Indikator kunci (11 November 2023, pukul 16:00 waktu Hong Kong hingga 1 Desember 2023, pukul 16:00 waktu Hong Kong)

  • BTC/USD: -9.6% ($95,600 -> $86,400)

  • ETH/USD: -11.9% ($3,200 -> $2,820)

  • Setelah jatuh ke level support kunci $80,000 dua minggu lalu pada hari Jumat, pasar mencoba membangun dasar untuk 'pergerakan Natal' yang diharapkan dalam likuiditas Thanksgiving yang tipis minggu lalu, dengan harga koin pulih dari titik terendah. Namun, dengan cepat di awal minggu ini, pasar menghadapi ujian nyata: penumpukan posisi long dan level pivot $89,000 memicu banyak penjualan selama sesi perdagangan Asia. Meskipun kami memang memperkirakan pasar akan menciptakan 'pergerakan Natal' pada akhir bulan ini (khususnya mengingat Federal Reserve diperkirakan akan memangkas suku bunga), kami memperkirakan jalur maju yang paling mungkin adalah menguji kembali titik terendah dari posisi saat ini, tetapi titik terendah tersebut adalah kesempatan beli yang baik dalam jangka panjang. Mereka yang tidak menjual saat rebound minggu lalu mungkin mulai panik, terutama jika kami tidak melihat harga cepat kembali naik/mendaki ke level resistensi ($88.5–$90K), kecenderungan penurunan harga koin akan semakin terpicu.

  • Pasar memiliki beberapa kemungkinan jalur harga lainnya — — Karena kompleksitas peristiwa kejatuhan mendadak di bulan Oktober, situasi ini lebih sering terjadi daripada biasanya — — Oleh karena itu, ada kemungkinan yang tidak kecil bahwa tren saat ini hanyalah koreksi sederhana setelah lonjakan harga yang berlebihan saat likuiditas tipis, sementara tren kenaikan jangka panjang sebenarnya telah dimulai jauh sebelumnya. Alternatif lain adalah bahwa ini masih merupakan bagian dari pergerakan korektif sebelum gelombang terakhir penurunan (jika kita merebut kembali wilayah di atas 90.000 dolar tetapi gagal di 100.000 dolar, kemungkinan ini akan lebih jelas), tetapi jalur yang lebih mungkin adalah munculnya lebih banyak pergerakan harga turun dari sini minggu ini. Kami menyarankan untuk mulai membangun posisi beli jangka panjang secara bertahap dari sini (level 85,5–86,5K dolar) dan menambah posisi lagi ketika lebih dekat ke 80–81K dolar, bagi yang berani, bisa menambah posisi lebih lanjut di wilayah 78–80K dolar (level dukungan jangka panjang yang penting berada di bawah wilayah tersebut). Titik pivot kunci untuk kenaikan termasuk di atas 89.000 dolar dan 94.250 dolar, sementara 100.000 dolar adalah titik pivot kunci, jika ditembus akan membuka kembali pintu kita menuju wilayah 125–130K dolar (ini adalah target kita untuk gelombang B setelah pergerakan ini berakhir).

Tema pasar

  • Beberapa minggu terakhir pasar bergejolak hebat, karena perubahan harga suku bunga FOMC yang berayun, dari kemungkinan penurunan suku bunga Desember setinggi 90% turun menjadi 30%, kemudian kembali ke 90%. Saham teknologi/AI dengan nilai beta tinggi dan cryptocurrency paling terpengaruh, sementara indeks VIX sesaat kembali ke puncak 25–26 yang muncul beberapa kali tahun ini (tidak termasuk puncak >40 yang disebabkan oleh masalah tarif di bulan Maret-April). Meskipun tingkat VIX kembali membatasi kenaikan harga lebih lanjut, secara keseluruhan latar belakang fundamental makro tetap mendukung aset berisiko mengingat jalur suku bunga Federal Reserve tidak mengalami perubahan substansial. Pasar tidak lagi mampu mempertahankan keadaan penghindaran risiko dalam jangka panjang, karena posisi sudah berkurang sebelum Hari Bersyukur, kami melihat aset berisiko secara umum mengalami rebound.

  • Setelah memimpin aset berisiko beta tinggi turun, cryptocurrency tidak dapat terhindar dari kelanjutan penurunan, BTC dua minggu lalu pada hari Jumat menembus dukungan kunci 85.000 dolar, memicu penurunan tajam ke dukungan kuat di 80.000 dolar. Setelah itu, kami melihat rebound korektif dalam likuiditas tipis dan kehabisan penjualan, sentimen risiko secara keseluruhan membaik, pasar berusaha untuk membentuk dasar. Sayangnya, setelah peristiwa 10 hingga 11 Oktober, sentimen/struktur pasar tampaknya telah melemah secara fundamental, sehingga siklus ini "mungkin berbeda", yaitu niat beli dan likuiditas baru mungkin tidak cukup untuk mendorong harga pulih secara substansial dan menembus 100.000 dolar. Aliran dana IBIT telah meningkat, tetapi jauh dari mencapai skala aliran masuk bertahan berbulan-bulan yang kami lihat sejak musim panas, tren aliran dana ini akan menjadi kunci yang perlu dipantau di masa depan. Menariknya, kinerja altcoin relatif kuat, yang sangat tidak biasa dalam "bear market" cryptocurrency, menunjukkan bahwa tingkat deleveraging lebih dalam (kembali terkait dengan dampak peristiwa 10 hingga 11 Oktober), dan posisi altcoin secara keseluruhan jauh lebih bersih (kecuali posisi DAT, meskipun Tom Lee tidak memperlambat pembelian ETH... setidaknya untuk saat ini!).

Volatilitas implisit BTC

  • Selama dua minggu terakhir, rentang volatilitas implisit sangat besar, dengan volatilitas kontrak yang berjangka kurang dari 2 bulan melonjak ketika harga koin menyentuh titik terendah 80.000 dolar, kemudian turun tajam karena kenaikan perlahan akibat volatilitas rendah minggu lalu, dan kemudian naik lagi dengan penjualan baru yang dimulai dari 90,5–85,5K dolar selama sesi Asia. Volatilitas aktual tetap berada di tingkat tinggi 48–52%, sehingga penurunan volatilitas implisit hanya dapat dikaitkan dengan pengurangan posisi menjelang akhir tahun, sementara pembuat pasar berharap untuk menarik kembali aliran penjualan dari perdagangan arah.

  • Struktur jangka waktu volatilitas implisit telah secara umum menjadi datar, karena tekanan jual pada volatilitas jangka panjang membuat tanggal jatuh tempo lebih dari 3 bulan sedikit terbebani, sementara kontrak jangka pendek terus mempertahankan dukungan karena volatilitas aktual meningkat.

Skew/Kurtosis BTC

Semoga perdagangan Anda sukses minggu depan!