Bitcoin hampir pecah minggu ini — lalu makro memberinya jalan kembali.
Kryptocurrency terbesar ini dibuka dekat $73,000 pada hari Minggu lalu, meluncur di bawah $60,000 untuk pertama kalinya sejak pemilu AS November 2024, dan pulih menjadi sekitar $63,500 pada hari Sabtu, menurut data CoinDesk. Bitcoin tetap kira-kira 50% di bawah rekor Oktober 2025 yang mendekati $126,000. Perjalanan bulanan minggu ini mendorong Bitcoin ke zona valuasi yang biasanya terlihat dekat titik terendah pasar beruang — tetapi tidak pernah memproduksi kepanikan jual paksa yang biasanya mengkonfirmasi satu.
Katalis: penjualan Strategi menimbulkan pertanyaan yang lebih besar
Penurunan minggu ini kembali ke strategi Michael Saylor, yang mengungkapkan pada 1 Juni bahwa mereka menjual 32 BTC seharga sekitar $2,5 juta antara 26 Mei dan 31 Mei untuk mendanai dividen pada saham preferen STRC mereka. Penjualan ini kecil dibandingkan dengan sekitar 845.000 BTC yang dimiliki perusahaan — sekitar 4% dari total suplai Bitcoin.
Namun Saylor telah menghabiskan bertahun-tahun menjadikan "jangan pernah jual bitcoin" sebagai pilar utama identitas strategi. Ketika perusahaan menjual bahkan 32 koin, para trader menganggapnya bukan sekadar catatan di neraca, tetapi lebih sebagai perubahan perilaku. Strategi juga menjual sekitar 800.000 saham seharga $128 juta melalui program at-the-market mereka di minggu yang sama — membuat para trader bertanya: jika penjualan Bitcoin tidak penting, mengapa itu perlu dilakukan sama sekali?
Sebuah kemungkinan jawaban: ambisi S&P 500
Sebuah teori yang semakin menarik menghubungkan penjualan tersebut dengan prospek inklusi indeks Strategi. Perusahaan memenuhi syarat teknis untuk inklusi S&P 500 pada September 2025 tetapi diabaikan. Beberapa komentator pasar berpendapat bahwa penolakan mutlak Strategi untuk menjual Bitcoin membuatnya terlihat lebih seperti kendaraan investasi tertutup daripada perusahaan kas operasional — perbedaan yang penting untuk keputusan klasifikasi komite indeks. Menjual sejumlah kecil Bitcoin mungkin merupakan sinyal yang disengaja bahwa Strategi dapat menggunakan BTC sebagai aset kas korporasi yang aktif daripada sebagai brankas yang tidak tersentuh — tepat jenis fleksibilitas operasional yang dapat mendukung kasus S&P 500 di masa depan.
Teori ini semakin bergema dengan berita terpisah minggu ini bahwa S&P Dow Jones Indices menolak untuk mengubah aturan kelayakannya untuk SpaceX meskipun setiap penyedia indeks besar lainnya mempercepat mega-IPO. Jika komite indeks S&P menerapkan kriteria yang ketat dan tak tergoyahkan secara keseluruhan, menunjukkan perilaku kas "normal" — termasuk penjualan sesekali — bisa dibaca sebagai upaya untuk menghilangkan satu lagi keberatan kualitatif terhadap inklusi yang mungkin.
Latar belakang makro membuatnya lebih buruk sebelum menjadi lebih baik
Reaksi pasar terhadap penjualan Strategi diperkuat karena Bitcoin sudah diperdagangkan dalam suasana risiko yang lemah. Ketegangan Iran telah mendorong harga minyak lebih tinggi dan menghidupkan kembali kekhawatiran suku bunga yang tinggi dalam waktu lama. Saham teknologi tertekan setelah proyeksi chip AI Broadcom yang mengecewakan. Dalam lingkungan itu, Bitcoin diperdagangkan lebih seperti proksi Nasdaq beta tinggi daripada aset penyimpan nilai independen — tepat dinamika yang telah ditandai oleh Santiment dan Penelitian Bitrue ketika Bitcoin menyimpang tajam dari pasar ekuitas yang mencetak rekor lebih awal dalam minggu itu.
Pemulihan: saluran makro yang sama, arah berlawanan
Pemulihan berasal dari kekuatan makro yang sama yang mendorong penurunan, hanya saja terbalik. Presiden Trump mengatakan AS telah secara efektif mengakhiri perang dengan Iran, dengan pejabat menunjuk pada kemajuan menuju kesepakatan yang ditandatangani — bahkan ketika sumber Iran secara terpisah membantah tanggal penandatanganan Geneva spesifik pada hari Minggu hanya satu hari sebelumnya, menggambarkan betapa cepatnya narasi berubah dalam minggu itu. Minyak mentah Brent jatuh menuju $85 — penurunan signifikan dari level $92-$93 yang telah bertahan selama beberapa minggu. Saham reli secara luas.
Debut Nasdaq SpaceX memberikan simbol paling terlihat minggu ini dari kembalinya sentimen risiko. Perusahaan ditutup pada hari Jumat di $161, naik 19% dari harga tawaran $135 — hasil yang, ditambah dengan bingkai "Mag8" Saylor yang merayakan kehadiran Bitcoin di dua dari delapan neraca perusahaan elit, memberikan para trader risiko alasan lain untuk kembali ke pasar.
Crypto mengikuti secara luas — tetapi angka utama Bitcoin menyembunyikan cerita sebenarnya
Pasar crypto mengikuti ekuitas naik ke akhir pekan. Ether naik 6,4% dalam seminggu menjadi $1,663 — menarik diri dari level rendah akhir pekan mendekati $1,500 yang mendekati level dukungan kritis $1,420 dari April 2025. Solana naik 9,5% menjadi hampir $67. BNB menambah 4,7%. Dogecoin naik 6,2%, melanjutkan momentum spekulatif yang diperbarui yang sebelumnya telah ditandai oleh data derivatif. XRP naik 4,2% menjadi $1,13, pemulihan moderat untuk token yang sentimennya telah jatuh ke level terendah sejak Oktober 2025.
Kenaikan mingguan Bitcoin sebesar 4,7% — dari sekitar $60,600 menjadi $63,500 — meremehkan besarnya apa yang sebenarnya terjadi. Aset tersebut jatuh ke level yang terlihat murah berdasarkan tolok ukur valuasi jangka panjang (9% di atas harga realisasi $53,600), bertahan tanpa spiral penjualan paksa yang secara historis menyertai pergerakan ke zona valuasi serupa, dan kemudian melambung tajam pada berita makro yang membaik.
Apa yang masih hilang: permintaan yang terkonfirmasi
Pemulihan minggu ini menyelesaikan krisis langsung tetapi tidak menyelesaikan masalah permintaan mendasar yang diidentifikasi CryptoQuant lebih awal dalam minggu ini — kontraksi permintaan mingguan 652.000 BTC, penurunan permintaan ETF tercepat sejak Januari 2024, dan pertumbuhan saldo kelompok dolphin pada puncak yang lebih rendah berturut-turut sejak September 2025.
Sebuah perubahan yang nyata masih membutuhkan tiga hal yang belum terjadi: aliran ETF perlu stabil daripada hanya terhenti, pembeli besar perlu kembali dalam skala, dan pengambilan kerugian perlu cukup berat untuk menunjukkan bahwa pasar telah menghapus para penjual yang terpaksa keluar. Lonjakan minggu ini didorong oleh kelegaan makro — de-eskalasi Iran dan euforia SpaceX — daripada oleh pemenuhan ketiga kondisi sisi permintaan tersebut.
Minggu depan
Dengan Bitcoin stabil di atas $63,000 menjelang akhir pekan, fokus segera beralih ke pertemuan FOMC 17 Juni — yang pertama di bawah ketua Kevin Warsh, dan saat di mana pasar akan mengetahui apakah perubahan bahasa Fed tentang bias pemotongan suku bunga terwujud setelah laporan CPI campuran pada hari Rabu (4,2% headline seperti yang diharapkan, tetapi core beat di 0,2%). BITA Bitcoin ETF dengan strategi covered-call dari BlackRock juga diharapkan debut sekitar 18 Juni, menambahkan produk baru yang berfokus pada pendapatan ke kompleks ETF Bitcoin tepat ketika pasar yang lebih luas mencari tanda stabilisasi permintaan institusi.
Apakah pemulihan yang didorong makro minggu ini terbukti tahan lama — atau apakah itu hanya lonjakan kelegaan di dalam tren turun yang lebih panjang — akan tergantung pada apakah metrik sisi permintaan yang telah memburuk sepanjang Mei dan awal Juni mulai berbalik seiring dengan latar belakang makro yang membaik.