Pasar kripto kembali berada di titik kritis. Setelah reli besar sepanjang paruh pertama 2025 mendorong Bitcoin ke all-time high $125.000 dan altcoin melonjak ratusan persen, kini pasar mengalami tekanan kuat. BTC jatuh kembali ke area $107.000 dan bahkan sempat menguji $80,000, memicu kekhawatiran: apakah bull run 2025 sudah berakhir?
Namun, konteks 2025 tidak sama dengan siklus-siklus sebelumnya. Untuk pertama kalinya dalam sejarah kripto, institusional adoption dan infrastruktur regulasi global berada di fase matang — menciptakan peluang bahwa bull run ini tidak harus mengikuti pola klasik blow-off top lalu bearish panjang, melainkan dapat berlanjut dalam bentuk yang lebih terstruktur.
Artikel ini mengupas secara mendalam kondisi market saat ini, alasan penurunan harga, dan bagaimana arus institusional dapat memperpanjang bull run ke 2026.
Apa yang Terjadi di Market? Kenapa Bitcoin Terkoreksi?
Setelah menyentuh ATH di $125.000, Bitcoin mengalami tekanan jual yang signifikan. Beberapa faktor yang memicu koreksi:
1. Ketegangan Geopolitik: Trump vs Xi
Ketidakpastian antara kebijakan ekonomi Donald Trump dan reaksi keras dari China telah menekan pasar global. Sentimen risk-off membuat likuiditas keluar dari aset volatil — termasuk kripto.
2. Likuiditas Berada “di Bawah” dan Dimanfaatkan Whale
Data on-chain menunjukkan bahwa liquidation liquidity pools terkonsentrasi di level bawah ($108k → $102k). Market maker memanfaatkan area ini untuk “menyapu” likuiditas sebelum membangun posisi baru.
Ini adalah pola klasik pada pergerakan Bitcoin: takedown liquidity sebelum melanjutkan trend besar.
3. FOMO yang Terlalu Tinggi
Dalam dua bulan terakhir, jumlah alamat baru BTC mencapai rekor tertinggi. Banyak investor ritel masuk pada puncak euforia pasca-halving. Ketika BTC jatuh di bawah $110k, panic selling semakin memperdalam koreksi.
Apakah Bull Run Sudah Berakhir? Belum Tentu
Meski koreksi terlihat tajam, sebagian besar indikator makro dan on-chain menunjukkan bahwa bull run 2025 belum berakhir, melainkan memasuki fase re-accumulation.
Berikut alasannya:
1. Realized Price & MVRV Ratio Masih dalam Zona Bullish
Bitcoin masih bertahan jauh di atas realized price, tanda bahwa struktur bull market masih kuat.
MVRV Ratio juga belum memasuki zona overvaluation ekstrem seperti tahun 2017 atau 2021.
2. Exchange Reserves Menurun
Jumlah BTC di exchange mencapai level terendah dalam 5 tahun. Artinya investor lebih memilih memegang daripada menjual.
3. Miner Tidak Menjual Berlebihan
Setelah halving 2024, biaya operasional meningkat — namun penambang menunjukkan pola akumulasi, bukan capitulation.
4. Funding Rate Sudah Normal
Excessive leverage sudah terpukul habis selama koreksi, membersihkan pasar dan menyiapkan panggung untuk reli berikutnya.
Institusional Adoption: Faktor Penentu Perpanjangan Bull Run
Berbeda dengan bull cycle sebelumnya, siklus 2025 memiliki “penyelamat besar”: institusional demand yang belum melambat sama sekali.
1. ETF Bitcoin dan Ethereum Masih Menerima Inflow Masif
ETF BTC berbasis spot di AS, Korea Selatan, dan Brazil masih mencatatkan inflow miliaran dolar.
ETF Ethereum telah lolos regulasi di Eropa dan Singapura, membuka pintu bagi lembaga keuangan global.
Institusi seperti BlackRock, Fidelity, JPMorgan, HSBC, dan Standard Chartered kini secara aktif mengelola produk kripto untuk klien mereka.
Selama inflow ETF tetap positif, bull run masih memiliki “bahan bakar”.
2. Tokenisasi Aset (RWA) Masuk Fase Adopsi Nyata
Bank-bank besar sudah men-tokenisasi:
treasury bonds,
real estate,
commercial loans,
bahkan carbon credits.
RWA kini menjadi narrative terbesar setelah AI, dan diproyeksikan akan mencapai $10 triliun tokenized assets pada 2030.
Blockchain seperti Solana, Ethereum, Polygon, Avalanche, dan—baru-baru ini—Bitcoin melalui LBTC, ikut dalam arus besar ini.
3. Perusahaan Fortune 500 Masuk Web3
2025 menjadi tahun ketika adopsi perusahaan besar benar-benar naik signifikan:
Starbucks, Grab, dan Adidas memperluas program loyalty berbasis blockchain.
Microsoft, Meta, dan OpenAI terlibat dalam integrasi AI + blockchain.
Perusahaan logistik seperti Maersk dan DHL menggunakan blockchain untuk rantai pasokan.
Semakin banyak perusahaan mengadopsi crypto rails, semakin besar gelombang kapital yang masuk.
4. Sovereign Wealth Funds Mulai Masuk Crypto
Beberapa negara Asia dan Timur Tengah menggunakan crypto sebagai diversifikasi aset.
SWF dengan dana ratusan miliar dolar kini memegang Bitcoin dan ETH dalam portofolio jangka panjang.
5. Stablecoin Regulation Berhasil Mendorong Kapital Baru
Regulasi stablecoin (GENIUS Act, EU MiCA, Singapore PS Act) memberikan kepastian bagi institusi global.
Hasilnya:
stablecoin supply kembali naik ke > $200 miliar,
likuiditas global meningkat,
perdagangan kripto menjadi lebih aktif dan lebih stabil.
Skenario yang Mungkin Terjadi 3–6 Bulan ke Depan
🟡 Skenario 1: Bull Run Berlanjut (Likely)
BTC kembali rebound ke >$115k
ETH bergerak menuju $6.500
Altcoin season tahap 2 dimulai
Diperkuat oleh inflow ETF dan narasi institusi.
🔴 Skenario 2: Konsolidasi Panjang
BTC bergerak sideways antara $80k–$98k hingga awal 2026.
Katalis yang bisa memicu fase ini:
US government shutdown,
aksi jual besar dari miner,
kebijakan suku bunga yang lebih ketat.
⚫ Skenario 3: Koreksi Deeper Pullback
Jika terjadi eskalasi geopolitik besar, BTC bisa menguji zona major liquidity di $75K–$80K, namun struktur bullish jangka panjang tetap bertahan.
Kesimpulan: Bull Run Tidak Berakhir — Hanya Beristirahat
Meskipun Bitcoin telah mengalami koreksi signifikan dari ATH $125k menjadi $107k, analisis on-chain, likuiditas, dan makro menunjukkan bahwa ini bukan akhir siklus, melainkan fase kesehatan bagi market.
Lonjakan adopsi institusi, regulasi yang semakin jelas, dan integrasi global antara finansial tradisional & blockchain menjadi bukti kuat bahwa bull run 2025 memiliki kemungkinan besar untuk berlanjut ke 2026.
Bull run tidak mati — hanya sedang mengambil napas.
Disclaimer
Artikel ini bertujuan edukasi dan bukan merupakan saran investasi. Perdagangan aset kripto berisiko tinggi dan dapat mengakibatkan kehilangan modal. Selalu lakukan riset Anda sendiri (DYOR) dan investasikan sesuai toleransi risiko pribadi.