Purist bitcoin hardcore belum kehilangan kepercayaan pada mata uang digital terbesar di dunia, meskipun nilainya turun hampir 17%, menandai performa mingguan terburuk sejak Juli 2024 dan menghapus sekitar $200 miliar dari kapitalisasi pasar dalam tujuh hari terakhir.
Para pendukung bitcoin terkemuka atau maksimalis (singkatan dari maxis) — sekelompok orang yang percaya bahwa bitcoin adalah satu-satunya cryptocurrency yang mungkin mencapai adopsi global yang bertahan lama dan relevansi moneter — berargumen bahwa modal sedang tersedot keluar dari crypto dan masuk ke kecerdasan buatan, menciptakan apa yang mereka lihat sebagai krisis likuiditas sementara daripada masalah fundamental bitcoin.
Narasi ini muncul saat cryptocurrency terbesar di dunia saat ini melayang di bawah $60.000, turun sekitar 27% selama sebulan terakhir dan turun lebih dari 50% dari level tertinggi sepanjang masa pada 6 Oktober, menurut data CoinDesk.
Pelarian modal terjadi bersamaan dengan rekor beruntun untuk ETF bitcoin spot AS, yang mengalami aliran keluar sebesar $3,45 miliar dalam 11 sesi berturut-turut. Sementara crypto mengalami tekanan, selera teknologi Wall Street tetap agresif. Bahkan setelah penurunan baru-baru ini, saham-saham terkait AI tetap menjadi salah satu performer terkuat di pasar. Nasdaq naik 34%, dan S&P 500 naik hampir 24% dalam setahun terakhir, meningkatkan kecemasan di kalangan investor crypto yang mencari jawaban tentang kinerja buruk bitcoin.
Sementara beberapa pengamat pasar memandang penurunan ini sebagai hilangnya kepercayaan struktural, para maxi bitcoin berpendapat bahwa penurunan ini hanyalah refleksi dari modal spekulatif yang berputar dengan berat ke arah AI.
Menurut Mati Greenspan, seorang analis pasar, maksimalis bitcoin, dan pendiri Quantum Economics, harga bitcoin berada dalam tren penurunan, bukan karena investor kehilangan kepercayaan padanya, tetapi karena AI telah menjadi tujuan dominan bagi modal spekulatif.
"Bitcoin tidak menghadapi masalah bitcoin. Ia menghadapi masalah likuiditas," kata Greenspan kepada CoinDesk dalam sebuah wawancara pada hari Jumat. "AI telah menjadi obsesi baru pasar, tetapi obsesi memudar."
Satu lagi bitcoin maxi terkemuka dan subjek perdebatan terbaru tentang apakah penjualan bitcoin-nya telah menyebabkan jatuhnya harga baru-baru ini, Ketua Strategi (MSTR) Michael Saylor mengulangi sentimen Greenspan di X.
“Pasar modal sedang mendanai pembangunan AI dalam skala historis: ~$400B dalam enam bulan,” kata Saylor. ETF bitcoin telah melihat aliran keluar sebesar ~$4B sejak 14 Mei, memberi tekanan pada $BTC. Ini adalah rotasi modal, bukan penurunan bitcoin. Volatilitas menciptakan peluang.”
'Penyebab utama'
Greenspan menunjuk pada IPO Anthropic senilai $50 miliar, yang menargetkan valuasi hampir $1 triliun, sebagai indikasi paling jelas tentang ke mana likuiditas pasar mungkin telah pergi.
Sementara para advokat bitcoin menunjuk pada pengembalian jangka panjang aset tersebut yang historis, kolam likuiditas tradisional saat ini sedang mengejar infrastruktur AI, pusat data, dan putaran modal swasta bernilai miliaran dolar, tambah Greenspan.
Faktanya, IPO yang diantisipasi dari OpenAI, Anthropic, dan SpaceX, yang bersama-sama dapat mengumpulkan lebih dari $200 miliar, mungkin menarik perhatian investor dan modal ke arah peluang AI dan teknologi dengan mengorbankan aset spekulatif lainnya, termasuk crypto.
Pengembang inti bitcoin dan maksimalis Jameson Lopp berpendapat bahwa frustrasi investor selama penurunan pasar sering kali memicu pencarian penjelasan sederhana. “Saya menduga penyebab utama adalah pasar bearish, dikombinasikan dengan pasar TradFi yang mengalami boom AI,” kata Lopp di X.
Namun, tidak semua orang menyalahkan AI sebagai penggerak utama di balik kelemahan bitcoin.
Data pasar menunjukkan bahwa tekanan pada crypto bersifat multifaset, dan para kritikus berargumen bahwa menyalahkan AI sepenuhnya adalah penyederhanaan berlebihan terhadap lingkungan makroekonomi yang rapuh. Jason Fernandes, seorang bitcoin maxi, analis pasar, dan salah satu pendiri AdLunam, mengatakan kepada CoinDesk bahwa aset ini menghadapi tekanan dari berbagai sisi.
“$BTC sedang diserang dari segala arah saat ini,” kata Fernandes. “Aliran keluar ETF, suku bunga tinggi, inflasi yang meningkat, uang yang berputar kembali ke saham teknologi panas, ketidakpastian makro, dan sekarang guncangan psikologis dari Strategi Michael Saylor yang menjual $BTC setelah bertahun-tahun mengajarkan 'jangan pernah menjual.'”
Strategi, pemegang bitcoin korporat terbesar yang diperdagangkan secara publik, mendapat kritik tajam di media sosial setelah menjual 32 bitcoin seharga $2,5 juta pada akhir Mei—penjualan pertamanya dalam empat tahun—untuk mendanai pembayaran dividen pada STRC, saham preferen perpetuumnya yang dikenal sebagai Stretch.
Meskipun para kritikus mengklaim bahwa langkah itu "merusak kepercayaan," Greenspan, seperti banyak analis lainnya, mengabaikan kepanikan tersebut. "Menjual 32 $BTC melawan neraca lebih dari 843.000 $BTC bahkan bukan kesalahan pembulatan," kata Greenspan.
Saatnya beli?
Meskipun ada aliran keluar, beberapa maxi berpendapat bahwa mungkin sudah saatnya untuk menyelam ke dalam aset yang berkinerja buruk karena fundamental jangka panjang bitcoin tetap utuh.
Greenspan berpendapat bahwa aliran keluar yang memecahkan rekor baru-baru ini dari dana bitcoin kemungkinan adalah bagian dari rotasi kembali menuju aset moneter. Dia menambahkan bahwa fase konsolidasi bitcoin saat ini dapat berfungsi sebagai zona akumulasi jika fundamental jaringan yang mendasarinya tetap terjaga. Meskipun harga turun, adopsi institusional, kerangka regulasi, dan diskusi seputar bitcoin sebagai aset cadangan strategis terus berkembang selama beberapa tahun terakhir.
Sementara itu, advokat bitcoin lainnya, seperti CEO Strike Jack Mallers, mengabaikan debat pasar yang lebih luas dan mendorong investor untuk membeli saat harga turun di media sosial.
Namun, rotasi kembali ke crypto tidak dijamin akan berjalan mulus. Meskipun kelemahan bitcoin sebagian disebabkan oleh aliran modal ke AI, Greenspan berpendapat bahwa pembalikan mungkin tidak langsung menguntungkan crypto dan bisa jadi merupakan pukulan ganda.
“Jika sentimen AI retak, bitcoin bisa terkena dua kali: pertama dari likuiditas yang meninggalkan crypto, dan kemudian lagi dari gerakan risiko yang lebih luas di seluruh pasar,” kata Greenspan.
“Mengenai apa yang akan datang selanjutnya, saya akan berhati-hati untuk mengasumsikan bahwa dasar sudah ada,” kata Greenspan.