Pengalaman yang diperoleh dengan susah payah telah mengajarkan saya bahwa konstruksi portofolio yang cacat lebih menyakitkan daripada memilih token yang salah - terutama ketika pasar menjadi sepi dan tidak mengampuni. Mengandalkan sejarah on-chain saya dengan beberapa siklus. Saya mengamati bahwa penurunan yang lebih besar tidak berasal dari kesalahan dalam arah. Mereka berasal dari konsentrasi, ketidakcocokan waktu, dan mengabaikan korelasi. Budaya crypto menyukai taruhan berani tetapi modal profesional bertahan dengan struktur, bukan keyakinan. Itulah mengapa Lorenzo Protocol menonjol bagi saya sejak awal karena ia memperlakukan konstruksi portofolio sebagai masalah kelas satu, bukan sekadar pemikiran setelah yang dibungkus dalam hasil.
Mengapa struktur dengan tenang mengalahkan alpha seiring waktu
Riset saya tentang kinerja crypto jangka panjang secara konsisten menunjukkan satu kebenaran yang tidak nyaman. Menurut laporan Messari 2023, lebih dari 70 persen portofolio crypto ritel berkinerja di bawah tolok ukur BTC dan ETH sederhana selama siklus pasar penuh, sebagian besar karena alokasi yang buruk dan overtrading. Itu bukan kekurangan peluang, itu adalah kekurangan disiplin.
Konstruksi portofolio seperti membangun jembatan gantung. Lorenzo menangani ini dengan merancang strategi on-chain yang menyebarkan eksposur di seluruh jangka waktu, instrumen, dan profil risiko daripada mengejar satu hasil tunggal. Ketika saya membandingkan ini dengan banyak ekosistem yang fokus pada skala seperti Optimism atau Arbitrum, kontrasnya jelas. Jaringan-jaringan tersebut mengoptimalkan infrastruktur tetapi meninggalkan pengambilan keputusan sepenuhnya kepada pengguna. Lorenzo berada satu lapisan di atas yang fokus pada bagaimana modal sebenarnya diterapkan setelah rel sudah ada.
Apa yang dilakukan Lorenzo secara berbeda ketika mengalokasikan risiko
Satu titik data yang tetap di ingatan saya datang dari Glassnode yang menunjukkan bahwa selama fase volatil, portofolio dengan logika alokasi yang telah ditentukan mengalami kerugian puncak ke terendah hampir 40 persen lebih rendah daripada dompet trader diskresioner. Struktur mengurangi pengambilan keputusan emosional terutama ketika narasi berbalik dengan cepat.
Model Lorenzo terasa lebih dekat dengan cara manajer aset tradisional berpikir hanya diekspresikan di on-chain. Alih-alih bertanya "token mana yang akan naik", sistem bertanya bagaimana posisi yang berbeda berperilaku bersama ketika volatilitas melonjak atau likuiditas mengering. Dalam penilaian saya, pola pikir ini jauh lebih sejalan dengan bagaimana DeFi yang berkelanjutan sebenarnya akan tumbuh.
Metrik lain yang sering diabaikan adalah efisiensi modal. Data DeFiLlama menunjukkan bahwa protokol yang mengoptimalkan eksposur terstruktur cenderung mempertahankan TVL lebih lama selama tren menurun dibandingkan platform hasil strategi tunggal. Retensi lebih penting daripada aliran masuk meskipun Crypto Twitter lebih memilih sebaliknya.
Bagaimana saya memikirkan tentang posisi
Namun, tidak ada kerangka konstruksi portofolio yang kebal terhadap perubahan rezim. Korelasi yang berlaku dalam satu fase pasar dapat pecah dengan ganas di fase lain. Saya telah melihat portofolio yang seimbang dengan hati-hati masih berjuang ketika likuiditas keluar dari sistem sepenuhnya.
Ada juga risiko kontrak pintar, risiko pemerintahan, dan kenyataan bahwa model dibangun berdasarkan asumsi historis. Menurut makalah kerja BIS pada 2024 tentang otomatisasi portofolio rantai, mengurangi risiko perilaku tetapi tidak menghilangkan guncangan sistemik. Perbedaan itu penting.
Dari perspektif posisi pribadi, saya tidak berpikir dalam istilah titik masuk yang didorong oleh hype. Saya memperhatikan zona akumulasi di mana volatilitas berkurang dan perhatian memudar karena di situlah strategi terstruktur dengan tenang melakukan pekerjaan mereka. Jika pasar yang lebih luas mengunjungi rentang konsolidasi sebelumnya daripada puncak euforia, protokol yang berfokus pada konstruksi daripada spekulasi cenderung menunjukkan kekuatan mereka.
Ini adalah pandangan kontroversial. Pemenang DeFi berikutnya tidak akan menjadi rantai tercepat atau token yang paling berisik tetapi sistem yang mengajarkan pengguna bagaimana cara memegang risiko dengan benar. Kebanyakan orang tidak gagal karena kurang informasi, mereka gagal karena kurang struktur.
Protokol Lorenzo tidak menjanjikan hasil yang sempurna tetapi mengakui sesuatu yang sering diabaikan crypto. Konstruksi portofolio tidak membosankan, itu adalah tentang bertahan hidup. Dan dalam pasar yang terus menguji kesabaran, bertahan hidup adalah keunggulan yang paling diremehkan.
