#FYI

$8 TRILLION DALAM UTANG AS AKAN MATANG TAHUN DEPAN.

Dan sebagian besar orang tidak memahami dampaknya.

Pada 2026, lebih dari $8 triliun dalam utang AS (T-bills) akan matang.

Sebagian besar orang berpikir bahwa ini akan menyebabkan jatuhnya pasar yang besar karena pemerintah AS tidak akan dapat membayar utangnya, tetapi mereka salah.

Pemerintah AS tidak melunasi utangnya; mereka menggulirkannya.

Sebagian besar utang yang jatuh tempo pada 2026 dikeluarkan selama pandemi 2020-2021, yang sengaja memiliki jangka waktu pendek.

Tagihan dan nota 2-3 tahun dikeluarkan secara besar-besaran untuk membiayai pengeluaran darurat.

Tetapi menyebut ini sebagai bom waktu menunjukkan pemahaman yang salah tentang keuangan kedaulatan.

AS bukanlah perusahaan, dan obligasi AS bukanlah obligasi korporasi.

Obligasi AS adalah:
• Jaminan global
• Aset cadangan
• Lapisan dasar pasar repo dan uang
• Didukung oleh Fed, yang dapat mencetak sebanyak yang mereka mau

Inilah sebabnya tidak ada skenario di mana AS tidak dapat membiayai kembali utangnya.

Tetapi suku bunga jauh lebih tinggi sekarang dibandingkan dengan 2020-21, jadi apakah Anda tidak berpikir ini akan berdampak negatif?

Ketika utang digulung pada suku bunga yang lebih tinggi, yang mengikuti adalah:
• Defisit lebih tinggi
• Lebih banyak penerbitan
• Tekanan untuk menjaga suku bunga riil tetap rendah
• Permintaan politik untuk kondisi keuangan yang lebih mudah

Secara historis, ini mengarah pada:
• Hasil riil lebih rendah
• Dukungan likuiditas
• Pengurangan nilai mata uang secara bertahap

Dan ini adalah kasus paling optimis untuk aset berisiko.

Penggulangan utang besar bukanlah sinyal jatuhnya pasar; ini adalah sinyal bahwa pembuat kebijakan akan memilih pertumbuhan dan likuiditas daripada penghematan.

Dan itulah sebabnya Fed sudah mengubah nada sekarang.

Anda tidak memulai injeksi cadangan kecuali Anda sedang mempersiapkan sistem untuk penyerapan Treasury di masa depan.

Selama lingkungan ini, obligasi, pendapatan tetap, dan penabung tunai adalah yang paling dirugikan.

Sementara ekuitas, aset riil, komoditas, dan pemegang kripto mendapatkan manfaat terbesar karena suku bunga rendah dan injeksi likuiditas.

Inilah sebabnya saya tetap optimis pada paruh kedua Q2 2026, karena tidak ada yang menghentikan kereta "pencetakan uang".