BofA Securities mengatakan investor harus tetap waspada terhadap ekuitas AS, mengutip semakin banyaknya sinyal bear-market yang menunjukkan bahwa pasar mendekati level puncak.

Menurut Jin10, tim strategi yang dipimpin oleh Savita Subramanian menulis dalam laporan tertanggal 5 Juni bahwa sekitar 70% sinyal bear-market mereka telah terpicu, sejalan dengan rata-rata historis yang terlihat di sekitar puncak pasar sebelumnya.

Tim tersebut mengatakan S&P 500 tampak "secara statistik overvalued" pada 17 dari 20 ukuran valuasi, dengan delapan indikator di atas level yang terlihat selama periode gelembung teknologi. Mereka juga mencatat bahwa saham dengan rasio harga terhadap laba yang tinggi telah secara signifikan mengungguli saham dengan valuasi lebih rendah, yang mereka deskripsikan sebagai tanda "spekulasi berlebihan."

Di sektor teknologi, selisih antara quintile yang berkinerja terbaik dan terburuk semakin melebar ke level tertinggi sejak Februari 2000. Para strategist mengatakan bahwa performa headline S&P 500 yang kuat telah menutupi divergensi internal yang tajam, dengan spread return antara 10% teratas dan 10% terbawah dari konstituen indeks selama tiga bulan terakhir naik ke level tertinggi di era pascapandemi.

Meskipun beberapa saham teknologi masih menunjukkan fundamental yang sehat, Subramanian mengatakan bahwa konversi arus kas telah terhenti, pasokan obligasi dan ekuitas peringkat investasi telah meningkat, dan pembelian kembali sebagai bagian dari kapitalisasi pasar telah menurun. Dia menambahkan bahwa belanja modal oleh perusahaan cloud hyperscale diperkirakan akan mendekati 100% dari arus kas operasional pada akhir tahun, naik dari 40% di 2023.