Pasar sedang berlatih lebih awal untuk "skenario terburuk".

Hari Senin adalah hari yang menakutkan bagi para investor:

- Pasar saham Amerika turun di seluruh lini, harga emas jatuh di bawah 4200 dolar, Bitcoin sempat jatuh di bawah 90 ribu dolar, dan minyak mentah Amerika jatuh di bawah rata-rata 50 hari menjadi di bawah 60. Meskipun penurunan keseluruhan tidak besar, namun ini membuat orang khawatir—imbal hasil obligasi AS masih meningkat dan naik bersamaan dengan dolar. Kombinasi ini, pada dasarnya, adalah investor yang cepat menarik diri dari "aset berisiko".

Penurunan kali ini berbeda dari "penurunan tanpa tujuan" di masa lalu, ada terlalu banyak alasan di balik penurunan pasar.

· Pertama, pasar obligasi Jepang jatuh drastis, menular ke obligasi AS, imbal hasil obligasi AS 10 tahun naik menjadi 4,16%—terus mendekati puncak terbaru.

· Kedua, pasar mulai memperdagangkan "pemangkasan suku bunga hawkish" Federal Reserve, memotong suku bunga, tetapi tidak memberikan komitmen lanjutan—pemangkasan suku bunga tidak lagi berarti pergeseran kebijakan, hanya penyesuaian "teknis".

· Selain itu, pidato kandidat ketua Federal Reserve yang populer, Hassett, membuat suasana pasar "terganggu". Dia menyatakan bahwa merumuskan rencana suku bunga Federal Reserve selama enam bulan adalah "tidak bertanggung jawab". Tugas ketua Federal Reserve adalah mengamati data, melakukan penyesuaian, dan menjelaskan dasar tindakannya. Setelah pernyataan ini, para trader segera mengurangi ekspektasi pemangkasan suku bunga Federal Reserve pada tahun 2026—yang awalnya diperkirakan 3 kali, kini berkurang menjadi 2 kali. Pidato Hassett sama dengan membocorkan sedikit tentang "nada masa depan Federal Reserve": tidak berkomitmen, tidak menyatakan sikap, tidak agresif. Ini lebih penting daripada "berapa banyak suku bunga yang akan dipangkas minggu ini".

Pidato Hassett, membuat pandangan pasar tentang dirinya berubah drastis—sebagaimana yang kami katakan minggu ini dalam (strategi pasar global), dia perlu membangun citra yang terpisah dari Trump.

Sepertinya karena takut akan reaksi berantai dari penurunan pasar, Trump mulai merilis kabar baik "menyelamatkan pasar". Dia menyatakan bahwa sedang menyelesaikan rincian ekspor chip ke China, dan akan mengizinkan ekspor Nvidia H200 ke China. Kabar ini meredakan penurunan pasar saham AS. Namun ini adalah "intervensi kebijakan untuk menghentikan penurunan", bukan pembalikan tren.

Pasar kemarin bukan "ada masalah", melainkan "semua orang menunggu apakah akan ada masalah pada hari Rabu". Itulah mengapa volatilitas tidak besar, tetapi kepanikan semakin dalam. Kabar baiknya adalah pasar sudah memasukkan skenario terburuk lebih awal.