Binance baru saja membuka trading untuk lebih dari 7.000 saham dan ETF US dari dalam exchange kriptonya, dan satu negara yang secara khusus diblokir dari menggunakan fitur ini adalah Amerika Serikat itu sendiri. Peluncurannya mulai aktif pada 1 Juni, menghadirkan Apple, Tesla, Nvidia, dan ribuan nama yang terdaftar di AS ke dalam aplikasi yang juga menangani trading Bitcoin dan Ethereum. Pengguna mendanai pembelian saham mereka dengan stablecoin, sebagian besar USDC, dengan BNB, USDT, dan beberapa lainnya juga didukung. Tidak ada saldo akun minimum, trading terkecil adalah $5, dan Binance mengenakan nol komisi dengan biaya dasar sebesar $0,35 per order. Trading berlangsung 24 jam sehari, lima hari seminggu, mengikuti jam pasar AS normal ditambah sesi global yang diperpanjang yang telah mulai ditawarkan oleh broker yang sadar kripto lainnya.
Bagi siapa pun yang mengamati kabur lambat antara bursa crypto dan broker tradisional, ini adalah lompatan yang lebih besar daripada pengumuman "kami sekarang menawarkan Tesla" yang biasa. Binance adalah bursa crypto terbesar di dunia berdasarkan volume spot, dengan basis pengguna yang sudah mempercayai platform untuk menyimpan aset digital mereka. Menambahkan ekuitas AS mengubah aplikasi menjadi sesuatu yang lebih dekat dengan broker global yang kebetulan berjalan di jalur stablecoin, yang merupakan tujuan eksplisit yang dijelaskan CEO Richard Teng sebagai pergeseran "super app" Binance. Fortune adalah yang pertama melaporkan strategi yang lebih luas, dengan Binance mengonfirmasi peluncuran publik melalui newsroom mereka sendiri. Produk ekuitas baru ini berada di samping crypto spot, derivatif, tabungan, dan tumpukan pembayaran yang ada.
Backend tradfi yang tidak dilihat siapa pun di front end
Perdagangan itu sendiri sebenarnya tidak benar-benar terjadi di Binance. Routing pesanan dan eksekusi ditangani oleh Nest Trading, seorang broker dealer yang diatur dari ADGM Abu Dhabi, sementara kustodi dari saham sebenarnya berada di tangan Alpaca yang berbasis di New York, yang diam-diam menjadi backend bagi daftar panjang aplikasi fintech dan crypto yang menawarkan perdagangan saham. Pembayaran dividen, tindakan korporasi, dan plumbing broker yang tidak glamor lainnya juga berjalan melalui Alpaca. Binance, meskipun dengan brandingnya, bertindak sebagai lapisan akses daripada broker. Struktur itu adalah model yang sama yang sudah digunakan oleh Revolut dan beberapa neobank, kecuali sekarang berada di atas neraca stablecoin daripada fiat. Ini adalah cara untuk meluncurkan dengan cepat tanpa mengajukan izin broker dealer AS, yang hampir pasti tidak akan pernah diterima oleh Binance.
bStocks dan cerita nyata untuk crypto-natives
Peluncuran juga mempratinjau sesuatu yang disebut bStocks, yang menurut Binance akan diluncurkan "dalam beberapa minggu ke depan" menunggu persetujuan regulasi. Ini adalah versi tokenisasi dari saham dan ETF AS terpilih, yang dicetak di BNB Chain dan diterbitkan melalui kendaraan tujuan khusus yang disebut BTECH Holdings, terdaftar di ADGM. Pengguna akan dapat memicu tokenisasi sendiri, mengambil saham yang sudah mereka miliki dalam produk saham dan mencetak representasi di rantai. Token-token ini dirancang untuk kompatibel dengan DeFi, yang berarti pengguna pada akhirnya akan dapat menggunakannya sebagai jaminan, menyuplai mereka ke pasar pinjaman, atau mengumpulkannya untuk likuiditas. Ini adalah bagian yang seharusnya menarik perhatian siapa pun yang mengamati tokenisasi aset dunia nyata, karena ini adalah salah satu upaya pertama oleh bursa besar untuk memasukkan ekuitas AS langsung ke dalam loop DeFi dengan dukungan SPV yang tepat.
Ini juga di mana pertanyaan regulasi menjadi keras. Saham tokenisasi telah dicoba sebelumnya, terutama oleh FTX, yang harus menghentikan produk itu jauh sebelum kejatuhannya. Struktur bStocks terlihat lebih konservatif di atas kertas, dengan SPV yang memegang saham yang mendasari dan token yang mewakili klaim terhadap SPV daripada sintetis yang mengambang bebas. Apakah regulator sekuritas AS menganggap klaim tokenisasi pada Apple sebagai sekuritas itu sendiri masih merupakan pertanyaan yang belum terjawab, dan itu sebelum Anda sampai pada bagaimana negara-negara individual memperlakukan derivatif ritel. Binance jelas bertaruh bahwa yurisdiksi ADGM dan dinding pengguna non-AS memberinya cukup ruang untuk mencari tahu.
Terkunci di rumah
Sinyal paling jelas tentang di mana Binance masih berdiri dengan regulator AS adalah pembatasan geografis yang dimasukkan ke dalam peluncuran. Pengguna Amerika tidak dapat mengakses perdagangan saham AS di Binance, dengan perusahaan mengutip aturan sekuritas Amerika sebagai alasan. Itu tidak mengejutkan mengingat penyelesaian 2023 yang meninggalkan bursa di bawah pengawasan AS, dan perhatian baru dari Departemen Keuangan yang diliput oleh Global Crypto Press bulan lalu. Namun, itu adalah posisi pemasaran yang aneh untuk produk yang seluruh titik penjualannya adalah akses ke pasar ekuitas AS. Ironi ini tidak hilang pada komentator, yang terus menunjukkan bahwa satu-satunya orang yang tidak dapat menggunakan Binance untuk membeli Apple adalah mereka yang dapat membuka akun Robinhood dan melakukannya secara gratis.
Gambaran besarnya adalah bahwa batas antara bursa crypto dan broker sekarang hampir tidak terlihat. Coinbase memiliki ambisi ekuitasnya sendiri, Robinhood mendorong saham tokenisasi di Eropa, dan perusahaan induk Kraken baru-baru ini membeli perusahaan stablecoin Hong Kong untuk menyematkan pembayaran ke dalam tumpukan tradingnya. Binance bergerak lebih cepat daripada kebanyakan dari mereka, dan dengan basis pengguna yang jauh lebih besar. Apakah regulator Amerika pada akhirnya akan membiarkan versi produk ini masuk adalah pertanyaan yang menentukan seberapa banyak yang tetap di luar negeri. Jika bStocks benar-benar diluncurkan dan ekuitas AS mulai diperdagangkan di rantai melalui SPV yang diatur, siapa pun yang masih bertanya apakah crypto dan pasar tradisional semakin mendekat akan mendapatkan jawabannya.
---------------
Penulis: Ren Nakamura Asia NewsroomBreaking Crypto News
Langganan GCP di pembaca