Michael Saylor, ketua eksekutif Strategy, telah membela penjualan Bitcoin pertama perusahaan yang dilaporkan sejak 2022, berargumen bahwa kemampuan untuk menjual BTC saat diperlukan adalah bagian integral dari penerbitan produk "kredit digital". Komentar ini muncul saat Strategy terus membingkai Bitcoin tidak hanya sebagai aset kas, tetapi juga sebagai jaminan untuk sekuritas yang dirancang untuk menghasilkan imbal hasil.
Dalam pengajuan pada 1 Juni kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS, Strategy mengungkapkan bahwa mereka telah menjual 32 BTC—sebuah tindakan yang bertentangan dengan pesan publik Saylor yang sudah lama untuk "jangan pernah menjual Bitcoinmu." Berbicara kepada Cointelegraph di konferensi BTC Prague, Saylor mengatakan logikanya sederhana: instrumen kredit digital hanya mempertahankan nilai jika penerbit dapat mengelola jaminan dan kewajibannya.
Poin-poin kunci
Strategi mengungkapkan penjualan 32 BTC pada 1 Juni, menandai penjualan BTC pertama yang dilaporkan sejak 2022.
Saylor berargumen bahwa "kredit digital" memerlukan kemampuan praktis untuk menjual Bitcoin untuk mendukung produk dan dividen yang terkait dengan kredit.
Dia memposisikan saham preferen STRC dari Strategi sebagai instrumen kredit yang didukung oleh neraca Bitcoin perusahaan.
Saylor menggambarkan pasar kredit digital sebagai potensi "kesempatan triliunan dolar," termasuk target yield yang dia klaim dapat mencapai hingga 8%.
Stres terkini dalam apxUSD menyoroti bagaimana jaminan kredit digital dan likuiditas dapat diuji saat BTC dan aset terkait bergerak tajam.
Mengapa Strategi menjual Bitcoin setelah pesan "tidak pernah menjual"
Pengajuan Strategi—yang mencakup penjualan 32 BTC—sangat mencolok karena datang setelah bertahun-tahun di mana retorika Saylor menekankan untuk memegang. Dalam pernyataannya di BTC Prague, Saylor mengubah isu ini seputar fungsi Bitcoin dalam model bisnis Strategi.
Dia mengatakan bahwa perusahaan-perusahaan treasury Bitcoin yang menerbitkan sekuritas terkait kredit harus mempertahankan kemampuan untuk menjual kepemilikan saat diperlukan. Dalam penjelasannya, jika sebuah perusahaan berkomitmen untuk tidak pernah menjual BTC-nya, produk kredit yang dihasilkan kehilangan fleksibilitas yang diandalkan investor—artinya nilai yang dipersepsikan dari sekuritas tersebut bisa memburuk.
"Jika kebijakan perusahaan adalah bahwa kami tidak akan menjual Bitcoin, maka kredit tidak akan memiliki nilai dan ekuitas tidak akan memiliki nilai," kata Saylor, menambahkan: "Perusahaan ini bergerak di bidang penjualan kredit digital. Kredit didukung oleh modal. Bitcoin adalah modal."
Perbedaan yang dibuat Saylor penting bagi investor yang mencoba memahami struktur risiko dari instrumen kredit yang didukung Bitcoin. Bagi pemegang sekuritas yang didukung treasury, pertanyaannya bukan apakah BTC "dijual atau tidak" dalam setiap skenario—melainkan apakah penerbit dapat secara aktif mengelola jaminan untuk memenuhi kewajiban tanpa merusak ekonomi kredit produk.
"Kredit digital" sebagai kasus penggunaan Bitcoin
Saylor menggambarkan pasar kredit digital sebagai fase berikutnya dari keuangan Bitcoin, menegaskan bahwa mereka dapat memungkinkan produk uang digital yang menghasilkan yield. Dia berargumen bahwa Bitcoin adalah "transformasi digital dari modal," dan bahwa instrumen seperti STRC mewakili transformasi kredit.
Menurut Saylor, produk kredit digital dapat menawarkan yield "hingga 8%", yang dia katakan berkali-kali lebih tinggi daripada rekening tabungan tradisional. Sementara klaim yield utama dibingkai sebagai hasil yang mungkin di pasar ini, premis yang mendasari adalah bahwa jaminan Bitcoin dapat diatur untuk mendukung kewajiban kredit dan distribusi gaya dividen.
Bagi Strategi, tesis itu tidak abstrak. Saylor menunjuk pada saham preferen STRC sebagai contoh instrumen "kredit digital" yang menggunakan neraca Bitcoin Strategi untuk mendukung tanggung jawab kredit. Dia juga menyarankan bahwa sekuritas ini telah menjadi jalur utama untuk mengumpulkan modal guna memperoleh Bitcoin tambahan.
Model yang lebih luas ini menggeser lensa bagi pengamat pasar. Alih-alih memperlakukan Strategi hanya sebagai pemegang BTC spot, komentar Saylor menempatkan perusahaan dalam kerangka pengadaan kredit dan rekayasa neraca—satu di mana likuiditas jaminan, penurunan pasar, dan mekanika dividen dapat menentukan apakah produk berfungsi sesuai rencana.
Uji stres pasar: depeg apxUSD terkait dengan jaminan STRC
Pembingkaian bullish Saylor tentang kredit digital datang bersamaan dengan contoh konkret bagaimana sistem ini dapat menghadapi tekanan selama pergerakan pasar yang volatil. Pada 4 Juni, stablecoin sintetis berbasis dividen Apyx Finance, apxUSD, dilaporkan terdepeg hingga serendah $0.90 sementara Bitcoin diperdagangkan di bawah $63,000 dan saham STRC jatuh di bawah nilai par $100-nya.
Dalam laporan tentang depeg, Apyx mengaitkan penurunan tersebut dengan perubahan nilai STRC, yang dijelaskan sebagai aset jaminan utama stablecoin. Ketika nilai STRC turun, Apyx mengatakan nilai cadangan protokol berkurang. Perusahaan juga menunjuk pada faktor-faktor termasuk jatuhnya harga Bitcoin, likuiditas yang menyusut, dan dinamika pasar yang didorong oleh derivatif.
Saat waktu penulisan di laporan Cointelegraph, apxUSD diperdagangkan sekitar $0.96—masih di bawah peg $1-nya. Episode ini menyoroti pertanyaan kunci bagi investor untuk produk kredit digital: meskipun mekanismenya dirancang untuk menciptakan yield, apa yang terjadi ketika jaminan yang mendasarinya dan infrastruktur pasar keduanya memburuk secara bersamaan?
Implikasinya adalah bahwa penerbit dan peminjam dalam struktur ini mungkin bergantung tidak hanya pada nilai jaminan jangka panjang, tetapi juga pada kondisi likuiditas jangka pendek. Dalam pengertian itu, penegasan Saylor tentang memiliki kemampuan untuk menjual Bitcoin saat diperlukan secara langsung berkaitan dengan jenis stres jaminan yang dapat memicu depeg dan penurunan.
Apa yang harus dipantau selanjutnya untuk kredit yang didukung Bitcoin
Pembelaan Saylor terhadap penjualan Bitcoin pada akhirnya adalah pernyataan tentang fleksibilitas operasional dalam sistem kredit digital—terutama bagaimana penerbit mengelola jaminan di tengah penurunan pasar. Bagi investor, sinyal berikutnya yang perlu dipantau adalah bagaimana Strategi dan operator serupa mengungkapkan kebijakan manajemen jaminan, dan apakah stablecoin serta produk kredit sintetis dapat mempertahankan strukturnya ketika BTC dan sekuritas terkait jaminan bergerak cepat.
Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Saylor: Rencana Kredit Digital Strategi Memerlukan Penjualan Bitcoin di Crypto Breaking News – sumber terpercaya Anda untuk berita crypto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.