Kita bongkar kumpulan besar data makro dari AS yang keluar hari ini. Datanya begitu banyak sehingga publikasinya kami pindahkan ke akhir posting, dan kami mulai dari kesimpulan.
AS memberi The Fed sedikit sekali alasan untuk menurunkan suku bunga.
Secara keseluruhan, blok statistik makro ini justru lebih negatif bagi pasar aset berisiko, sehingga respons “pump” BTC hingga 61 761$ seketika kurang begitu bisa dipahami.
Secara formal, sebagian data keluar sesuai perkiraan, TAPI gambaran keseluruhannya tetap keras: ekonomi AS masih lebih kuat daripada yang diperkirakan, konsumen terus berbelanja, dan inflasi tidak terburu-buru kembali ke target The Fed.
Kalau ada sesuatu yang bisa disyukuri, itu adalah kenyataan bahwa risiko resesi menjadi makin jauh.
Sinyal utamanya adalah inflasi PCE, yaitu harga dari pengeluaran konsumsi pribadi. Indeks harga dasar untuk pengeluaran konsumsi pribadi pada bulan Mei adalah 3,4% year-on-year dan 0,3% month-on-month, sama dengan perkiraan. Namun indikator tahunan dipercepat dari 3,3%. Indeks PCE total naik menjadi 4,1% year-on-year setelah 3,8% pada bulan sebelumnya.
Bagi The Fed ini menjadi masalah. Kepala baru Waller dengan jelas mengatakan tujuan mereka adalah 2% year-on-year. PCE adalah salah satu indikator inflasi kunci bagi mereka. Dan saat ini indikator tersebut menunjukkan bahwa tekanan harga yang stabil masih bertahan. Pada kuartal pertama, PCE dasar juga tercatat 4,4% dibanding sebelumnya 2,7%, dan deflator PDB berada di level 3,6% dibanding perkiraan 3,5%.
Intinya, blok penting kedua adalah ekonomi. PDB AS untuk kuartal pertama direvisi naik dari 1,6% menjadi 2,1% secara year-on-year. Dan ini jelas lebih tinggi daripada indikator sebelumnya 0,5%. Yang penting, sebagian perbaikan terkait revisi impor yang arahnya ke penurunan, sementara pengeluaran konsumsi di dalam estimasi PDB direvisi lebih rendah. Namun faktanya tetap sama: ekonomi tidak terlihat lemah sedemikian rupa sampai membuat The Fed harus segera beralih ke kebijakan yang lebih akomodatif (melonggarkan).
Konsumen pun sejauh ini belum menyerah. Pengeluaran rumah tangga pada bulan Mei naik 0,7% m/m, lebih tinggi dari perkiraan 0,6% dan nilai sebelumnya 0,4%. Dalam angka uang, itu +156,1 miliar $. Pengeluaran untuk barang naik 61,8 miliar $, sedangkan untuk jasa naik 94,3 miliar $.
Detail penting lainnya—setelah disesuaikan dengan inflasi, pengeluaran juga naik 0,3% setelah pada bulan April turun/bernilai nol. Jadi ini bukan soal kenaikan harga saja. Konsumen Amerika benar-BENAR terus membelanjakan lebih banyak. Bagi The Fed, ini sinyal bahwa permintaan di ekonomi tetap hidup, dan tekanan inflasi—terutama di sektor jasa—bisa bertahan lebih lama.
Pasar tenaga kerja (data bernilai lebih rendah hari ini) memberikan sinyal yang campur-aduk, namun juga tidak terlalu lunak. Klaim awal tunjangan pengangguran turun menjadi 215 ribu, dari perkiraan 225 ribu. Ini menunjukkan belum ada lonjakan besar pemutusan kerja. Namun klaim lanjutan naik menjadi 1,821 juta, yaitu level tertinggi dalam tiga bulan. Artinya, perusahaan tidak terlalu aktif melakukan PHK, tetapi bagi mereka yang sudah kehilangan pekerjaan, menjadi lebih sulit menemukan pekerjaan baru dengan cepat. Ini penting terutama untuk prospek ke depan. Untuk saat ini, seperti kata Trump, tidak ada “kartu” yang memberi sinyal bagi The Fed.
Permintaan untuk barang tahan lama terlihat lemah, TAPI hanya di permukaan. Indikator total turun 4,5%, terutama karena transportasi dan barang-barang produksi. Namun tanpa memperhitungkan transportasi, pesanan naik 1,3% dengan perkiraan 0,5%. Ini berarti komponen dasar permintaan industri ternyata bahkan lebih kuat daripada yang diperkirakan.
Kesimpulan untuk kebijakan The Fed itu sederhana—ini bukan paket data yang membuat regulator harus segera dan cepat menurunkan suku bunga. Inflasi tinggi, PDB direvisi naik, klaim awal di bawah perkiraan, pengeluaran konsumsi meningkat tidak hanya secara nominal, tetapi juga dalam pengertian riil. Begitulah gambaran saat ini.
Kalau di pasar kripto, ini lebih cenderung menjadi makro yang negatif. BTC dan aset berisiko lainnya biasanya berkinerja lebih baik ketika pasar melihat mendekatnya likuiditas murah, penurunan suku bunga, dan melemahnya dolar. Sekarang justru kebalikannya: ekonomi AS masih kuat, inflasi “lengket”, dan The Fed tidak mendapatkan alasan yang meyakinkan untuk melonggarkan kebijakan dengan cepat.
Angka-angka kering dari data makro hari ini:
Indeks harga dasar untuk pengeluaran konsumsi pribadi (year-on-year) (Mei): 3,4% sesuai perkiraan 3,4% dan nilai sebelumnya 3,3%.
Indeks harga dasar untuk pengeluaran konsumsi pribadi (month-on-month) (Mei): 0,3% sesuai perkiraan 0,3% dan nilai sebelumnya 0,3%.
PDB (quarter-to-quarter) (Kuartal 1): 2,1% sesuai perkiraan 1,6% dan nilai sebelumnya 0,5%.
Jumlah klaim awal untuk tunjangan pengangguran: 215 ribu, sesuai perkiraan 225 ribu, dan nilai sebelumnya 227 ribu.
Indeks harga untuk pengeluaran konsumsi pribadi (year-on-year) (Mei): 4,1% sesuai perkiraan 4,1% dan nilai sebelumnya 3,8%.
Indeks harga untuk pengeluaran konsumsi pribadi (month-on-month) (Mei): 0,4% sesuai perkiraan 0,5% dan nilai sebelumnya 0,4%.
Pengeluaran rumah tangga (month-on-month) (Mei): 0,7% sesuai perkiraan 0,6% dan nilai sebelumnya 0,4%.
Indeks harga dasar untuk pengeluaran konsumsi pribadi (1 kuartal): 4,40% sesuai perkiraan 4,40% dan nilai sebelumnya 2,70%.
Deflator PDB (quarter-to-quarter) (Kuartal 1): 3,6% sesuai perkiraan 3,5% dan nilai sebelumnya 3,7%.
Volume pesanan barang tahan lama (month-on-month) (Mei): -4,5% dibanding perkiraan -5,0% dan nilai sebelumnya 8,5%.
Pesanan dasar barang tahan lama (month-on-month) (Mei): 1,3% dibanding perkiraan 0,5% dan nilai sebelumnya 1,4%.
Total jumlah orang yang menerima tunjangan pengangguran: 1,821 juta, sesuai perkiraan 1,8 juta, dan nilai sebelumnya 1,8 juta.
