Gedung Putih menetapkan target ambisius 4 Juli untuk menandatangani Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital menjadi undang-undang. Presiden Trump sendiri mengemas tenggat waktu itu sebagai hadiah untuk industri crypto.
Sekarang, dengan hanya beberapa minggu tersisa, garis waktu itu telah menjadi hampir mustahil.
Ini dia kenapa tenggat waktu 4 Juli sudah mati — dan apa artinya untuk pasar crypto menjelang musim pemilihan paruh waktu.
Kalender Senat Sudah Tidak Ada Ruang Lagi
Halangan yang paling mendesak bukanlah oposisi politik. Itu adalah waktu.
Senat sudah menghabiskan hari-hari legislatif yang krusial untuk mengesahkan kembali Bagian 702 dari FISA setelah suara prosedural yang gagal pada 5 Juni. Anggota sekarang harus mengalokasikan banyak waktu di lantai untuk membahas otorisasi militer terkait Iran dan menyelesaikan kebuntuan pendanaan Departemen Keamanan Dalam Negeri. Tumpukan besar nominasi presiden juga memerlukan perhatian.
Pimpinan legislatif tidak bisa memaksa undang-undang struktur pasar yang kompleks ini ke dalam jadwal yang padat ini sebelum masa reses Agustus.
Kepala riset Galaxy Digital Alex Thorn baru-baru ini menurunkan estimasinya untuk penerimaan CLARITY pada 2026 dari 75 persen menjadi 60 persen, mengutip menyempitnya jendela legislatif. Setelah masa reses Agustus, perhatian biasanya beralih ke kampanye pemilihan menengah 2026. Secara historis, undang-undang besar menjadi jauh lebih sulit untuk disetujui setelah musim kampanye dimulai.
Senator Cynthia Lummis menetapkan 4 Juli sebagai tanggal target. Jadwal itu sekarang menghadapi "ketidakpastian yang lebih besar," menurut beberapa analis.
Dua Komite, Dua Versi, Nol Unifikasi
Undang-undang CLARITY lolos dari Komite Perbankan Senat pada 14 Mei dengan suara 15-9. Komite Pertanian Senat menyetujui versi pendampingnya pada bulan Januari.
Sekarang, staf dari kedua komite harus menggabungkan draf terpisah ini menjadi satu dokumen yang koheren. Proses rekonsiliasi ini secara inheren membutuhkan waktu berminggu-minggu untuk negosiasi bolak-balik yang intens.
Menggabungkan batas yurisdiksi antara komite perbankan dan pertanian selalu memicu perdebatan sengit mengenai otoritas pengawasan. Staf perlu waktu untuk menyelesaikan sengketa ini sebelum pimpinan dapat menjadwalkan pemungutan suara penuh.
Bahkan setelah komite menyelesaikan teks yang terintegrasi, versi itu kemudian harus disesuaikan dengan Undang-Undang CLARITY yang telah disetujui oleh Dewan Perwakilan pada Juli 2025. Rekonsiliasi antar-kamar ini biasanya memerlukan waktu berbulan-bulan untuk diselesaikan.
Saat ini, tidak ada teks undang-undang yang terintegrasi. Jam terus berdetak. Dan tanggal empat Juli kurang dari sebulan lagi.
Masalah Filibuster 60 Suara
Bahkan dengan undang-undang yang terintegrasi, undang-undang CLARITY harus bertahan dari ambang filibuster 60 suara yang terkenal. Realitas matematis ini memaksa pembuat undang-undang untuk mendapatkan dukungan dari setidaknya 7 Demokrat.
Meskipun undang-undang ini lulus dari Komite Perbankan dengan dukungan bipartisan, koalisi rapuh itu bisa dengan mudah pecah di lantai Senat.
Beberapa Demokrat secara eksplisit menyatakan bahwa mereka tidak akan memberikan suara ya sampai kekhawatiran mereka diatasi.
Senator Angela Alsobrooks telah mengatakan bahwa dia hanya akan mendukung suara akhir jika pimpinan menambahkan ketentuan etika yang ketat mengenai pejabat pemerintah yang memegang cryptocurrency pribadi.
Senator Catherine Cortez Masto memberikan suara menentang undang-undang ini dalam komite, mengutip kekhawatiran bahwa hal itu melemahkan kemampuan penegak hukum untuk melacak keuangan ilegal dan memulihkan uang korban. Dia mengajukan surat dari Asosiasi Sheriff Nasional, Asosiasi Jaksa Wilayah Nasional, Asosiasi Asisten Jaksa AS Nasional, dan Asosiasi Internasional Kepala Polisi yang menyatakan bahwa draf saat ini tidak cukup menangani kekhawatiran penegakan hukum.
Senator Chris Van Hollen menawarkan tujuh amandemen yang menargetkan etika, pencucian uang, perlindungan konsumen, dan perdagangan orang dalam. Semua ditolak oleh Partai Republik. Dia berargumen bahwa undang-undang ini "gagal melindungi konsumen, menjaga sistem keuangan kita, dan memberantas kegiatan ilegal."
Tanpa kesepakatan konkret untuk memenuhi permintaan moderat ini, undang-undang ini kekurangan suara terjamin yang diperlukan untuk menghindari filibuster. Menggalang 60 suara membutuhkan banyak pertemuan satu-satu antara pimpinan dan moderat yang ragu. Proses itu tidak bisa terjadi dalam semalam.
Dua Kekuatan Oposisi yang Kuat
Penundaan legislatif juga berasal dari lobi yang intens dan penuh risiko dari dua sisi yang berlawanan.
Industri Crypto sedang mendorong untuk disetujuinya undang-undang ini. Lebih dari 200 perusahaan crypto dan kelompok advokasi, termasuk Coinbase, Ripple, Kraken, Circle, Andreessen Horowitz, dan Paradigm, menandatangani surat yang mendesak pimpinan Senat untuk menjadwalkan pemungutan suara segera. Mereka ingin mengamankan kemenangan sebelum jendela kampanye pemilihan menengah tertutup.
Keuangan tradisional dan buruh menolak hal ini.
AFL-CIO, yang mewakili jutaan pekerja, menentang undang-undang ini. Dalam surat kepada senator, serikat pekerja menulis: "Kami sangat khawatir bahwa undang-undang ini akan memicu arus masuk aset digital ke dalam rencana pensiun, akun pensiun, dan sistem keuangan kami yang lebih luas di bawah sistem regulasi yang tidak efektif. Sementara ini akan membuat sekelompok kecil orang kaya semakin kaya, hal ini membahayakan kita semua."
AFL-CIO lebih lanjut memperingatkan: "Undang-undang CLARITY akan memungkinkan miliarder crypto untuk mencairkan aset digital yang volatile ini dengan mengandalkan rencana pensiun kita."
Figur perbankan tradisional juga menghadapi oposisi yang kuat. CEO JPMorgan Chase Jamie Dimon dan Asosiasi Administrasi Sekuritas Amerika Utara secara aktif melobi melawan ketentuan tertentu yang berkaitan dengan kewajiban keuangan terdesentralisasi dan pengecualian hasil stablecoin.
Menyelesaikan bentrokan fundamental ini memerlukan negosiasi yang luas dan kemungkinan besar memerlukan penulisan ulang bagian-bagian kunci dari undang-undang. Itu membutuhkan waktu. Waktu yang tidak dimiliki tenggat waktu 4 Juli.
Apa yang Dikatakan Pasar Prediksi
Para trader sedang memperhitungkan penundaan. Polymarket saat ini memberikan undang-undang ini sekitar 51 hingga 59 persen kemungkinan untuk disetujui pada 2026, turun dari 62 persen pada 3 Juni. Kalshi hanya memberikan sekitar 22 persen kemungkinan untuk disetujui sebelum masa reses Agustus, turun tajam dari 39,7 persen. Galaxy Digital telah menurunkan estimasinya dari 75 persen menjadi 60 persen. JPMorgan dilaporkan telah menempatkan estimasinya di bawah 50 persen.
Trader pasar prediksi telah menarik diri meskipun dukungan institusi mencapai titik terkeras mereka sejak lewatnya komite. Pasar menunjukkan bahwa tenggat waktu 4 Juli tidak realistis.
Inti Masalah
Undang-undang CLARITY tetap menjadi bagian paling penting dari undang-undang crypto dalam sejarah Amerika. Ini telah menyelesaikan lima dari sembilan langkah menuju menjadi hukum. Industri telah menunggu bertahun-tahun untuk kejelasan regulasi.
Namun, target 4 Juli selalu bersifat aspiratif. Kalender Senat sudah padat. Dua versi komite perlu digabungkan. Sebuah konferensi antara Dewan Perwakilan dan Senat menunggu. Tujuh Demokrat harus diyakinkan. Dua kekuatan oposisi yang kuat sedang melobi dengan keras. Dan kampanye pemilihan menengah semakin mendekat.
Jadwal awal Agustus atau musim gugur jauh lebih realistis. Pasar umumnya lebih memilih kepastian daripada kompromi yang terburu-buru. Sebuah undang-undang yang dirancang dengan baik yang membutuhkan waktu tambahan sebulan akan memberikan kepastian regulasi yang lebih baik daripada langkah cepat pada 4 Juli.
Undang-undang ini kemungkinan akan disetujui tahun ini. Hanya saja tidak pada 4 Juli.
👇 Apakah Anda pikir CLARITY disetujui sebelum masa reses Agustus atau setelah pemilihan menengah?