Perusahaan perbendaharaan bitcoin Michael Saylor, Strategy, tidak mengakuisisi bitcoin tambahan minggu lalu, mengakhiri rekor dua minggu akumulasi yang stabil. Sebagai gantinya, perusahaan menambahkan $748 juta ke cadangan USD-nya, membawa total dana dari buffer kas awal $1,44 miliar menjadi $2,19 miliar, menurut pengungkapan yang diajukan ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS pada hari Senin.
Didirikan pada awal Desember sebagai bagian dari struktur modal baru Strategy, cadangan USD dimaksudkan untuk mendukung pembayaran dividen di masa depan dan menyediakan likuiditas yang fleksibel saat model perbendaharaan hybrid kas-dan-bitcoin Saylor berkembang. Strategy terus memegang 671,268 BTC, saldo BTC terbesar yang pernah ada, tidak berubah dari minggu sebelumnya.
Penangguhan ini menandai pergeseran singkat dalam ritme agresif akuisisi BTC perusahaan. Selama dua minggu terakhir saja, Strategi membeli lebih dari 21.000 BTC seharga sekitar $1,9 miliar, termasuk pembelian 10.645 bitcoin minggu lalu seharga sekitar $980 juta
Saylor memposting frasa “Titik hijau ₿eget titik oranye” pada hari Minggu, ketika ia biasanya mengisyaratkan pembelian bitcoin yang akan datang. Namun tidak seperti minggu-minggu sebelumnya, pembaruan tidak mendahului pengajuan akumulasi baru.
Pergeseran menunjukkan bahwa penumpukan uang tunai minggu lalu diprioritaskan di atas pembelian BTC, meskipun buku permainan utama Strategi masih berfokus pada akuisisi jangka panjang. Perusahaan telah berulang kali mengatakan bahwa bitcoin tetap menjadi aset perbendaharaan utamanya dan mesin penggalangan modal, dengan cadangan USD dirancang untuk menstabilkan dividen dan likuiditas operasional.
Senin lalu, Strategi mengumumkan telah mengakuisisi 10.645 BTC seharga sekitar $980,3 juta dengan harga rata-rata $92.098 per bitcoin — minggu kedua berturut-turut dengan pembelian lima angka. Itu mendorong perbendaharaannya menjadi 671.268 BTC, menandai akuisisi terbesarnya sejak musim panas dan sedikit melampaui tambahan 10.624 BTC minggu sebelumnya.
Perusahaan juga tetap terjebak dalam sengketa dengan MSCI mengenai peraturan yang diusulkan yang akan mengecualikan perusahaan yang kepemilikan aset digitalnya melebihi 50% dari total aset dari tolok ukur ekuitas global inti. Strategi telah berargumen bahwa kerangka kerja tersebut akan menyebabkan "whiplash" dalam komposisi indeks, mendorong perusahaan perbendaharaan bitcoin masuk dan keluar dari indeks besar kapan pun volatilitas harga BTC menggeser rasio neraca mereka.
Dalam pengajuan 12 halaman minggu lalu, perusahaan mengatakan ambang batas MSCI bertentangan dengan agenda inovasi aset digital yang lebih luas dari pemerintah AS dan akan menyuntikkan ketidakstabilan yang tidak perlu ke dalam metodologi indeks. MSCI berpendapat bahwa perusahaan perbendaharaan aset digital lebih mirip dengan kendaraan investasi daripada perusahaan operasional, menciptakan masalah klasifikasi untuk keluarga ekuitas unggulan. Keputusan akhir akan jatuh pada 15 Januari menjelang rebalancing Februari.
Strategi mempertahankan posisinya di Nasdaq 100 pada hari Jumat meskipun ada pengawasan yang meningkat terhadap model dominan bitcoin-nya.
Tekanan perbendaharaan crypto terus berlanjut
Data Perbendaharaan Bitcoin menunjukkan bahwa 192 perusahaan publik sekarang memegang bitcoin dalam beberapa kapasitas, termasuk Marathon Digital, Twenty One, BitMine, Metaplanet, kendaraan pendiri Blockstream Adam Back, Bitcoin Standard Treasury Company, Bullish, Riot Platforms, Coinbase, Hut 8, dan CleanSpark, dengan kepemilikan berkisar dari di atas 53.000 BTC hingga sedikit lebih dari 13.000 BTC.
Tetapi meskipun ada akumulasi yang terlihat pada 2025, saham perusahaan perbendaharaan aset digital tetap berada di bawah tekanan. Banyak yang jauh di bawah puncak musim panas mereka, dengan rasio kapitalisasi pasar terhadap nilai aset bersih terkompresi di seluruh kelompok.
mNAV Strategi saat ini berada sedikit di bawah paritas — dengan mNAV dasarnya sekitar 0.80 — mencerminkan retracement sektor yang lebih luas.
Saham biasa Strategi ditutup pada $164.82 pada 19 Desember dan tetap sangat terpuruk untuk tahun ini, turun sekitar 43% tahun ini, dibandingkan dengan penurunan bitcoin yang sekitar 4–5% pada 2025, menurut halaman harga dan saham The Block.
