@Bedrock bagi pengguna bagian dari keuntungan stabil, yang mendasarinya ada cukup banyak dari arbitrase selisih harga antara CEX dan DEX. Hal ini dibahas dengan ringan di whitepaper, tetapi setelah dibongkar baru tahu seberapa berharga itu. BR mengajak Selini Capital, yang merupakan market maker profesional, untuk menggali tambang emas tak terlihat ini dan membagikannya kepada pemegang uniBTC.
Mengapa selisih harga antara CEX dan DEX selalu ada? Mekanisme pencocokan di kedua belah pihak sama sekali berbeda; CEX memiliki buku pesanan terpusat dengan pencocokan dalam milidetik, sedangkan DEX adalah AMM yang menawarkan harga secara pasif. Ketika pasar bergejolak, harga di kedua sisi tidak akan pernah sejajar, penyimpangan beberapa bp hingga puluhan bp bisa muncul puluhan kali dalam sehari. Retail biasa tidak bisa meraih uang ini, karena harus antre untuk penarikan antar bursa, menunggu blok untuk transfer on-chain, dan biaya Gas yang dibayarkan akan menghabiskan profit. Market maker profesional berbeda, di sisi CEX mereka memiliki stok spot yang sudah disimpan, sementara di sisi DEX mereka punya kumpulan stablecoin yang sudah disiapkan. Ketika selisih harga muncul, mereka tidak perlu benar-benar memindahkan koin; kedua belah pihak membuka posisi berlawanan secara bersamaan, dan ketika selisih harga menyempit, mereka menutup posisi untuk profit. $DGRAM
Saya pikir ruang arbitrase ini sudah hilang seiring dengan kehadiran robot MEV. Setelah menyelidiki beberapa market maker terkemuka, saya baru menyadari bahwa institusi bergerak di jalur RFQ untuk permintaan harga dan perdagangan besar, sementara retail tidak bisa melihat aliran order ini, kecepatan penyempitan selisih harga bahkan lebih lambat dibandingkan dengan mempool public chain. Bedrock mengemas keuntungan ini ke dalam dasar uniBTC, yang sama dengan memberi pengguna biasa akses ke aliran kas arbitrase tingkat institusi.
Tidak akan asal Shill. Struktur ini memiliki tiga poin risiko nyata. Pertama adalah risiko pihak lawan di CEX, bayangan jalan CEX hingga sekarang belum hilang. Kedua adalah risiko penyesuaian dinamis antara inventaris on-chain dan off-chain. Ketiga adalah jika market maker mengurangi posisi, $BR kurva keuntungan akan langsung runtuh. Bedrock sekarang memiliki TVL sebesar 2 miliar dolar yang mendukung skala arbitrase ini, lebih besar lagi harus bersaing dengan batas kredit di sisi CEX. Token unlock dengan robot pengait tetap sama. $RIF
Pagi-pagi saya melihat kembali pembagian keuntungan BR dalam tiga bulan terakhir, proporsi keuntungan dari arbitrase sekitar dua puluh persen, tidak bisa dibilang hidangan utama tapi cukup stabil. Saya akan memutuskan untuk menambah posisi setelah laporan bulanan market maker berikutnya keluar.
#bedrock