Ketua eksekutif Strategy, Michael Saylor, telah membela penjualan Bitcoin pertama yang dilaporkan perusahaan sejak 2022, berargumen bahwa kemampuan untuk menjual BTC—setidaknya saat diperlukan untuk mendukung kewajiban finansial tertentu—adalah prasyarat agar perusahaan dapat terus menerbitkan "kredit digital."
Pembelaan ini muncul setelah Strategy mengungkapkan penjualan tersebut dalam pengajuan 1 Juni kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS: perusahaan menjual 32 BTC, sebuah langkah yang bertentangan dengan pesan Saylor yang sering diulang, "jangan pernah jual Bitcoinmu." Berbicara di BTC Prague, Saylor membingkai keputusan tersebut sebagai bagian dari tesis kredit yang lebih luas untuk produk finansial berbasis Bitcoin.
Poin-poin penting
Strategi mengungkapkan pengajuan SEC 1 Juni yang menunjukkan mereka menjual 32 BTC untuk pertama kalinya sejak 2022.
Saylor mengatakan Bitcoin harus tetap bisa dijual agar produk kredit digital dapat mempertahankan nilai dan mendukung kewajiban yang terkait dengan dividen dan kredit.
Dia menggambarkan saham preferen STRC dari Strategy sebagai instrumen “kredit digital” yang dirancang untuk mengalirkan nilai dari neraca Bitcoin-nya.
Saylor mengklaim kredit digital dapat mendukung produk keuangan kripto yang menghasilkan yield dan menyebutkan yield hingga 8% untuk struktur semacam itu.
Stablecoin apxUSD milik Apyx terdepeg di tengah penurunan BTC dan STRC, menggambarkan bagaimana volatilitas jaminan dapat menguji sistem ini.
Mengapa Strategy memilih untuk menjual Bitcoin
Dalam pengajuan SEC pada 1 Juni, Strategy mengungkapkan penjualan Bitcoin pertama yang dilaporkan sejak 2022, menjual 32 BTC. Transaksi ini berdiri dalam ketegangan dengan sikap publik Saylor yang sudah lama bahwa Bitcoin tidak boleh dijual.
Dalam sebuah wawancara dengan Cointelegraph di BTC Prague, Saylor berargumen bahwa perusahaan yang membangun keuangan berbasis Bitcoin tidak dapat memperlakukan BTC sebagai modal yang tidak tersentuh. Sebaliknya, mereka membutuhkan fleksibilitas untuk menjual kepemilikan ketika diperlukan untuk menjaga dasar ekonomi instrumen kredit—terutama yang terkait dengan dividen dan pembayaran lainnya.
“Jika kebijakan perusahaan adalah bahwa kami tidak akan menjual Bitcoin, maka kredit tidak akan memiliki nilai dan ekuitas tidak akan memiliki nilai,”
dia berkata, menambahkan:
“Perusahaan ini bergerak di bisnis penjualan kredit digital. Kredit ini didukung oleh modal. Bitcoin adalah modal.”
“Kredit digital” sebagai penggunaan baru untuk neraca Bitcoin
Saylor memperluas konsep ini dengan memposisikan produk keuangan Strategy sebagai komponen dari pasar kredit yang dibangun di atas kepemilikan Bitcoin. Dalam penjelasannya, instrumen seperti saham preferen STRC dari Strategy berfungsi sebagai “kredit digital,” memanfaatkan kas Bitcoin perusahaan untuk memenuhi kewajiban kredit.
Yang terpenting, Saylor juga mengaitkan kerangka kerja ini dengan strategi modal Strategy. Bagi perusahaan, sekuritas ini telah menjadi jalur kunci untuk mengumpulkan dana yang kemudian dapat digunakan untuk memperoleh Bitcoin tambahan. Dengan kata lain, penjualan—seberapa terbatas pun—harus dipandang bukan sebagai mengabaikan keyakinan inti Bitcoin tetapi lebih sebagai memungkinkan siklus yang dimaksudkan untuk mendukung penerbitan produk kredit berbasis Bitcoin.
Klaim yield dan tes jaminan dari apxUSD
Saylor menggambarkan pasar kredit digital sebagai “peluang triliun dolar” yang muncul dalam keuangan, berargumen bahwa mereka dapat memungkinkan produk uang digital yang menghasilkan yield. Dia juga menyarankan bahwa struktur ini dapat menawarkan yield hingga 8%, yang dia katakan berkali-kali lebih tinggi daripada rekening tabungan tradisional.
Bagian dari argumennya adalah bahwa kredit digital dapat mengubah cara peserta berpikir tentang kredit dan yield sambil menarik modal ke dalam ekosistem Bitcoin. Dia menunjuk pada proyek-proyek yang beroperasi dalam model ini, termasuk Saturn dan Apyx, dan menekankan bahwa produk yang menghasilkan yield yang dibangun di atas kredit digital dapat menghadapi stres dunia nyata—kadang-kadang dengan cepat.
Pada 4 Juni, stablecoin sintetik apxUSD yang didukung oleh dividen Apyx Finance dilaporkan terdepeg, diperdagangkan serendah $0.90. Pada saat itu, Bitcoin diperdagangkan di bawah $63.000 dan saham STRC telah jatuh di bawah nilai par $100 mereka.
Menurut Apyx, penurunan STRC—aset jaminan utama apxUSD—mengurangi nilai cadangan protokol. Perusahaan juga menunjuk pada harga Bitcoin yang turun, likuiditas yang menipis, dan dinamika pasar yang didorong oleh derivatif sebagai faktor penyebab, mengutip sebuah pos di X dari Apyx.
Pada saat laporan Cointelegraph, apxUSD diperdagangkan sekitar $0.96, masih di bawah peg $1-nya, seperti yang dilacak oleh CoinGecko.
Apa arti pertukaran antara “tidak pernah menjual” dan kemampuan untuk dijual
Ketegangan inti dalam cerita ini bukan hanya reputasi; ini terkait dengan bagaimana investor dan pihak ketiga harus menginterpretasikan Bitcoin sebagai jaminan. Argumen Saylor menunjukkan bahwa perusahaan kas Bitcoin harus menjaga opsi untuk menjual agar instrumen kredit tetap kredibel—terutama ketika instrumen tersebut bergantung pada nilai jaminan dan kemampuan untuk memenuhi kewajiban.
Sementara itu, episode apxUSD menyoroti betapa sensitifnya sistem ini ketika tolok ukur jaminan bergerak serentak. Ketika STRC jatuh di bawah par dan Bitcoin melemah, nilai jaminan dan kondisi likuiditas dapat memburuk pada saat yang sama, memberikan tekanan pada mekanisme yang dirancang untuk menjaga peg stablecoin.
Bagi pembaca yang mengamati evolusi kredit berbasis Bitcoin, yang dapat diambil adalah praktis: tesis “kredit digital” bergantung pada perilaku jaminan dan pada apakah protokol dapat mengelola volatilitas dengan cara yang mendukung yield yang dijanjikan dan struktur pembayaran tanpa merusak peg.
Dengan penjualan yang diungkapkan oleh Strategy dan depeg apxUSD yang keduanya terkait dengan periode kelemahan BTC dan jaminan, pertanyaan selanjutnya bagi pasar adalah apakah penerbitan di masa depan, penyediaan likuiditas, dan teknik manajemen jaminan akan mengurangi frekuensi dan tingkat keparahan peristiwa stres ini—atau apakah penurunan semacam itu akan terus menjadi bagian dari profil risiko produk kredit Bitcoin yang menghasilkan yield.
Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Saylor Mengatakan Penjualan Bitcoin Mendukung Bisnis Kredit Digital Strategy di Crypto Breaking News – sumber terpercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.