Amerika Serikat telah mendorong stablecoin ke dalam fase baru dengan Undang-Undang GENIUS. Pasar telah tumbuh dengan cepat dan menambahkan lebih dari lima puluh miliar dalam pasokan sejak bulan Juli. Total nilainya kini di atas tiga ratus miliar. Bahkan dengan lonjakan ini, banyak ahli masih percaya bahwa tujuan jangka panjang yang ditetapkan oleh Gedung Putih terlalu tinggi. Pemerintah berharap bahwa stablecoin akan mencapai dua hingga empat triliun pada akhir dekade ini dan membantu menciptakan permintaan baru yang kuat untuk surat utang jangka pendek AS. Analis mengatakan bahwa ini mungkin tidak akan terjadi.
Salah satu suara utama dalam pandangan ini adalah Teresa Ho dari JPMorgan. Ia meneliti utang jangka pendek AS. Ia mengatakan bahwa stablecoin tumbuh dengan kecepatan yang baik setelah undang-undang baru, tetapi lonjakan yang dibutuhkan untuk mencapai target terlalu besar dalam waktu yang singkat. Pendapatnya adalah pasar mungkin hanya mencapai sekitar tujuh ratus miliar dalam beberapa tahun ke depan. Ia juga mengatakan pertumbuhan terbatas karena stablecoin yang membayar bunga masih dilarang oleh hukum. Ini mengurangi motivasi bagi banyak pemegang besar untuk beralih ke sektor ini.
Banyak orang yang mendukung stablecoin percaya bahwa mereka bisa menjadi bagian biasa dari pembayaran harian. Mereka juga percaya bahwa stablecoin dapat membantu negara membayar utangnya karena penerbit stablecoin membeli obligasi jangka pendek AS untuk mendukung token mereka. Data terbaru menunjukkan hal ini dengan jelas. Dua penerbit terbesar memiliki sekitar seratus lima puluh lima miliar dolar dalam obligasi pemerintah AS. Jumlah ini besar, tetapi masih hanya sebagian kecil dari total pasokan obligasi pemerintah AS. Juga jauh lebih rendah dibandingkan pangsa yang dimiliki oleh dana pasar uang AS yang memiliki sekitar sepertiga dari semua utang tersebut.
Beberapa ahli percaya bahwa stablecoin masih bisa memainkan peran yang lebih besar. Mereka mengatakan bahwa jika pasar tumbuh menjadi dua triliun dalam tiga tahun, penerbit akan perlu membeli sejumlah besar obligasi pemerintah AS. Ini akan membuat mereka pembeli yang penting. Mereka mengatakan hal ini akan terjadi terutama melalui penerbit yang diatur yang mengikuti aturan baru. Salah satu perusahaan terbesar telah meluncurkan stablecoin yang diatur secara darat dan memiliki jumlah besar utang AS, yang menjadikannya salah satu pemegang terbesar di dunia.
Tetapi orang lain tidak sepenuhnya yakin. Mereka mengatakan bahwa utang fiskal keseluruhan AS hampir tiga puluh delapan triliun dolar. Dalam perbandingan, jumlah yang dimiliki oleh penerbit stablecoin sangat kecil. Karena alasan ini, mereka berpendapat bahwa stablecoin tidak akan memecahkan masalah utang yang lebih luas. Mereka juga memperingatkan bahwa negara-negara seperti Tiongkok mulai menentang stablecoin berbasis dolar karena khawatir modal keluar dari sistem mereka. Beberapa bank juga mengatakan bahwa hingga satu triliun dolar keluar dari pasar berkembang mungkin akan berpindah ke stablecoin pada tahun 2028. Ini bisa membuat lebih banyak negara mempertimbangkan larangan untuk melindungi sistem mereka.
Undang-undang GENIUS telah membantu pasar stablecoin tumbuh. Penerbit mungkin menjadi pembeli yang lebih penting atas obligasi pemerintah AS. Namun para kritikus mengatakan dampaknya akan tetap kecil dan aturan global serta batasan mungkin melambatkan pertumbuhannya.
#stabilcoin #WriteToEarnUpgrade #TrumpTariffs #CryptoNewss #cryptooinsigts
