Tekanan jual altcoin di bursa spot telah mencapai level yang belum terlihat dalam lima tahun — dan data menunjukkan ini adalah kondisi struktural daripada penurunan sementara, menurut analis CryptoQuant IT Tech.
Selisih volume beli/jual kumulatif untuk altcoin, kecuali Bitcoin dan Ethereum, telah mencatat nilai negatif terdalam sejak pelacakan data dimulai pada 2020 — yang berarti bursa spot telah melihat lebih banyak penjualan altcoin daripada pembelian selama 15 bulan berturut-turut, dengan tren ini tidak hanya bertahan tetapi juga semakin mempercepat.
"Ini bukan penurunan. Ini adalah 15 bulan penjualan bersih yang berkelanjutan di bursa spot," tulis IT Tech. "Diferensial volume beli/jual kumulatif (altcoin tidak termasuk BTC/ETH): pembacaan negatif terdalam sejak data dimulai pada 2020."
Trajektori membuat bacaan lebih mengkhawatirkan daripada level saja
Waktu dan arah penurunan menambah konteks penting pada angka utama. Diferensial beli/jual kumulatif mendekati netral di awal 2025 — periode yang bertepatan dengan pasar bull crypto yang lebih luas dan narasi musim altcoin yang sedang beredar saat itu. Sejak itu, indikator tersebut berbalik menjadi sangat negatif dan terus menurun tanpa pemulihan yang berarti.
Implikasinya adalah bahwa altcoin telah mengalami penjualan bersih struktural yang berkelanjutan selama lebih dari setahun — melalui kondisi pasar bull, melalui puncak all-time Bitcoin pada Oktober 2025 mendekati $126.000, dan melalui koreksi 50% berikutnya ke level siklus rendah $59.000. Tekanan penjualan tidak berasal dari fase bearish saat ini. Itu mendahuluinya lebih dari setahun dan hanya semakin dalam seiring memburuknya kondisi makro.
Apa artinya: kelelahan atau kesempatan?
Pembacaan ekstrem semacam ini membawa dua interpretasi yang saling bersaing dalam analisis pasar — dan keduanya layak dipertimbangkan secara bersamaan.
Baca bearishnya adalah bahwa 15 bulan penjualan bersih yang berkelanjutan tanpa pemulihan mencerminkan penurunan struktural yang nyata dalam permintaan altcoin: modal yang telah berputar secara permanen ke Bitcoin, ekuitas AI, dan kelas aset lain yang menawarkan narasi yang lebih jelas dan pengembalian yang lebih baik. Ekstrem lima tahun dalam tekanan negatif ini, menurut pandangan ini, menunjukkan bahwa pasar altcoin belum menghapus kelebihannya dan kemungkinan akan ada penurunan lebih lanjut atau stagnasi yang berkepanjangan sebelum pemulihan yang berkelanjutan terjadi.
Baca kontraian adalah bahwa ekstrem lima tahun dalam indikator sentimen atau aliran apa pun cenderung menandai titik kelelahan daripada sinyal kelanjutan. Ketika penjualan kumulatif mencapai level yang belum pernah terlihat sebelumnya dalam dataset, itu menunjukkan bahwa para penjual yang akan menjual sebagian besar telah menjual — kondisi yang secara historis mendahului pembalikan setelah katalis yang cukup tiba. Skor Tren Akumulasi Glassnode di 1.0 selama lebih dari dua minggu berturut-turut, Rasio RHODL yang berputar dari puncaknya, dan rasio Sharpe Bitcoin yang mencapai -20 semuanya konsisten dengan pasar yang mendekati — jika belum berada di — kelelahan maksimum di seluruh ekosistem crypto yang lebih luas.
Konteks altcoin yang lebih luas minggu ini
Data CryptoQuant memberikan konteks struktural penting untuk aksi harga altcoin minggu ini. Beberapa altcoin mengalami pemulihan tajam dari Senin hingga Rabu — Bittensor melonjak 31,9%, NEAR naik 22,2%, XRP menembus 8% di atas $1,20, dan UNI memperpanjang rekor kemenangan tujuh harinya dengan lonjakan 20% pada target harga Standard Chartered sebesar $100 untuk tahun 2030. Gerakan ini terjadi di tengah latar belakang di mana diferensial beli/jual pasar spot yang mendasari tetap berada di ekstrem negatif lima tahun — yang membantu menjelaskan mengapa pemulihan tersebut tidak merata, volatil, dan didorong oleh katalis spesifik (kesepakatan Iran, peningkatan analis) daripada permintaan yang kembali secara luas.
Agar altcoin dapat mempertahankan pemulihan yang nyata dari level ini, tren penjualan bersih struktural selama 15 bulan perlu berbalik — bukan hanya berhenti. Pembalikan itu akan memerlukan kondisi yang sama yang diidentifikasi CryptoQuant untuk pemulihan Bitcoin yang terkonfirmasi: stabilisasi aliran ETF dan institusi, pembeli besar kembali dalam skala, dan penjual terpaksa menyelesaikan keluar mereka. Untuk altcoin secara spesifik, kondisi tersebut lebih jauh dari terpenuhi dibandingkan dengan Bitcoin, yang setidaknya telah melihat aliran positif ETF kembali dan Skor Tren Akumulasi di pembacaan maksimumnya.
Keputusan FOMC Rabu di bawah Kevin Warsh — dan secara khusus apakah plot titik dan konferensi pers menandakan bahwa tekanan kenaikan suku bunga benar-benar mereda — merupakan katalis makro potensial berikutnya yang dapat mulai menggeser ketidakseimbangan pasokan/permintaan struktural di pasar spot altcoin. Suku bunga yang lebih rendah atau nada yang lebih dovish mengurangi biaya peluang memegang aset berisiko lebih tinggi yang tidak menghasilkan — tekanan tepat yang telah berkontribusi pada 15 bulan penjualan bersih altcoin yang berkelanjutan di tempat pertama.