Poin Penting
CLMM memungkinkan penyedia likuiditas untuk menetapkan rentang harga tertentu untuk aset mereka alih-alih menyebarkannya ke semua kemungkinan harga.
Model ini dapat menawarkan efisiensi yang lebih baik dengan memusatkan dana di tempat di mana perdagangan benar-benar terjadi, yang berarti penyedia dapat memperoleh lebih banyak biaya dengan jumlah modal yang sama.
Tidak seperti model tradisional, CLMM mengharuskan pengguna untuk memantau pasar lebih sering. Jika harga meninggalkan rentang yang ditentukan, mereka berhenti mendapatkan biaya.
Meskipun potensi pengembalian lebih tinggi, risiko kehilangan yang tidak permanen juga bisa lebih besar jika pasar bergerak cepat melawan posisi Anda.
Pendahuluan
Di awal perkembangan keuangan terdesentralisasi (DeFi), menyediakan likuiditas sebagian besar bersifat pasif. Anda menyetor token Anda ke dalam kolam likuiditas, dan kontrak pintar yang mendasarinya menyebarkan likuiditas Anda di setiap harga yang mungkin. Model ini, yang dikenal sebagai Maker Pasar Otomatis (AMM) standar, mudah digunakan tetapi tidak sangat efisien.
Bayangkan mencoba menjual air. Dalam model AMM standar, Anda akan mendirikan toko di setiap mil jalan raya yang melintasi seluruh negara, bahkan di daerah sepi di mana tidak ada yang berkendara. Pembuat Pasar Likuiditas Terkonsentrasi (CLMM) mengubah ini. Mereka memungkinkan Anda untuk mendirikan "toko" Anda hanya di bagian jalan raya yang sibuk.
Apa Itu Likuiditas Terkonsentrasi?
Singkatnya, likuiditas terkonsentrasi adalah likuiditas yang dialokasikan dalam rentang harga kustom. Dalam versi awal AMM (seperti Uniswap V2), likuiditas didistribusikan secara uniform. Ini berarti bahwa sebagian besar aset dalam kolam tidak pernah benar-benar digunakan untuk trading, terutama untuk pasangan stablecoin di mana harga jarang bergerak banyak.
Dengan CLMM (seperti Uniswap V3), Anda dapat memilih untuk mengalokasikan modal Anda hanya pada interval harga tertentu. Misalnya, menyediakan likuiditas untuk pasangan stablecoin hanya antara $0.99 dan $1.01. Ini membuat likuiditas "terkonsentrasi" di sekitar harga pasar saat ini, di mana itu paling dibutuhkan.
Bagaimana CLMM Bekerja?
1. Ticks
Untuk membuat rentang kustom memungkinkan, CLMM memecah spektrum harga menjadi langkah-langkah kecil yang berbeda yang disebut ticks. Anda dapat menganggap ticks sebagai batas antara area harga yang berbeda. Ketika Anda membuat posisi, Anda memilih tick bawah dan tick atas untuk dijadikan batasan bagi likuiditas Anda.
2. Likuiditas aktif
Likuiditas Anda hanya "aktif" ketika harga pasar saat ini tetap dalam rentang yang Anda pilih. Selama harga berada di dalam rentang Anda, Anda mendapatkan biaya trading.
Namun, jika harga bergerak naik atau turun dan melewati batas tick Anda, posisi Anda menjadi tidak aktif. Pada titik ini, likuiditas Anda tidak lagi mendapatkan biaya.
3. Efisiensi modal
Manfaat terbesar dari CLMM adalah efisiensi modal. Karena Anda tidak menyebarkan uang Anda di harga yang jauh, Anda dapat menyediakan modal total yang lebih sedikit untuk mendapatkan jumlah biaya yang sama seperti seseorang di AMM standar.
Sebagai contoh, seorang pengguna yang menyediakan likuiditas dalam rentang terkonsentrasi mungkin mendapatkan biaya harian yang sama dengan $1.000 seperti yang didapatkan pengguna di kolam tradisional dengan $5.000, hanya karena uang yang terkonsentrasi digunakan lebih efektif.
Risiko: Ini Tidak "Set dan Lupakan"
Sementara CLMM menawarkan pengembalian yang lebih baik, mereka lebih sulit untuk dikelola daripada AMM standar.
Keluar dari rentang: Jika harga keluar dari interval yang Anda pilih, likuiditas Anda secara efektif beralih menjadi salah satu dari dua aset dan tidak aktif. Anda berhenti mendapatkan biaya sampai harga kembali atau Anda secara manual memindahkan posisi Anda.
Kerugian sementara: Karena likuiditas Anda terkonsentrasi, dampak perubahan harga diperbesar. Jika pasar bergerak melawan Anda, Anda mungkin mengalami kerugian sementara jauh lebih cepat daripada di kolam standar.
Kompleksitas: Kolam AMM standar lebih mudah dikelola; Anda menyetor dan pergi. CLMM memerlukan Anda untuk menganalisis pasar dan memutuskan strategi. Beberapa pengguna bahkan menggunakan strategi teori permainan untuk mengoptimalkan posisi mereka, memperbarui mereka secara berkala berdasarkan pergerakan pasar.
Pemikiran Penutup
Pembuat Pasar Likuiditas Terkonsentrasi telah membuat pasar DeFi lebih dalam dan lebih efisien. Mereka memungkinkan trader menikmati harga yang lebih baik dan penyedia likuiditas mendapatkan hasil yang lebih tinggi dari aset mereka. Namun, mereka mengubah penyediaan likuiditas dari aliran pendapatan pasif menjadi strategi investasi aktif. Jika Anda baru di DeFi, pertimbangkan untuk mulai dengan jumlah kecil atau cukup tetap pada AMM standar sampai Anda nyaman dengan konsep rentang dan ticks CLMM.