Morgan Stanley telah memperbarui pengajuan S-1 mereka dengan SEC untuk dua ETF crypto yang akan datang — produk Ethereum yang diperdagangkan sebagai MSSE dan produk Solana yang diperdagangkan sebagai MSOL — mengungkapkan biaya hanya 0,14% untuk keduanya. Analis ETF Bloomberg Eric Balchunas menggambarkan harga ini sebagai "termurah di AS dan dunia" untuk kedua kelas aset.
Perbandingan biaya: memotong harga semua pesaing yang ada
ETF Ethereum spot dengan biaya terendah saat ini di AS adalah Grayscale's Ethereum Staking Mini ETF dengan biaya 0,15%. Morgan Stanley dengan 0,14% MSSE akan memotong harga itu dengan satu basis poin, menjadi ETF Ethereum yang paling kompetitif di pasaran. Di sisi Solana, Franklin Templeton's SOEZ saat ini memegang biaya terendah di 0,19% — Morgan Stanley's MSOL akan memotongnya dengan lima basis poin, sekali lagi mengklaim tarif terendah global.
Satu basis poin mungkin terdengar sepele, tetapi di pasar ETF yang kompetitif, itu sangat menentukan. Alokator institusi yang sadar biaya secara sistematis lebih memilih produk setara yang termurah, dan rekor rendah global menciptakan jangkar pemasaran yang menarik aset terlepas dari besarnya perbedaan biaya. BlackRock menunjukkan dinamika ini dengan IBIT — kombinasi merek, likuiditas, dan harga kompetitif menciptakan roda penggerak aliran masuk yang saling memperkuat yang pada akhirnya menangkap lebih dari $48 miliar dalam AUM.
Amandemen kedua menandakan persetujuan SEC yang akan segera terjadi
Ini adalah kedua kalinya Morgan Stanley memperbarui pengajuan ETF-nya sejak pengajuan awal Januari — sebuah detail yang memiliki signifikansi prosedural. Amandemen S-1 biasanya menandakan bahwa SEC dekat untuk menyetujui produk untuk diperdagangkan. Jika disetujui, MSSE akan menjadi ETF Ethereum spot ke-11 di AS dan MSOL ETF Solana spot ketujuh — memasuki pasar yang sudah mapan tetapi di mana tekanan biaya kompetitif dan diferensiasi merek tetap penting untuk akumulasi aset.
Staking terintegrasi: Figment, Galaxy, dan Coinbase Canada
Kedua ETF mencakup eksposur staking. Figment, Galaxy Blockchain Infrastructure, dan Coinbase Canada akan menyediakan layanan staking untuk setiap produk, dengan biaya 5% yang diterapkan pada imbal hasil staking yang diperoleh oleh dana. Penyertaan staking membedakan MSSE dan MSOL dari produk eksposur spot pasif murni — memungkinkan investor untuk mendapatkan hasil dari kepemilikan ETH dan SOL mereka melalui akun pialang tradisional yang teratur, konsisten dengan tema "Konvergensi Hebat" yang dijelaskan oleh Jay Jacobs dari BlackRock sebelumnya minggu ini.
Komponen hasil staking sangat relevan untuk Ethereum, di mana hasil staking telah disebutkan oleh Tom Lee dari Bitmine sebagai keuntungan struktural yang membuat perusahaan treasury Ethereum — termasuk posisi 5,62 juta ETH Bitmine — lebih berkelanjutan dibandingkan dengan perusahaan treasury Bitcoin yang tidak menghasilkan aliran kas pasif. Penawaran ETF Ethereum dari Morgan Stanley yang menawarkan hasil staking dengan biaya terendah di dunia menciptakan produk yang menjawab baik alokator institusi yang sensitif terhadap biaya maupun investor ritel yang mencari pendapatan secara bersamaan.
Strategi biaya: Buku pedoman Morgan Stanley untuk masuk terlambat
Biaya rendah adalah strategi yang disengaja dari Morgan Stanley untuk memasuki pasar crypto ETF yang sudah didominasi oleh BlackRock dan Fidelity. ETF Bitcoin-nya, yang diluncurkan pada bulan April dengan biaya 0,14%, menunjukkan bahwa pendekatan ini berhasil dalam praktik — mencatat aliran masuk sebesar $30,6 juta pada hari pertama dan mengumpulkan total aliran masuk sebesar $331 juta sejak saat itu, melampaui ETF dari Invesco, Franklin Templeton, dan CoinShares, yang semuanya diluncurkan pada Januari 2024 dengan biaya lebih tinggi. Logika yang sama diterapkan pada MSSE dan MSOL menunjukkan bahwa Morgan Stanley mengharapkan kepemimpinan biaya untuk mengimbangi masuknya pasar yang terlambat, menangkap AUM dari investor yang menginginkan eksposur termurah yang tersedia untuk setiap kelas aset.
Konteks yang lebih luas: ekspansi pasar crypto ETF terus berlanjut
Pengajuan ETF Ethereum dan Solana dari Morgan Stanley tiba saat lanskap crypto ETF terus berkembang dengan kecepatan yang tampaknya tidak mungkin bahkan dua tahun lalu. BlackRock meluncurkan BITA, ETF pendapatan Bitcoin covered-call miliknya, minggu ini. VanEck meluncurkan BNB ETF spot pertama di AS. FCA Inggris mengusulkan untuk memungkinkan dana ritel memegang hingga 10% aset dalam crypto ETN. Dan SEC AS dilaporkan sedang mempersiapkan kerangka untuk perdagangan saham ter-tokenisasi. Lapisan infrastruktur yang menghubungkan crypto dan keuangan tradisional sedang dibangun di setiap level secara bersamaan — dan masuknya Morgan Stanley ke Ethereum dan Solana dengan produk termurah di dunia adalah tambahan terbaru dan paling kompetitif biaya untuk infrastruktur tersebut.