CEO CME Group Terry Duffy mengumumkan bahwa gugatan ini diajukan untuk menantang keputusan regulator yang memberikan lampu hijau untuk produk "perp" ini di platform seperti Kalshi dan Coin-base.
Di sini adalah rincian mengapa bursa derivatif terbesar di dunia menggugat regulator federal:
1. Celah Hukum: "Futures" vs. "Swaps"
Argumen hukum utama CME berfokus pada definisi instrumen keuangan itu sendiri di bawah Undang-Undang Dodd-Frank. Kontrak berjangka tradisional harus memiliki tanggal kedaluwarsa dan periode roll-over. Karena kontrak perpetual tidak memiliki kedaluwarsa dan bergantung pada tingkat pendanaan yang berkelanjutan untuk mengikat harga kontrak dengan pasar spot, CME berargumen bahwa mereka secara teknis harus diklasifikasikan sebagai swap. Karena CME memegang hak lisensi eksklusif untuk penyedia tolok ukur utama dalam kategori ini, mengklasifikasikan perp sebagai swap akan berarti mereka termasuk dalam infrastruktur CME.
2. Leverage Tinggi dan Risiko Ritel
Duffy sangat kritis terhadap profil risiko yang diperkenalkan kepada investor ritel AS. Dia menunjukkan perbedaan besar dalam batasan leverage:
Futures Crypto Institusi Tradisional AS (CME): Biasanya dibatasi sekitar 5:1 leverage.
Perp Crypto yang Baru Disetujui: Dapat menawarkan leverage setinggi 50:1.
CME berargumen bahwa menggabungkan leverage besar ini dengan model auto-liquidation algoritmik merupakan ancaman serius bagi trader ritel sehari-hari yang mungkin tidak memahami seberapa cepat tingkat pendanaan yang fluktuatif dapat menggerogoti posisi mereka. Duffy bahkan membandingkan mania spekulatif saat ini dengan level sebelum krisis keuangan 2008.
3. Proses Persetujuan yang Terburu-buru
CME juga mengklaim bahwa CFTC terburu-buru dalam tinjauan. Meskipun agensi tersebut secara eksplisit mengkategorikan perp crypto sebagai "baru dan kompleks," regulator diduga mendorong persetujuan lebih cepat daripada biasanya untuk menyelesaikan kontrak yang lebih standar dan sederhana.
Dampak Pasar
Keterbukaan mendadak CFTC terhadap penyelesaian derivatif crypto 24/7 telah memperkenalkan kompetisi jangka panjang besar untuk bursa tradisional yang sudah ada. Berita tentang persetujuan perp menyebabkan penurunan saham yang segera untuk raksasa yang sudah ada seperti CME Group, Cboe Global Markets, dan Intercontinental Exchange (ICE), menyiapkan pertarungan hukum berisiko tinggi tentang siapa yang mengendalikan masa depan derivatif crypto yang diatur di Amerika Serikat.