Pembaruan Pasar – #Wintermute (1/12/2025)
Bank Sentral Jepang (BOJ) secara tiba-tiba memberikan sinyal kenaikan suku bunga pada 19/12, menghancurkan stabilitas minggu lalu dan memicu gelombang deleveraging di seluruh pasar. Crypto sangat terpengaruh karena sensitif terhadap pendanaan USD dan likuiditas yang lemah setelah liburan.
Poin yang paling menarik: struktur pasar sedang… LEBIH SEHAT 🍀
🔸 Apa yang baru saja terjadi?
- Penjualan terjadi tepat pada periode likuiditas terendah tahun ini (Thanksgiving).
- BTC jatuh ~$4,000 terutama karena kurangnya depth, bukan karena kepanikan sistem.
- Emas melonjak kuat → aliran uang defensif kembali ke logam mulia saat stres makro meningkat.
- Narasi “emas digital” dari BTC terbukti kurang efektif dalam lingkungan risk-off yang nyata.
🔸 Namun di bawahnya, pasar sedang membaik secara signifikan, menurut Wintermute
- Basis jatuh ke titik terendah siklus → leverage directional menurun drastis.
- Pendanaan pertama kali beralih ke netral/negatif di semua majors sejak Oktober.
- Minat terbuka dari $230B → $135B → jumlah leverage buruk dihapus sepenuhnya.
- Volume spot meningkat, pasar menyerap penjualan lebih baik dari yang diharapkan.
Ini adalah syarat yang diperlukan untuk pasar mengakumulasi kembali ketika makro stabil.
🔻 Sektor-sektor yang paling terpukul: AI (–14.4%), DePIN (–13.6%), Gaming (–12.7%), L2 (–12.5%) #Smallcaps (–10.4%), #Midcaps (–9.7%), L1s (–7.0%)
🔷 Pandangan dari Wintermute:
- Kejutan BOJ merusak fase stabilisasi baru yang terbentuk.
- Namun pasar saat ini kurang rapuh dibandingkan dengan beberapa minggu terakhir: reset leverage, pendanaan bersih, spot sehat.
- Jika makro normalisasi, prasyarat untuk fase akumulasi sudah siap.
Kejutan #BOJ adalah fase “pencucian leverage yang kuat”, tetapi mengungkapkan pasar yang jauh lebih sehat di bawahnya. Cukup dengan makro mereda, crypto memiliki syarat untuk pulih dengan struktur.
