🚨👀 Imbal hasil obligasi 2-tahun Jepang mencapai 1,10% untuk pertama kalinya sejak menjelang Krisis Keuangan Global.
Imbal hasil obligasi 2-tahun Jepang baru saja mencapai 1,10%. Itu tidak terdengar dramatis sampai Anda ingat bahwa Jepang belum membayar imbal hasil nyata selama bertahun-tahun. Selama sebagian besar dekade terakhir, uang di sana pada dasarnya gratis. Pinjam yen, alokasikan ke tempat lain, lupakan tentang itu. Perdagangan itu diam-diam menyuplai likuiditas global untuk waktu yang lama.
Sekarang perhitungan itu berubah.
Ketika obligasi Jepang jangka pendek mulai menawarkan imbal hasil lagi, bahkan imbal hasil yang modis, itu mengganggu insentif. Perdagangan carry tidak terlihat sebersih itu. Pendanaan murah tidak semurah itu. Modal yang nyaman berada dalam risiko, ekuitas, kripto, perdagangan beta tinggi mulai dipertanyakan, bukan dibuang, hanya dipertanyakan.
Kripto cenderung merasakan perubahan semacam ini lebih awal. Bukan karena narasi, tetapi karena ia hidup di hilir likuiditas. Bitcoin, perps, rotasi alt, kecepatan stablecoin, semuanya bergantung pada modal berlebih yang bergerak cepat. Ketika pasar obligasi terbangun, pasar risiko tidak langsung runtuh. Mereka melambat. Aliran menjadi lebih pilih-pilih. Volatilitas berubah bentuk.
Itu bagian yang perlu diperhatikan. Bukan target harga. Bukan panggilan kehancuran.
Jika imbal hasil Jepang tetap tinggi, itu secara diam-diam memperketat lingkungan pendanaan global. Leverage yang kurang mudah, lebih banyak gesekan, lebih selektif dalam risiko. Kripto masih bisa bergerak, tetapi campuran bahan bakarnya berubah.
Tidak ada yang rusak dalam semalam. Tapi latar belakangnya penting, dan yang satu ini baru saja berubah.
