Ada semacam ketegangan tertentu yang terbentuk sebelum rilis CPI, dan jika Anda telah mengamati pasar cukup lama, Anda langsung mengenalinya. Grafik harga menjadi tenang. Komentar menjadi hati-hati. Semua orang menunggu, berpura-pura santai sambil mengetahui bahwa satu angka bisa mengubah posisi selama berminggu-minggu. Laporan Indeks Harga Konsumen AS yang akan datang untuk November 2025, yang dijadwalkan pada pagi hari Kamis, membawa ketegangan yang familiar, tetapi kali ini terasa lebih tajam dari biasanya.
Sebagian dari itu adalah waktu. Laporan tersebut akan dirilis pada 18 Desember pukul 8:30 pagi Waktu Timur, ketika pasar global sudah sepenuhnya terjaga tetapi belum sepenuhnya stabil. Likuiditas ada, tetapi cukup tipis untuk reaksi yang berlebihan. Bagian lainnya adalah konteks. Cetakan CPI ini datang terlambat, mengikuti gangguan sebelumnya yang terkait dengan penutupan pemerintah, dan datang tanpa angka inflasi resmi Oktober untuk mengaitkan ekspektasi. Pasar tidak suka kehilangan bab dalam cerita, dan saat ini, inflasi memiliki satu yang hilang.
Data inflasi penting karena membentuk narasi seputar suku bunga, dan suku bunga dengan tenang membentuk segalanya. Selama setahun terakhir, trader telah mengamati inflasi mendingin, lalu terhenti, lalu mendingin lagi, tidak pernah bergerak dalam garis lurus. Inflasi layanan telah membandel. Biaya perumahan telah mereda, tetapi tidak secara decisif. Harga barang telah membantu, tetapi mereka hanya dapat melakukan begitu banyak. Tanpa data Oktober, CPI November harus membawa lebih banyak bobot daripada biasanya.
Berat ekstra itu adalah tepat mengapa trader crypto memperhatikan. Crypto tidak lagi hidup di dunia terisolasinya sendiri. Ia bereaksi terhadap kekuatan yang sama yang menggerakkan ekuitas, obligasi, dan mata uang, terkadang lebih keras. Ketika inflasi mengejutkan ke atas, imbal hasil melonjak, dolar menguat, dan aset berisiko cenderung goyah. Ketika inflasi tidak memenuhi ekspektasi, biasanya yang terjadi adalah sebaliknya, dan crypto sering kali memimpin pergerakan pemulihan.
Siapa pun yang telah berdagang melalui rilis CPI sebelumnya tahu betapa cepatnya ini bisa terjadi. Harga dapat melonjak atau turun dalam hitungan detik setelah angka muncul di layar. Seringkali, langkah pertama salah, atau setidaknya tidak lengkap. Algoritma bereaksi secara instan, likuidasi mengikuti, dan baru kemudian pasar memutuskan apa arti data tersebut sebenarnya. Sepuluh menit pertama jarang tenang.
Rilis khusus ini terasa siap untuk jenis kekacauan itu. Tanpa tolok ukur Oktober, trader mengandalkan estimasi yang dibangun dari indikator parsial. Itu meninggalkan ruang untuk kejutan, dan pasar sangat sensitif terhadap kejutan sekarang. Bitcoin, misalnya, telah menghabiskan sebagian besar bulan Desember bergerak menyamping, volatilitas terkompresi ke dalam rentang sempit. Secara historis, periode tersebut tidak bertahan lama. Mereka pecah, biasanya di sekitar katalis yang memberi trader izin untuk bergerak.
CPI adalah tepat jenis katalis itu. Bacaan yang lebih tinggi dari yang diharapkan akan memperkuat gagasan bahwa inflasi terbukti lebih sulit untuk dikalahkan, menjaga kondisi keuangan ketat lebih lama. Itu cenderung menekan aset spekulatif, termasuk crypto. Angka yang lebih lembut, di sisi lain, akan membangkitkan harapan bahwa pelonggaran kebijakan lebih dekat daripada yang ditakuti, bahkan jika tidak segera. Di pasar crypto, harapan saja dapat menggerakkan harga dengan cepat.
Ada juga lapisan psikologis yang tidak muncul dalam model ekonomi. Banyak trader masih ingat siklus sebelumnya di mana kejutan CPI memicu likuidasi beruntun di platform derivatif. Leverage tinggi, dikombinasikan dengan volatilitas mendadak, dapat mengubah pergerakan kecil menjadi sesuatu yang jauh lebih besar. Bahkan trader yang bersumpah bahwa mereka diposisikan secara konservatif cenderung memperketat risiko mereka sebelum rilis seperti ini.
Waktu juga memainkan peran. Karena crypto diperdagangkan secara terus-menerus, reaksi dimulai secara instan, sementara pasar tradisional masih mencerna data. Itu sering membuat crypto menjadi tempat pertama di mana ketakutan atau pemulihan muncul. Terkadang itu berlebihan. Terkadang itu bersifat nubuat. Bagaimanapun, itu menetapkan nada.
Penting untuk diingat bahwa CPI tidak mengubah kasus jangka panjang untuk aset digital. Satu cetakan inflasi tidak akan mengubah fundamental jaringan, peta jalan pengembangan, atau tren adopsi. Namun, tindakan harga jangka pendek lebih penting daripada yang disadari orang. Ini mempengaruhi sentimen, aliran modal, dan cerita yang diceritakan orang kepada diri mereka sendiri tentang ke mana pasar akan bergerak.
Saat Kamis mendekat, perasaan dominan bukanlah optimisme atau pesimisme. Ini adalah kehati-hatian. Trader tahu laporan bisa mendekati ekspektasi dan tetap memicu volatilitas hanya karena posisi sangat ketat dan kepercayaan rapuh. Di pasar, ketidakpastian sering kali lebih penting daripada arah.
Ketika angka akhirnya muncul, cerita sebenarnya tidak hanya akan apakah inflasi naik atau turun. Ini akan menjadi seberapa jauh kenyataan menyimpang dari ekspektasi, dan seberapa cepat trader memutuskan apa arti kesenjangan itu. Untuk pasar crypto, momen itu memiliki kebiasaan untuk tiba dengan keras, tanpa banyak peringatan, dan jarang dalam garis lurus.