Para investor menunjukkan minat baru terhadap "kredit onchain" dan infrastruktur keuangan yang terhubung dengan stablecoin, menandakan pergeseran dari pinjaman keuangan terdesentralisasi (DeFi) sebagai produk ritel yang berdiri sendiri. Latar belakang ini membantu protokol peminjaman yang terkenal, Morpho Labs, untuk mengumpulkan modal baru dan merencanakan fase berikutnya sebagai infrastruktur kredit untuk institusi.
Menurut Cointelegraph, CEO Spark Sam MacPherson mengatakan bahwa pertumbuhan stablecoin mendorong pasar untuk memperlakukan kredit sebagai lapisan inti dalam tumpukan keuangan onchain. Dia menunjuk pada pendanaan terbaru Morpho sebagai contoh aliran modal menuju peminjaman dan alat kredit yang didukung stablecoin.
Poin-poin kunci
Morpho mengumumkan putaran pendanaan sebesar $175 juta yang dipimpin oleh Paradigm, dengan partisipasi dari a16z Crypto dan Ribbit Capital.
Perusahaan memposisikan Morpho tidak hanya sebagai protokol pinjaman DeFi, tetapi juga sebagai infrastruktur kredit untuk bank, manajer aset, dan fintech.
Data DeFiLlama yang dikutip dalam laporan menunjukkan Morpho memiliki $6,72 miliar dalam TVL dan sekitar $3,47 miliar dalam pinjaman aktif.
Sentora menyoroti penggunaan kontrak pintar Morpho—mengutip aktivitas Coinbase—untuk berargumen bahwa alur kerja kredit tingkat institusi sedang terbentuk.
Data CryptoRank menunjukkan bahwa pendanaan kripto tahap akhir telah melonjak tajam, sementara pendanaan awal dan pra-pendanaan telah menurun.
Pitch Morpho: dari protokol pinjaman ke infrastruktur kredit
Morpho mengumumkan pada hari Selasa bahwa mereka mengumpulkan $175 juta dalam putaran yang dipimpin oleh Paradigm, dengan a16z Crypto dan Ribbit Capital juga disebut sebagai peserta utama. Sementara Morpho sudah terkait dengan pinjaman DeFi, perusahaan ini menggunakan putaran ini untuk mengejar peran yang lebih luas: menjadi lapisan infrastruktur kredit bagi pemain keuangan tradisional.
Konsep ini berpusat pada pasar kredit onchain—sistem yang memungkinkan peminjam, pemberi pinjaman, dan institusi yang menerapkan menggunakan aset berbasis blockchain untuk mengoriginsasi kredit. Dalam kerangka ini, stablecoin dan produk keuangan ter-tokenisasi menyediakan rel aset, sementara infrastruktur kredit menyediakan logika pinjaman dan penerapan.
MacPherson, berbicara kepada Cointelegraph, berpendapat bahwa seiring dengan pertumbuhan stablecoin, 'kredit menjadi salah satu bagian terpenting dari infrastruktur dalam tumpukan.' Implikasi bagi investor cukup jelas: jika uang ter-tokenisasi menjadi lebih banyak digunakan, permintaan untuk layanan pinjaman dan kredit terkait cenderung mengikuti.
Kedalaman pinjaman onchain dan kasus penggunaan institusi
Salah satu alasan pendanaan Morpho menarik perhatian adalah skala aktivitas pinjamannya yang dilaporkan. Artikel tersebut mengutip data DeFiLlama yang menunjukkan Morpho memiliki $6,72 miliar dalam total nilai yang terkunci (TVL) dan sekitar $3,47 miliar dalam pinjaman aktif.
Sentora, dalam buletin Jumat, menginterpretasikan angka-angka ini sebagai bukti dari 'kedalaman likuiditas yang signifikan', sebuah poin yang penting karena likuiditas sering kali menjadi kendala utama untuk pasar kredit. Tanpa kedalaman pinjaman dan peminjaman yang cukup, produk kredit dapat kesulitan untuk berkembang dalam kondisi dunia nyata, terutama ketika institusi memerlukan mitra yang konsisten dan eksekusi yang stabil.
Sentora juga menunjuk pada penggunaan kontrak pintar Morpho oleh Coinbase untuk mengoriginsasi lebih dari $2,17 miliar dalam pinjaman USDC perusahaan. Argumen mendasarnya adalah bahwa Morpho semakin digunakan untuk alur kerja kredit yang terlihat lebih seperti infrastruktur pinjaman institusi daripada aplikasi DeFi ritel murni.
Dalam pandangan itu, pergeseran tidak terbatas pada pinjaman kripto-natif. Sentora mengatakan bursa, kustodian, dan manajer aset sedang aktif mengevaluasi sistem pinjaman berbasis blockchain untuk mendukung produk kredit, sementara protokol bersaing untuk menjadi 'infrastruktur dasar' yang memungkinkan integrasi bisnis-ke-bisnis.
Bagaimana Morpho berencana untuk mengukur kesuksesan
Selain mengumpulkan modal, kepemimpinan Morpho mengatakan bahwa ujian sebenarnya akan datang dari pertumbuhan yang didorong oleh integrasi selama 12 hingga 18 bulan ke depan. Co-founder Merlin Egalite mengatakan kepada Cointelegraph bahwa perusahaan bertujuan untuk memperluas integrasi dengan bank, manajer aset, dan platform besar, membawa lebih banyak modal institusi, dan meluncurkan fitur yang terinspirasi oleh pasar kredit tradisional.
Egalite menggambarkan tujuan tersebut sebagai membangun infrastruktur daripada mencoba menggantikan pesaing yang ada. 'Masalah yang kami coba selesaikan bukanlah tentang menggantikan pesaing dan lebih tentang menetapkan diri kami sebagai lapisan infrastruktur kredit yang dibangun oleh bank, manajer aset, dan fintech,' katanya dalam laporan.
Momentum VC tahap akhir dan pola pendanaan yang berubah
Waktu penggalangan dana Morpho juga mencerminkan dinamika pasar ventura yang lebih luas. Artikel tersebut mencatat bahwa modal ventura semakin terkonsentrasi pada seperangkat proyek infrastruktur kripto yang sudah mapan.
Ini mengutip laporan penggalangan dana kripto Q1 2026 dari CryptoRank, yang melaporkan bahwa modal yang dialokasikan untuk putaran Seri C dan tahap akhir meningkat 1.020% year over year dan 320% quarter over quarter. Kesepakatan tahap akhir tersebut menyumbang 28,4% dari pendanaan ventura di sembilan kesepakatan, sementara pendanaan awal dan pra-pendanaan turun 38,1% year over year dan hanya mewakili 5,2% dari total modal.
Dalam konteks tersebut, Egalite mengatakan dia tidak khawatir tentang konsentrasi modal, sejalan dengan tesis bahwa infrastruktur yang tahan lama—protokol dengan likuiditas terukur, integrasi, dan penggunaan institusi—mungkin menarik perhatian yang tidak proporsional seiring dengan matangnya pasar.
Bagi investor dan pembangun yang mengawasi kredit onchain, pertanyaan kunci sekarang adalah apakah pendanaan Morpho akan diterjemahkan menjadi integrasi institusi yang berkelanjutan dan origination kredit yang dapat diulang. Sinyal berikutnya yang perlu dilacak adalah apakah kedalaman likuiditas protokol dan penggunaan kredit berbasis kontrak terus tumbuh seiring dengan adopsi stablecoin, dan seberapa cepat mitra keuangan tradisional mengoperasionalkan pinjaman berbasis blockchain dalam skala besar.
Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Penggalangan Dana DeFi Morpho sebesar $175M Menandakan Pertumbuhan untuk Kredit Onchain di Crypto Breaking News – sumber terpercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.