🚨 Ini adalah hal yang sering diabaikan oleh banyak orang:
Ketika QT berakhir, Fed berhenti menarik likuiditas dari sistem.
Itu bukan stimulus —
tetapi itu menghapus hambatan likuiditas yang telah diperjuangkan pasar selama dua tahun.
Secara historis, ketika Fed bergerak dari pengetatan → netral, dua hal terjadi:
1️⃣ Tekanan penurunan mereda. Aset berisiko berhenti tercekik secara diam-diam oleh pengurangan cadangan.
2️⃣ Gerakan besar berikutnya sepenuhnya tergantung pada apakah Fed mulai menambah likuiditas setelahnya.
Bahkan injeksi cadangan kecil dapat menggerakkan pasar dengan cepat.
Ini tidak akan terlihat seperti lonjakan likuiditas gaya 2020 — ini lebih seperti tetesan terkontrol yang menstabilkan kondisi pendanaan dan mempersiapkan panggung untuk kebijakan apa pun yang akan datang.
Jika QE sejatinya kembali, itulah saat pasar bull biasanya beralih dari perlahan naik → meledak agresif.
Pokoknya:
Berakhirnya QT menghapus hambatan.
QE — jika datang — menjadi angin belakang.