Ini adalah artikel 8 paragraf yang kaya emosi dan menggunakan nada manusia tentang Plasma (XPL) — menjelajahi bagaimana aliansinya dengan protokol yield/DeFi seperti Ethena dan Pendle Finance dapat membentuk generasi baru dari yield dan keuangan yang berbasis stablecoin. Pemikiran Naqvi menjalin ini dengan harapan, rasa ingin tahu, dan optimisme yang hati-hati — karena jika ini berhasil, mungkin saja akan menjadi viral di Twitter crypto.
---
Ketika Naqvi pertama kali melihat bahwa stablecoin Ethena — terutama USDe dan sUSDe — terintegrasi dalam Plasma saat peluncuran, dia merasakan kegembiraan yang tenang. Beta mainnet Plasma diluncurkan pada 25 September 2025 dengan lebih dari $2 miliar dalam likuiditas stablecoin dan lebih dari 100 mitra DeFi onboard sejak hari pertama. Ethena adalah bagian dari fondasi itu.
Apa artinya itu lebih dari sekadar stablecoin lain di rantai baru — itu adalah tulang punggung struktural. Di Plasma, USDe dan sUSDe bukan kelas dua: mereka adalah bagian likuiditas inti, mendukung peminjaman, pertukaran, kolam stablecoin, dan hasil di seluruh protokol terintegrasi seperti Aave, Curve, Fluid. Bagi Naqvi, stablecoin yang bertemu infrastruktur DeFi nyata terasa seperti rel untuk “bab berikutnya uang.”
Kemudian datang kabar bahwa Pendle Finance, yang dikenal karena tokenisasi hasil dan pasar perdagangan tetap/hasil yang canggih, telah memperluas ke Plasma — meluncurkan dengan 5 pasar hasil di rantai, dan dukungan dari insentif besar. Tiba-tiba, Plasma bukan hanya rantai untuk transfer stablecoin atau peminjaman — itu menjadi taman bermain hasil: hasil tetap, hasil variabel, perdagangan token hasil, efisiensi modal stablecoin. Bagi pencari hasil, itu sangat menarik.
Dalam beberapa hari setelah kedatangan Pendle, likuiditas melonjak. Laporan mencatat masuknya $318 juta TVL dalam 4 hari pertama — salah satu pertumbuhan likuiditas tercepat untuk rantai baru dalam sejarah DeFi. Itu bukan hal yang biasa atau spekulatif — itu adalah modal yang mengejar hasil di mana struktur bertemu insentif. Pikiran Naqvi berlari pada kemungkinan gabungan: tulang punggung stablecoin + tokenisasi hasil + permintaan yang terus tumbuh.
Tetapi cerita ini bukan hanya tentang koin dan kode — ada drama pasar juga. Token asli XPL memiliki debut yang meledak, tetapi aksi harga sejak itu telah sulit: setelah mencapai puncak dekat $1.67, laporan terbaru menunjukkan XPL merosot menjadi ~$0.31, lebih dari 80% turun, saat aktivitas jaringan melambat. Crash itu menimbulkan pertanyaan: Dapatkah hasil dan adopsi penggunaan nyata menghidupkan kembali sentimen, atau akan XPL tetap terjebak dalam purgatorium volatilitas? Bagi Naqvi, itu adalah ketegangan infrastruktur crypto awal — potensi besar, tetapi kebenaran yang sulit.
Namun, kombinasi Ethena + Pendle di Plasma memberikan narasi struktural: stablecoin sebagai uang, hasil sebagai utilitas, rantai sebagai rel. Jika stablecoin seperti USDe mempertahankan peg, pasar hasil melalui Pendle tetap likuid, dan insentif hasil tetap menarik, Plasma bisa berkembang dari “rantai baru” menjadi “rel uang-dan-hasil untuk massa.” Itu adalah ambisi yang langka.
Namun — seperti biasa — eksekusi sangat penting. Risiko protokol (stabilitas peg, bug kontrak pintar), risiko makro (musim dingin crypto, regulasi stablecoin), dan risiko permintaan (pengguna benar-benar menggunakan rel hasil stablecoin vs hanya berspekulasi) membayangi. Naqvi tahu mimpi terasa besar; peluangnya tidak pasti.
Tetapi ada juga keajaiban. Sebuah utas tweet mungkin muncul: “USDe + sUSDe di #Plasma → dapatkan hasil melalui #Pendle → rel stablecoin + pengembalian nyata.” Itu terasa seperti jenis alur cerita yang didukung oleh komunitas crypto: logika sederhana, insentif kuat — dan potensi untuk mengubah cara orang menggunakan dolar digital. Apakah itu menjadi besar atau memudar, Naqvi akan mengawasi dengan cermat.