Analis Standard Chartered, Geoffrey Kendrick, telah menyatakan bahwa Bitcoin telah mencapai dasar siklus definitifnya minggu ini, dengan low terkunci di $59,000 — penurunan 53% dari all-time high pada 6 Oktober sebesar $126,000. "Musim dingin telah berakhir. Selamat datang kembali di musim semi crypto," tulis Kendrick dalam catatan pada hari Jumat.
Data CoinDesk menunjukkan bahwa Bitcoin menyentuh serendah $59,375 pada 5 Juni sekitar pukul 18:00 UTC. Saat tulisan ini dibuat, Bitcoin berada tepat di bawah $64,000 — pemulihan hampir $4,500 dari low dalam waktu lebih dari seminggu.
Kasus untuk lantai: dua katalis yang bertemu
Kendrick, yang mempertahankan target harga Ethereum sebesar $4,000 dan target Bitcoin sebesar $100,000 pada akhir tahun, mengidentifikasi dua penggerak spesifik di balik panggilan ini.
Yang pertama adalah peran IPO SpaceX dalam membersihkan penjualan ETF yang dipaksa. Beberapa minggu terakhir menyaksikan beberapa arus keluar Bitcoin ETF spot yang paling tajam sejak diluncurkan, dengan total penebusan melebihi $5.72 miliar sejak minggu kedua bulan Mei — angka yang memperbarui dan memperpanjang estimasi $5.4 miliar yang dihitung oleh 10x Research sebelumnya dalam minggu ini. Kendrick mencatat bahwa pemegang ETF secara anekdot telah melikuidasi posisi khususnya untuk mengumpulkan uang tunai untuk partisipasi IPO SpaceX — langsung mendukung teori rotasi modal yang diangkat oleh kolom "Hari Depan" CoinDesk sebelum IPO.
Dengan SpaceX sekarang diperdagangkan — dibuka sekitar $150 pada hari Jumat dan berjalan sekitar 26% di atas harga IPO-nya yang $135 — Kendrick berargumen bahwa tekanan penjualan spesifik yang terkait dengan partisipasi IPO mungkin kini sudah habis. Permintaan yang intens untuk eksposur SpaceX juga terlihat di bursa crypto seperti Hyperliquid, di mana kontrak yang diperdagangkan crypto SpaceX memiliki valuasi yang diimplikasikan setinggi $2.4 triliun — 35% di atas valuasi IPO resmi, mencerminkan antusiasme ritel dan spekulatif yang sama yang mendorong lonjakan mingguan VELVET sebesar 1,400% pada permainan eksposur pra-IPO.
Katalis kedua adalah potensi kesepakatan damai AS-Iran. Jika kesepakatan terkait G7 yang nyata terwujud, itu bisa menghentikan eskalasi harga minyak, yang pada gilirannya akan mendinginkan imbal hasil Treasury AS yang meningkat dan meredakan tekanan makro yang telah membebani crypto sepanjang koreksi. Minyak mentah Brent turun menjadi sekitar $87 per barel dan WTI sekitar $85 saat Trump berbicara tentang kemungkinan kesepakatan damai — melanjutkan de-eskalasi yang membantu mendorong pemulihan Bitcoin ke $63,500 pada hari Sabtu.
Komplikasinya: Perubahan arah Trump
Teori Kendrick mendapatkan komplikasi segera. Setelah awalnya berbicara tentang kemungkinan kesepakatan damai — komentar yang membantu mendorong harga minyak menuju $85-$87 dan mendukung rally crypto Jumat lalu — Trump kemudian membalikkan arah dalam sebuah posting di Truth Social, menyatakan bahwa kesepakatan yang dipublikasikan bukanlah apa yang sebenarnya telah disepakati dan memperingatkan pejabat Iran untuk "memperbaiki perbuatan mereka."
Perubahan arah ini sesuai dengan pola optimisme perdamaian prematur yang kini sudah dikenal, diikuti dengan pembalikan yang telah mengguncang pasar berulang kali sejak Februari — termasuk penolakan Iran sendiri hanya sehari sebelumnya tentang tanggal penandatanganan Geneva hari Minggu. Pola ini menimbulkan pertanyaan tentang seberapa tahan penurunan harga minyak Jumat lalu dan rally crypto terkait akan terbukti jika proses perdamaian yang mendasarinya tetap tidak terpecahkan seperti yang telah terjadi sepanjang konflik.
Tiga metrik yang diperhatikan Kendrick untuk mengonfirmasi lantai
Kendrick menguraikan kerangka kerja yang spesifik dan dapat dibuktikan untuk mengonfirmasi panggilan dasarnya dalam beberapa hari ke depan — pendekatan yang secara mencolok lebih konkret dibandingkan dengan panggilan dasar yang lebih kualitatif yang telah mendominasi banyak komentar siklus ini.
Pertama, pengumuman hari Senin yang menunjukkan bahwa Strategi membeli lebih banyak Bitcoin minggu ini. Mengingat bahwa Strategi sudah mengungkapkan pembelian 1,550 BTC seharga $101 juta lebih awal minggu ini bersamaan dengan meningkatkan cadangan dolarnya menjadi $1 miliar, kelanjutan pola pembelian itu ke minggu berikutnya akan memperkuat sinyal bahwa kekhawatiran struktur modal Strategi telah mereda setelah kepanikan yang dipicu oleh penjualan 32 BTC-nya.
Kedua, kembalinya aliran positif bersih harian untuk ETF Bitcoin spot AS pada hari Jumat. Ini adalah tes paling langsung apakah rentetan arus keluar $5.72 miliar benar-benar telah berakhir alih-alih hanya terhenti sementara — dan ini secara langsung menangani kekhawatiran sisi permintaan yang diangkat oleh CryptoQuant mengenai kontraksi permintaan mingguan 652,000 BTC dan permintaan ETF yang menyusut paling cepat sejak Januari 2024.
Ketiga, penurunan berkelanjutan dalam harga minyak internasional, yang akan memvalidasi bahwa de-eskalasi Iran — meskipun tidak pasti mengingat perubahan arah Trump — sedang menerjemahkan ke dalam relaksasi pasar komoditas yang nyata alih-alih sinyal palsu yang didorong oleh headline.
Apa artinya
Kerangka kerja Kendrick pada dasarnya mengoperasikan penilaian "dekat dengan nilai, tidak ada pemulihan yang dikonfirmasi" yang mendominasi analisis on-chain minggu ini. Valuasi Bitcoin relatif terhadap harga yang direalisasikan ($53,600) sudah menunjukkan bahwa aset tersebut murah menurut standar historis. Apa yang hilang adalah konfirmasi bahwa metrik sisi permintaan berbalik seiring dengan aksi harga.
Jika ketiga sinyal Kendrick terkonfirmasi minggu depan — pembelian Strategi yang berkelanjutan, aliran ETF yang positif, dan penurunan harga minyak — kasus untuk $59,000 sebagai siklus rendah yang nyata semakin menguat, dan target lebih luas Kendrick sebesar $100,000 untuk Bitcoin dan $4,000 untuk Ethereum pada akhir tahun menjadi lebih kredibel sebagai kasus dasar. Jika ada dari ketiga sinyal tersebut gagal terwujud — khususnya sinyal aliran ETF, mengingat situasi Iran yang belum terpecahkan dan pertemuan FOMC pada 17 Juni yang akan datang — panggilan lantai akan tetap tidak terkonfirmasi, dan kerangka "dekat dengan nilai, tidak ada pemulihan yang dikonfirmasi" dari awal minggu akan terus berlaku.