Setelah lima tahun bekerja di bank investasi dalam penetapan harga derivatif suku bunga, saya pikir saya mengerti risiko. Sampai saya memasukkan ETH pertama saya ke dalam kolam pinjaman Falcon Finance, dan melihat APY berfluktuasi 2,3% pada pukul tiga pagi karena aksi seekor paus, saya baru menyadari - model risiko 'tradisional' yang didasarkan pada data historis dan arbitrase regulasi, di dunia blockchain hanyalah mainan yang canggih.
Di sini tidak ada waktu penutupan, tidak ada intervensi bank sentral, bahkan tidak ada pihak lawan yang jelas. Hanya ada aturan yang ditetapkan oleh kode, dan permainan nyata dana global 24 jam.
【Wawasan Mekanisme: Ketika 'penemuan harga' menjadi transparan】
Di Falcon, yang paling mengejutkan saya bukanlah imbal hasilnya, tetapi visualisasi risikonya. Risiko premi pasar tradisional tersembunyi dalam selisih suku bunga dan laporan peringkat, sementara di sini, kesehatan kolam, rasio jaminan, dan ambang batas likuidasi semuanya ditampilkan secara real-time di layar. Saya pernah memantau kolam stablecoin USDC/DAI berukuran sedang, dan menemukan bahwa fluktuasi suku bunganya memiliki korelasi yang jelas dengan waktu pembukaan pasar saham AS dan puncak biaya Gas ETH - mekanisme penemuan harga di tingkat mikro ini tidak dapat ditemukan di buku teks manapun.
Sebagai mantan perancang produk terstruktur, saya sangat menghargai sifat "lego" dari Falcon. Minggu lalu, saya mencoba menggunakan komponen dasar mereka untuk mereplikasi logika versi sederhana dari Barrier Option (opsi penghalang) - melalui kombinasi kontrak pintar untuk meminjam, mempertaruhkan, dan fungsi pemicu kondisi. Meskipun imbal hasil akhirnya mungkin tidak lebih tinggi daripada produk tradisional, seluruh proses sepenuhnya di bawah kendali saya, tanpa kotak hitam. Ini membuat saya merenungkan: esensi inovasi keuangan, apakah benar-benar untuk memperumit agar mendapatkan perbedaan informasi, atau untuk transparansi demi meningkatkan efisiensi?
【Logika token: bukan hanya pemerintahan】
Banyak orang melihat FCON sebagai tiket pemerintahan. Namun, menurut saya, nilai inti terletak pada pembagian risiko dan penyelarasan kepentingan. Di lembaga keuangan tradisional, keuntungan trader sering tidak sejalan dengan risiko pelanggan; sementara di Falcon, pendapatan protokol secara langsung terkait dengan nilai token, yang berarti setiap proposal perbaikan, setiap penyesuaian parameter, langsung berdampak pada dompet pemegang. Desain ini memaksa komunitas untuk membuat keputusan yang lebih hati-hati dan lebih berjangka panjang. Beberapa kali saya berpartisipasi dalam pemungutan suara pemerintahan, perdebatan mengenai "apakah akan memperkenalkan aset berisiko tinggi sebagai jaminan" berlangsung sengit, tidak kalah dengan debat kami di rapat pengendalian risiko di tahun-tahun sebelumnya.
【Pelajaran nyata: kode adalah hukum, tetapi pasar adalah Tuhan】
Saya pernah mengalami pelajaran pahit. Pada bulan Maret tahun ini, saya terlalu bergantung pada strategi penggabungan imbal hasil yang "diaudit", dan menempatkan sebagian besar likuiditas saya. Akibatnya, satu anomali oracle menyebabkan likuidasi berantai, meskipun kontraknya sendiri tidak bermasalah, tetapi saya tetap kehilangan 15%. Saat itu saya mengerti: kontrak pintar hanya dapat menjamin eksekusi yang tepat, tidak dapat menjamin strategi yang bijak. Sekarang, posisi saya tidak lagi bergantung pada satu protokol saja, tetapi membangun "matriks lindung nilai" lintas Falcon, Aave, dan Compound, meskipun APY keseluruhan sedikit lebih rendah.
【Saran untuk teman-teman di keuangan tradisional】
Jika Anda juga ingin merasakan lingkungan "keuangan asli" ini:
1. Lupakan alpha beta: Mulailah dari penambangan stablecoin, rasakan fluktuasi alami suku bunga di on-chain.
2. Pelajari cara membaca data on-chain: "TVL" yang "nyata" dari sebuah protokol harus dilihat dari net inflow kolam intinya, bukan dari angka di halaman utama.
3. Berpartisipasi dalam pemerintahan, meskipun sangat kecil: suara bukan hanya hak, tetapi juga cara belajar terbaik, Anda dapat melihat apa yang paling dikhawatirkan komunitas.
4. Terima "keterbatasan sebagian": Dalam DeFi, Anda tidak dapat mengontrol keseluruhan, Anda hanya dapat mengoptimalkan eksposur risiko Anda. Perubahan pola pikir ini lebih penting daripada teknologi apapun.
Saat ini, saya masih menganalisis notulen rapat Federal Reserve di siang hari, dan malamnya saya menyesuaikan posisi likuiditas saya di Falcon. Dua dunia ini terpisah, tetapi juga menyatu. Saya merasakan, di masa depan, para ahli keuangan sejati akan menjadi mereka yang dapat membaca neraca bank sentral, serta dapat menganalisis kode kontrak pintar, dan dapat menemukan ruang arbitrase di antara keduanya.
Falcon Finance adalah tempat pelatihan terbaik untuk mengembangkan kemampuan "bilingual" ini. Ia tidak menjanjikan kekayaan, tetapi jika Anda mau, ia dapat memberikan Anda kuliah magister tentang esensi keuangan - biaya kuliah mungkin berupa biaya Gas, atau bisa juga biaya kesempatan, tetapi ijazahnya adalah kemampuan untuk memahami kembali nilai.