Anndy Lian
Hyperliquid, Aster, dan Kebenaran Pahit tentang Pertukaran Terdesentralisasi di AS

Sementara kebanyakan orang melihat perseteruan publik baru-baru ini antara Changpeng Zhao dan Star Xu sebagai momen popcorn, saya melihatnya sebagai kesalahpahaman tentang regulasi keuangan terdesentralisasi. Changpeng Zhao baru-baru ini memuji pertukaran terdesentralisasi Hyperliquid karena kecemerlangan teknologinya. Dia mengakui posisi pasar uniknya dan mengakui bahwa Binance tidak bisa dengan mudah menirunya. Namun, dia juga menekankan poin penting tentang kepatuhan. Dia menyatakan dengan jelas bahwa menjalankan pertukaran terdesentralisasi tanpa pemeriksaan Know Your Customer (KYC) di Amerika Serikat melanggar hukum federal. Star Xu segera membalas, menuduh Zhao hipokrit dan menunjukkan bahwa Binance diam-diam mendukung proyek serupa yang disebut Aster. Meskipun drama ini membuat hiburan yang menarik, itu mengalihkan perhatian dari kenyataan hukum dasar. Perdebatan ini jauh melampaui persaingan korporat biasa dan menyentuh inti dari bagaimana keuangan global beroperasi. Changpeng Zhao dengan tepat menginterpretasikan hukum. Sebuah pertukaran terdesentralisasi tidak dapat menawarkan derivatif atau perdagangan dengan leverage kepada penduduk Amerika tanpa verifikasi identitas yang ketat.

Mari kita bedah dengan tepat mengapa tembok hukum ini ada. Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas Amerika Serikat dan Komisi Sekuritas dan Bursa memiliki yurisdiksi mutlak atas setiap platform yang menawarkan layanan keuangan kepada warga Amerika. Ketika sebuah platform menawarkan swap abadi atau perdagangan dengan leverage, hukum mengharuskan entitas tersebut untuk mendaftar sebagai pasar kontrak yang ditunjuk atau fasilitas pelaksanaan swap. Pemerintah tidak akan memberikan pendaftaran ini kepada entitas yang tidak memiliki kerangka verifikasi identitas yang kuat. Regulator membutuhkan pemeriksaan ini untuk memblokir dana ilegal dan menegakkan hukum pajak. Beberapa pengembang keliru percaya bahwa menulis kode sumber terbuka dan menyebarkannya ke blockchain memberi mereka kekebalan hukum yang ajaib. Pemerintah sepenuhnya menolak mitos perangkat lunak tanpa pemilik ini. Jika warga Amerika dapat mengakses platform dan memperdagangkan derivatif tanpa pemeriksaan identitas, regulator menganggap pengembang, yayasan, atau penyedia situs web sebagai bertanggung jawab secara hukum.

Kita tidak perlu menebak bagaimana regulator akan bereaksi karena mereka telah menetapkan preseden yang jelas. Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas dan Komisi Sekuritas dan Bursa menargetkan pencipta, yayasan, dan situs web antarmuka dari protokol seperti Uniswap Labs, Opyn, dan ZeroEx. Mereka menetapkan aturan tegas bahwa menyelenggarakan antarmuka situs web yang memungkinkan warga Amerika untuk memperdagangkan derivatif yang tidak terdaftar merupakan pengoperasian bursa yang tidak terdaftar. Contoh paling terkenal melibatkan Ooki DAO. Para pengembang berpikir mereka bisa melarikan diri dari tanggung jawab dengan menyerahkan kontrol bursa kepada organisasi otonom terdesentralisasi yang diatur oleh pemegang token. Pengadilan Amerika Serikat sepenuhnya menghancurkan ilusi ini. Hakim memutuskan bahwa organisasi otonom terdesentralisasi berfungsi hanya sebagai asosiasi yang tidak terdaftar. Putusan ini berarti pemerintah dapat memegang setiap orang yang memberikan suara pada proposal tata kelola secara pribadi bertanggung jawab atas pelanggaran hukum bursa. Kasus landmark ini mengirimkan gelombang besar melalui industri dan membuktikan bahwa kode tidak secara otomatis menindas hukum federal.

Di luar regulator sekuritas dan komoditas, Internal Revenue Service benar-benar menghancurkan ilusi privasi keuangan di platform terdesentralisasi. Banyak pengguna keliru percaya bahwa perdagangan di platform tanpa KYC membuat keuntungan mereka tidak terlihat oleh otoritas pajak. Blockchain berfungsi sebagai buku besar publik permanen, dan pemerintah menggunakan perusahaan analitik canggih untuk mengindeks dompet publik. Jika Anda mentransfer dana dari bursa yang mematuhi undang-undang ke dompet perangkat lunak pribadi untuk berdagang di platform terdesentralisasi, pemerintah dapat menghubungkan identitas dunia nyata Anda secara permanen dengan seluruh riwayat on-chain tersebut. Selain itu, kode pajak memperlakukan semua cryptocurrency sebagai properti. Setiap pertukaran token ke token di bursa terdesentralisasi merupakan disposisi yang dapat dikenakan pajak. Anda harus menghitung nilai pasar yang wajar pada saat perdagangan dan melaporkan laba atau kerugian modal. Pemerintah sangat meningkatkan penegakan dengan mengeluarkan permintaan dokumen informasi yang ketat selama audit. Pembayar pajak harus secara eksplisit mengungkapkan setiap alamat dompet dan protokol yang mereka interaksikan, menghilangkan setiap sisa anonimitas di bawah ancaman bersumpah palsu.

Ini membawa kita kembali ke bagaimana Hyperliquid sebenarnya beroperasi. Menjalankan platform derivatif tanpa KYC di pasar Amerika Serikat adalah hal yang sepenuhnya tidak mungkin. Hyperliquid memilih untuk sepenuhnya mengecualikan Amerika Serikat agar dapat bertahan. Platform ini menerapkan geo-blocking yang ketat pada antarmuka pengguna depan untuk memblokir semua alamat IP dari Amerika Serikat. Dengan secara aktif memblokir pengguna Amerika, Hyperliquid dapat tetap menjadi platform tanpa KYC untuk sisa dunia. Standar regulasi saat ini umumnya menganggap geo-blocking yang ketat sebagai upaya yang cukup untuk menghindari pengawasan regulasi dari Amerika Serikat. Pengguna yang paham teknologi terkadang menggunakan jaringan pribadi virtual untuk menghindari blok ini, tetapi sikap resmi platform harus tetap anti-akses Amerika. Star Xu menuduh Zhao hipokrit karena Binance mendukung Aster, sebuah proyek yang menggunakan mantan staf Binance. Namun, Zhao mengonfirmasi bahwa Aster beroperasi secara global dan tidak menargetkan pasar Amerika Serikat. Perbedaan hukum tetap sepenuhnya tentang geo-blocking dan kepatuhan regulasi, bukan hanya teknologi yang mendasarinya.

Friction antara keuangan terdesentralisasi dan hukum Amerika Serikat memaksa sebuah reckoning besar bagi seluruh industri crypto. Pendiri tidak bisa lagi bersembunyi di balik tirai desentralisasi untuk menghindari regulasi keuangan. Pemerintah menyelaraskan pengawasannya melalui upaya kerangka kerja bersama untuk memastikan tidak ada platform yang lolos dengan berpura-pura menjadi sepenuhnya terdesentralisasi. Regulator secara eksplisit menyatakan bahwa mereka akan mengejar baik sanksi sipil maupun pidana terhadap pendiri yang mencoba menghindari aturan ini. Bursa terpusat seperti Binance atau OKX mengoperasikan anak perusahaan yang sangat terbatas, dan diatur ketat di Amerika Serikat. Mereka mematuhi undang-undang anti-pencucian uang federal dan aturan pelaporan data. Bursa terdesentralisasi harus menerapkan geo-blocking komprehensif pada antarmuka depan untuk mengecualikan semua alamat IP Amerika untuk menghindari penuntutan langsung dan denda besar. Pengguna juga menanggung beban pajak yang sepenuhnya berbeda. Bursa terpusat menyediakan formulir pajak yang melacak hasil kotor dan dasar biaya. Bursa terdesentralisasi memaksa pengguna untuk melacak dan melaporkan secara manual setiap interaksi kontrak pintar on-chain, menciptakan sakit kepala administratif yang besar bagi trader sehari-hari.

Akhirnya, pertikaian publik antara Changpeng Zhao dan Star Xu menyembunyikan kebenaran hukum yang sangat sederhana. Pemerintah Amerika Serikat memiliki alat, preseden hukum, dan kemauan yang kuat untuk menegakkan regulasi keuangan pada platform terdesentralisasi. Changpeng Zhao dengan tepat mengidentifikasi bahwa Hyperliquid menempati ceruk unik tepat karena ia menerima kenyataan hukum dari geo-blocking. Dia juga dengan tepat mencatat bahwa Binance tidak dapat mengadopsi model yang sama tanpa menghadapi konsekuensi hukum yang bencana. Star Xu ingin membingkai ini sebagai kegagalan moral atau strategi bisnis yang hipokrit. Mungkin ada beberapa wawasan yang diketahui Star. Saya percaya para netizen juga ingin mendengar lebih banyak.

Baiklah, untuk merangkum ini. Kenyataannya menyajikan gambaran yang jauh lebih biasa. Hukum federal tidak mengizinkan bursa terdesentralisasi untuk menawarkan perdagangan dengan leverage kepada warga negara Amerika tanpa verifikasi identitas yang ketat. Siapa pun yang mengklaim sebaliknya mengabaikan dekade regulasi keuangan dan putusan pengadilan landmark baru-baru ini. Teknologi yang mendasarinya beroperasi dengan cara yang terdesentralisasi, tetapi hukum federal menegaskan yurisdiksi terpusat yang tegas, dan mengabaikan fakta ini menjamin respons yang cepat dan tak kenal ampun dari regulator federal yang tidak akan ragu untuk menutup operasi yang tidak mematuhi.

Sumber:

https://www.benzinga.com/Opinion/26/06/53280103/hyperliquid-aster-and-the-hard-truth-about-decentralized-exchanges-in-the-us

Postingan Hyperliquid, Aster, dan Kebenaran Keras tentang Bursa Terdesentralisasi di AS muncul pertama kali di Anndy Lian oleh Anndy Lian.