • semakin banyak VTHO yang dikonsumsi,

  • semakin tinggi tingkat pembakaran,

  • dan semakin besar potensi permintaan untuk VET sebagai penghasil VTHO.

Secara teoritis, ini menciptakan siklus umpan balik:

  • aktivitas jaringan meningkatkan permintaan VTHO,

  • permintaan VTHO yang lebih tinggi memperkuat nilai VET,

  • dan staking VET meningkatkan keamanan dan partisipasi ekosistem.

Dan ini tetap menjadi salah satu perbedaan terbesar antara VeChain dan banyak proyek blockchain lainnya. Karena VeChain masih berusaha membangun ekonomi blockchain berdasarkan utilitas aktual alih-alih hanya berdasarkan hype pasar semata.

PERUBAHAN KONSENSUS DAN STRUKTUR STAKING BARU

Sebagai bagian dari VeChain Renaissance, jaringan VeChainThor juga akan mengalami perubahan struktural besar menjelang Desember 2025.

Sebelumnya, VeChain beroperasi menggunakan sistem Proof-of-Authority (PoA) yang terdiri dari 101 Authority Masternodes yang memerlukan proses KYC.

Namun, di bawah roadmap baru, VeChain akan bertransisi menuju struktur Weighted Delegated Proof-of-Stake (DPoS) yang jauh lebih terbuka dan lebih dekat dengan konsep desentralisasi modern. Bahkan sistem staking dan validator sedang didesain ulang sepenuhnya melalui platform baru yang dikenal sebagai StarGate.

Menariknya, VeChain sekarang berusaha mengubah pemegang VET dari sekadar:

"pemegang imbalan VTHO pasif"

menjadi peserta aktif dalam keamanan jaringan dan tata kelola ekosistem.

Di bawah model baru:

  • validator akan menerima 30% dari imbalan blok dalam VTHO,

  • sementara delegator menerima sisa 70% melalui staking berbobot.

  • Struktur node baru juga telah diperkenalkan dengan beberapa tingkatan termasuk Flash Node, yang memerlukan staking 200.000 VET bersama dengan sistem pengganda imbalan sendiri.

  • Menurut beberapa kalkulator staking komunitas, imbalan staking VeChain mungkin berpotensi meningkat menjadi hampir 9% di bawah skenario tertentu dibandingkan dengan estimasi sebelumnya sekitar 1% hingga 2,5%.

Dan jujur saja... ini mungkin adalah pertama kalinya dalam beberapa tahun VeChain benar-benar terlihat serius tentang membangun kembali ekonomi jaringannya lagi.

PERSPEKTIF BARU TENTANG VECHAIN

Sebelumnya, banyak orang melihat VeChain sebagai proyek tua yang perlahan tenggelam di bawah kebangkitan AI, koin meme, ekosistem Layer-2, dan sektor crypto modern yang bergerak lebih cepat.

Namun setelah mengamati perubahan yang diperkenalkan melalui VeChain Renaissance, perspektif terhadap proyek ini mulai terlihat sedikit berbeda. Akankah VeChain menjadi proyek hype terbesar di pasar lagi?

Mungkin tidak.

Namun untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun, VeChain akhirnya terlihat seperti proyek yang masih memiliki arah yang sangat jelas untuk pengembangan di masa depan dan mungkin inilah di mana banyak orang salah memahami proyek crypto yang lebih tua.

  • Karena tidak semua proyek yang kehilangan hype benar-benar mati.

  • Beberapa proyek menghilang karena mereka gagal ber-evolusi.

  • Dan beberapa bergerak lambat karena mereka menghabiskan terlalu lama membangun fondasi untuk penggunaan dunia nyata.

Pertanyaan sekarang bukan lagi:

"Dapatkah VeChain kembali ke era hype 2021?"

Tapi lebih tepatnya:

"Apakah pasar crypto itu sendiri akhirnya bergerak menuju jenis adopsi dunia nyata yang VeChain telah coba bangun sejak awal?"

Dan jika jawaban untuk pertanyaan itu mulai berubah dalam beberapa tahun ke depan... maka mungkin cerita VET dan VTHO masih jauh dari selesai.

VeChain tidak lagi bersaing hanya melalui spekulasi saja. Fokus telah bergeser menuju keberlanjutan ekosistem, integrasi dunia nyata dan apakah adopsi utilitas dapat bertahan lebih lama dari siklus pasar.

KESIMPULAN

VeChain mungkin tidak lagi mendominasi perhatian pasar seperti yang dilakukannya selama siklus 2020–2021, tetapi perjalanan VET dan VTHO mencerminkan sesuatu yang jauh lebih dalam tentang industri cryptocurrency itu sendiri — bagaimana narasi pasar sering bergerak jauh lebih cepat daripada teknologi yang dibangun di bawahnya.

Selama siklus bull sebelumnya, VeChain dianggap sebagai salah satu representasi terkuat dari narasi blockchain perusahaan. Kombinasi VET dan VTHO pernah dianggap sebagai salah satu model ekonomi blockchain yang lebih matang karena berusaha memisahkan penyimpanan nilai dari utilitas jaringan dalam ekosistem yang terhubung.

Sementara banyak proyek pada saat itu didorong murni oleh spekulasi, VeChain memasuki pasar dengan identitas yang sangat erat terkait dengan aplikasi industri dunia nyata seperti logistik, verifikasi produk, integrasi rantai pasokan, dan infrastruktur perusahaan.

Namun, saat pasar beralih ke AI, ekosistem meme, ekspansi Layer-2, dan ekonomi perhatian yang bergerak cepat, VeChain perlahan mulai kehilangan momentum sosial yang dulu mendorong ekosistem maju. Struktur dua token yang dulunya terlihat inovatif mulai menunjukkan kelemahan ketika aktivitas jaringan tidak tumbuh dengan kecepatan yang diharapkan investor.

Dan dalam banyak hal, VTHO menjadi refleksi paling jelas dari kondisi keseluruhan ekosistem VeChainThor. Namun menariknya, VeChain tidak pernah benar-benar berhenti membangun.

Melalui roadmap VeChain Renaissance, peluncuran VeBetter, pengenalan platform staking StarGate, transisi menuju Weighted Delegated Proof-of-Stake dan dorongan menuju adopsi konsumen dunia nyata, VeChain kini tampak sedang membangun kembali dirinya untuk era crypto yang sangat berbeda dibandingkan dengan yang menciptakan hype aslinya.

Mungkin VeChain tidak lagi bergerak sebagai narasi pertumbuhan dominan pasar. Tapi pada saat yang sama, proyek ini juga tidak menghilang dan mungkin itu adalah bagian yang paling menarik tentang VeChain itu sendiri.

Karena dalam crypto, beberapa proyek mati saat hype menghilang... sementara yang lain terus bertahan dengan tenang, perlahan-lahan membangun fondasi yang mungkin hanya dapat dipahami sepenuhnya bertahun-tahun kemudian. Pertanyaan sebenarnya sekarang bukan lagi apakah VET dapat kembali ke narasi all-time-high sebelumnya.

Pertanyaan yang lebih besar adalah apakah industri crypto itu sendiri akhirnya bergerak menuju adopsi dunia nyata yang VeChain coba bangun sejak awal dan jika jawaban itu mulai berubah dalam beberapa tahun ke depan... maka mungkin cerita VET dan VTHO masih jauh dari selesai.

DISCLAIMER

Artikel ini ditulis untuk tujuan edukasi, historis, dan perspektif pasar saja. Ini tidak mewakili nasihat keuangan, rekomendasi investasi, atau dorongan untuk membeli atau menjual aset digital yang disebutkan. Semua pandangan pasar yang diungkapkan adalah pengamatan pribadi berdasarkan pengalaman portofolio, narasi historis, perkembangan ekosistem, dan data yang tersedia secara publik dari sumber seperti Binance, CoinMarketCap, dan pembaruan ekosistem yang terkait dengan VeChain.

Pasar cryptocurrency tetap sangat volatil dan spekulatif. Selalu lakukan riset Anda sendiri (DYOR) dan kelola risiko dengan hati-hati sebelum membuat keputusan keuangan.