Dengan valuasi ~$2.95 triliun, SpaceX telah melampaui Microsoft dan kini menduduki peringkat sebagai perusahaan publik terbesar ke-4 di planet ini.
Per Juni 2026, Nvidia masih jauh di depan.
• Nvidia: ~$5T
• SpaceX: ~$2-3T
SpaceX perlu lebih dari dua kali lipat sementara Nvidia tetap diam, atau SpaceX tumbuh jauh lebih cepat daripada Nvidia selama bertahun-tahun.
Mengapa SpaceX Bisa Menang
Starlink
Starlink adalah alasan utamanya.
Ini sudah menjadi bisnis yang menguntungkan.
2025:
• Pendapatan: ~$11.4B
• Profit: ~$4.4B
• Pengguna: ~10-12M
Jika Starlink mencapai 50-100 juta pengguna, itu bisa menjadi salah satu bisnis telekomunikasi terbesar di dunia.
Starship
Ini adalah taruhan yang nyata.
Starship bisa mengurangi biaya peluncuran hingga satu orde besaran lebih rendah.
Jika berhasil, SpaceX bisa mendominasi:
• Peluncuran satelit
• Misi lunar
• Kargo Mars
• Kontrak militer
• Manufaktur luar angkasa
Sebagian besar keuntungan SpaceX berasal dari Starship.
Efek Jaringan
SpaceX mengendalikan:
• Roket
• Satelit
• Layanan internet
Sangat sedikit perusahaan yang memiliki seluruh stack.
Ini menciptakan moat yang kuat.
Mengapa SpaceX Mungkin Tidak Menang
1. Starship Belum Terbukti
Kesempatan terbesar juga merupakan risiko terbesar.
Kegagalan atau penundaan berulang bisa memperlambat pertumbuhan selama bertahun-tahun.
2. Valuasi Sudah Sangat Besar
Banyak dari masa depan sudah dihargai.
Eksekusi sempurna diharapkan.
Itu meninggalkan sedikit ruang untuk kesalahan.
3. Ukuran Industri Luar Angkasa
Morgan Stanley dan McKinsey memperkirakan seluruh ekonomi luar angkasa bisa mencapai sekitar $1-1.8T pada tahun 2035.
SpaceX sendiri sudah dihargai di atas rentang itu.
Ini berarti investor menghargai bisnis yang belum sepenuhnya ada.
Mengapa Nvidia Begitu Kuat
Nvidia memiliki sesuatu yang tidak dimiliki SpaceX.
Keuntungan besar hari ini.
Pelatihan AI masih sebagian besar berjalan di chip dan perangkat lunak Nvidia.
CUDA menciptakan moat yang sulit ditembus oleh pesaing.
Setiap perusahaan AI besar bergantung pada Nvidia.
Pendapatan dan arus kas bebas sangat besar.
Apa yang Bisa Merugikan Nvidia
• Chip khusus dari Google, Amazon, dan Microsoft.
• Pengeluaran AI yang lebih rendah.
• Kompetisi dari AMD dan lainnya.
• AI menjadi lebih murah dan membutuhkan lebih sedikit GPU.
Namun tidak satu pun dari ancaman ini yang serius merusak Nvidia hingga saat ini.
Pandangan Riset Mendalam
Perbandingan ini menyesatkan.
Nvidia menjual alat selama ledakan emas.
SpaceX sedang membangun infrastruktur untuk ekonomi masa depan.
Keunggulan Nvidia ada sekarang.
Keunggulan SpaceX tergantung pada teknologi yang belum sepenuhnya terbukti.
Kasus Dasar
Nvidia tetap lebih besar melalui sebagian besar tahun 2030-an.
Kasus Bull Untuk SpaceX
Starship berfungsi.
Starlink menjangkau puluhan juta pengguna.
Industri baru muncul seiring dengan akses murah ke luar angkasa.
SpaceX menjadi perusahaan lebih dari $10T.
Probabilitas
Bisakah SpaceX mengalahkan Nvidia?
Ya.
Apakah itu hasil yang paling mungkin?
Tidak.
Pasar sudah menghargai SpaceX seolah banyak hal berjalan dengan baik.
Nvidia tidak perlu revolusi untuk membenarkan ukurannya.
SpaceX masih melakukannya.
Itu adalah perbedaannya.