Saham Strategi milik Michael Saylor mengalami penurunan pada hari Senin setelah pengumuman perusahaan tentang penjualan Bitcoin pertamanya sejak mengadopsi filosofi "tidak pernah menjual". Menurut Cointelegraph, langkah ini telah memicu pengawasan kembali terhadap model kas Bitcoin korporat. Saham Strategi, yang diperdagangkan di Nasdaq dengan ticker MSTR, turun lebih dari 6,5% di awal minggu sebelum memulihkan beberapa kerugian pada awal sore.

Penjualan 32 Bitcoin minggu lalu menantang persepsi lama bahwa Strategi hanya akan mengakumulasi Bitcoin tanpa melikuidasi kepemilikannya, seperti yang dicatat oleh firma riset dan penasihat aset digital Delphi Digital. "Pasar telah belajar bahwa Strategi tidak lagi dibaca sebagai kendaraan akumulasi satu arah yang murni," komentar Delphi Digital. Investor kini mungkin melihat perusahaan yang berbasis di Tysons Corner, Virginia, sebagai entitas kas korporat yang menggunakan leverage, dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti dividen saham preferen, dinamika nilai aset bersih pasar terhadap Bitcoin, penerbitan ekuitas, dan pertimbangan neraca yang lebih luas.

Perubahan ini telah mengubah perdebatan tentang peran Strategy di pasar Bitcoin. Alih-alih mempertanyakan apakah perusahaan bisa menjual Bitcoin, investor sekarang menilai bagaimana cara menilai perusahaan yang cadangan Bitcoin-nya bisa berfungsi sebagai sumber likuiditas ketika kewajiban finansial atau kebutuhan manajemen modal muncul. "Meme 'tidak pernah menjual' yang lama kini telah rusak dalam praktik, bukan sekadar dalam bahasa panggilan konferensi," kata Delphi Digital.

Meski penjualan ini hanya mewakili sebagian kecil dari kepemilikan Bitcoin Strategy, Delphi Digital menekankan pentingnya hal ini dalam menandakan fleksibilitas strategi kas perusahaan dan dampaknya terhadap dinamika pasar Bitcoin. Ketua eksekutif Strategy, Michael Saylor, membela penjualan ini, menganggapnya sebagai bagian dari upaya lebih luas untuk mendukung STRC, sekuritas preferen yang menghasilkan imbal hasil yang didukung oleh kepemilikan Bitcoin Strategy. Saylor menjelaskan bahwa langkah ini mencerminkan pendekatan yang lebih aktif terhadap manajemen neraca yang bertujuan memaksimalkan nilai pemegang saham dan meningkatkan metrik Bitcoin per saham perusahaan.

Saylor sudah mengisyaratkan strategi ini sejak Mei, menyarankan bahwa mengelola secara selektif kepemilikan Bitcoin perusahaan bisa mengoptimalkan hasil bagi pemegang saham. CEO Strategy, Phong Le, juga mencatat bahwa menjual Bitcoin mendekati basis biaya perusahaan bisa mengurangi kewajiban pajak yang mungkin terkait dengan STRC, menguntungkan investor di sekuritas yang fokus pada pendapatan. Rata-rata biaya kepemilikan perusahaan adalah $75,701 per Bitcoin, menurut StrategyTracker.com yang terdaftar di Islandia.

Penjualan ini tidak banyak mengubah portofolio kas Bitcoin Strategy secara keseluruhan. Perusahaan tetap menjadi pemegang Bitcoin korporat terbesar di dunia dengan selisih yang besar, dengan lebih dari 843,000 Bitcoin di neraca mereka, menurut BitcoinTreasuries.NET.